巨虧與暴漲，小鵬汽車觸底反彈？ _何小鵬

【巨虧與暴漲，小鵬汽車觸底反彈？】

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導(dǎo)讀：雖然近期資本市場(chǎng)的青睞，給小鵬的下一步轉(zhuǎn)型注入了一劑強(qiáng)心針，但何小鵬心里顯然清楚，要做新勢(shì)力企業(yè)活下去的那一家，逆境中的自我成長(zhǎng)必不可少。
（文/張家棟編輯/周遠(yuǎn)方）
11月28日收盤時(shí)，小鵬的股價(jià)還釘在每股26.05港元——接近11月初創(chuàng)下的歷史低點(diǎn)，一周后的12月5日，小鵬報(bào)收每股49.3港元，周漲幅90.7% ，強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)銜新能源車板塊反攻。
不過(guò)，與同期一道上漲的蔚來(lái)、理想等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不同，小鵬汽車的現(xiàn)實(shí)銷量與其資本市場(chǎng)表現(xiàn)全然相悖。

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小鵬汽車近日港股走勢(shì) 圖源：網(wǎng)頁(yè)截圖
今年第四季度剛剛過(guò)去的兩個(gè)月，小鵬單月交付均將將超過(guò)5000輛，作為對(duì)比，同屬新勢(shì)力的蔚來(lái)、理想、哪吒則紛紛站上1.5萬(wàn)輛大關(guān)，不斷刷新自身記錄。
華西證券指出，10月各家新勢(shì)力車企的新車型普遍受到產(chǎn)能不足的制約。產(chǎn)能瓶頸在11月得到了顯著緩解，交付量迅速釋放。
部分分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前新勢(shì)力企業(yè)在資本市場(chǎng)的看漲受到近期美股大漲帶動(dòng) 。同在美股上市的蔚來(lái)與理想，近日也在港股有單日漲超10%的情況。
相較之下，銷量近乎同比腰斬的小鵬汽車，其觸底反彈似乎另有邏輯。
觸底入冬
今年12月1日，小鵬汽車正式召開2022年三季度（Q3）財(cái)報(bào)會(huì)議。從Q3財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，小鵬三季度共交付新車29570輛，同比增長(zhǎng)15% ，環(huán)比下跌14.1% 。

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小鵬三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù) 圖源：百度股市通
今年三季度，小鵬汽車第三季度總營(yíng)收共計(jì)68.2億元，同比增長(zhǎng)19.3%，環(huán)比下跌8.2%；凈虧損23.8億元，去年同期為15.9億元，而今年二季度為27億元；公司整體毛利率13.5%，相較去年同期的14.4%有所下滑。
整體來(lái)看，小鵬汽車三季度的營(yíng)收與虧損相比二季度都有減少，原因在于目前新勢(shì)力大多處于賣車虧錢狀態(tài)，在銷量下滑的同時(shí) ，虧損也有所收窄。
對(duì)于小鵬來(lái)說(shuō)，這些顯然不是好消息。在三季報(bào)中，小鵬對(duì)今年四季度的交付預(yù)期定在2-2.1萬(wàn)輛，按慣例，這一般意味著12月小鵬的銷量或?qū)?lái)到1萬(wàn)輛左右。不過(guò) ，無(wú)論小鵬如何調(diào)整交付分配，相較去年四季度的4.1萬(wàn)輛交付成績(jī)而言，小鵬當(dāng)季的銷量都相當(dāng)于被“腰斬” 。
整體形勢(shì)方面，今年的小鵬汽車無(wú)疑已經(jīng)“入冬”，除了在交付量上不斷下滑外，小鵬汽車今年的凈虧損已經(jīng)累計(jì)達(dá)到67.78億元，同比擴(kuò)大89% 。資本市場(chǎng)近一年來(lái)的反饋更是讓小鵬汽車雪上加霜，截至11月底，小鵬汽車在港股的總市值已經(jīng)跌至550億港元以下，相較去年的最高點(diǎn)，市值縮水超過(guò)3000億港元。
全面的數(shù)據(jù)下滑，令輿論對(duì)于小鵬汽車的評(píng)判愈發(fā)苛刻。
但事實(shí)上，資本市場(chǎng)對(duì)于小鵬的看法顯然要更加客觀。在三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，華泰證券、中信證券、招證國(guó)際等機(jī)構(gòu)均維持了小鵬汽車-W“增持”評(píng)級(jí)，并指出仍需關(guān)注小鵬在困境下的反轉(zhuǎn)及執(zhí)行力變化。
自救與求變
與近年不斷嘗試全體系鏈擴(kuò)張不同的是，在新車G9發(fā)布后，小鵬已經(jīng)意識(shí)到了公司目前存在的問題，并開始著手進(jìn)行改革。