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蘇泊爾|蘇泊爾：從實至名歸到名不副實( 二 )

毛利率家電業蘇泊爾


但智者千慮 ， 終有一失 。
二、蘇泊爾“沒有選擇”
根據2019年中怡康監測的中國線下小家電市場數據 ， 蘇泊爾小家電業務市場份額居市場第二 。
但好景不長 ， 2022年疫情徹底爆發之后 ， 線下渠道占比高的蘇泊爾直接受創 。
根據同年1-6月廚房小電銷售數據顯示 ， 廚房小家電累計銷售額為428.9億同比增長63.1%其中傳統品牌美的、九陽、蘇泊爾分別增長53.8%、46.6%、31.5%；細分市場小家電品牌小熊、摩飛分別增長54.8%、140.1% 。
肉眼可見的是 ， 相對于新老品牌來說 ， 蘇泊爾31.5%的增長率并不理想 。
此外 ， 蘇泊爾的海外業務并不符合市場預期 。 根據蘇泊爾的2020年年報 ， 去年蘇泊爾內銷收入約128.7億元 ， 同比下降12.71%；外銷收入約57.27億元 ， 同比增長12.08% 。
雖然蘇泊爾成功以自有品牌進入東南亞市場 ， 但整體規模仍然較小 。

然而 ， 蘇泊爾營收下滑 ， 在渠道銷售上也存在著原因 。 根據奧維云網的數據 ， 截止到今年上半年 ， 國內市場的小家電的線上銷售比重已經達到80% ， 小熊電器的線上占比已經達到95% ， 美的、九陽也到了70%以上 。
而蘇泊爾的線上渠道占比卻不足60% ， 直接拉大了與國內部分家電的線上比重 。
其實回過頭來看 ， 對于SEB的并購 ， 蘇泊爾提出的促進品牌在國內發展、以及將蘇泊爾產品推向東南亞市場的要求也不是不無道理 ， 把自有品牌推向世界一直都是蘇泊爾的初衷 ， 但蘇泊爾得到的似乎也僅此而已 。
據悉 ， 目前蘇泊爾在海外業務中擔任的是其控股股東SEB集團代工廠的角色 。
誠然 ， 這也就意味著 ， 相比自有品牌銷售 ， 代工的毛利率相對較低 ， 因為大部分利潤要被品牌方拿走 ， 所以若想在代工上賺錢 ， 必須要大量訂單支撐 ， 但蘇泊爾沒有過多的選擇余地 。
為此可以預見的是 ， 目前處于一邊為SEB集團代工 ， 一邊做自有品牌企圖擴大國內外市場的蘇泊爾 ， 顯然比同行走得更加舉步維艱 。

此外 ， 2021年12月14日蘇泊爾公布了《2021年限制性股票激勵計劃(草案)》 ， 引發市場關注 ， 市場也紛紛質疑是否存在利益輸送 ， 然而這些都通通被蘇泊爾的回復公告否決掉 。
但單純從蘇泊爾“公司未來的發展需要長期穩定的團隊 ， 以1元/股的價格授予公司核心人員限制性股票 ， 激勵對象不必支付過高的激勵對價”的公告回復中看 ， 于蘇泊爾自身而言 ， 這27年來培訓了大量的熟練工人 ， 是最初SEB相中且并購的最大原因之一 。
而如今 ， 無論是對于SEB或是蘇泊爾 ， 同樣重要 。
原因很簡單 ， 在中國小家電行業未來至少還有三四倍成長空間的市場上 ， SEB需要蘇泊爾成為自身的一部分 ， 而蘇泊爾對于國內市場也絕不想退縮半步 ， 因為這也是蘇泊爾最初同意并購的初衷之一 。
三、“理想主義者”最后的退路
當然 ， 就小家電行業來說 ， 歐美國家市場上小家電品種約為 200種 ， 我國不到100種 。 歐美家庭戶均擁有的小家電超過了30臺 ， 而我國城市戶均小家電保有量不足10臺 ， 農村戶均保有量不足5臺 ， 差距相比更加明顯 。
所以無論是從品種還是數量上看 ， 我國的小家電行業都處于成長期賽道 。
此外 ， 根據歐睿數據 ， 2020年中國、日本、美國和英國的人均小家電消費額分別是17美元、77美元、91美元和69美元 ， 從人均小家電消費額的角度來看 ， 發達國家人均小家電消費額是我國的4-6倍 。

同時 ， 各個國家的人均小家電消費額和人均GDP高度相關 ， 隨著我國人均 GDP進一步提升 ， 人均小家電消費額也會隨之穩健增長 。

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