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周洋 制圖
近期，多家券商發布2023年度投資策略報告，對明年A股市場指數走勢、板塊配置、資金面結構等多方面進行預判 。
今年以來 ， 受海內外一系列超預期因素影響，A股市場大幅波動 。明年行情將如何演繹？機構普遍認為，當前A股已處于歷史底部，明年上半年有望迎來估值修復 。具體配置上，高端制造、新能源、安全等主線受到機構高度關注 。
明年上半年A股或迎來反轉
“當前A股估值已處于歷史底部，明年上半年市場有望迎來反轉”，這一判斷已成為券商2023年度投資策略中的共識 。
華泰證券認為 ， 當前市場已釋放較大部分下行風險，且繼續處于夯實底部的過程中 。參考2000年以來8輪歷史底部行情經驗，對比其估值面、微觀面、資金面特征與當前的異同 ， 華泰證券發現4月26日以來A股形成的“W形區域”已滿足破凈個股占比大于10%、高股息個股占比大于3%等一系列底部信號指標 。
華西證券表示 ， 從估值角度看，A股主要股指的估值水平已回落到歷史低位水平 。從低基數宏觀環境、改革預期等因素考慮，2023年A股所面臨的市場環境類似于2019年，預計2023年A股市場具備結構性機會 。
在具體運行節奏上，明年上半年或成為市場走勢的關鍵節點 。浙商證券表示，2023年擾動市場的宏觀不確定性因素將逐漸淡化 ， 權益市場有望迎來新的轉機，并有望在2023年第二季度起進入慢牛通道 。
華泰證券認為，綜合考慮內需周期、外需周期、信貸周期、貨幣周期等一系列影響因素，當前至明年A股估值或呈現“√￣”形態 。年底前市場或仍有殺估值的風險，但明年上半年估值修復行情有望啟動 ， 修復斜率前高后低 。
方正證券則表示，2023年A股行情可能分為兩個階段：一季度末或為反轉行情初期，市場反轉效應顯著，可以關注大盤價值的修復行情；明年二季度開始，市場或將重回中小盤成長風格 。從中期來看，中小盤成長風格占優可能是未來3至5年A股市場的風格特征 。
資金面有望邊際改善
從流動性層面看，多家券商對明年市場資金面持樂觀態度 。
興業證券首席策略分析師張啟堯認為，盡管今年以來公募基金發行受市場表現影響而明顯放緩，但贖回壓力并不大 。而且 ， 從歷史來看，公募基金從未連續虧損 。若明年基金收益率好轉，基金發行也有望回暖 。另一方面，保險、私募等追求絕對收益的機構倉位水平已處在歷史較低位置 ， 明年有望逐步回升 。張啟堯判斷，2023年A股資金面相較今年或將邊際改善 ， 逐漸走出存量博弈的格局 。
方正證券認為，2023年 ， 隨著國外貨幣政策收緊步伐放緩，美債收益率預計高位回落，國內市場流動性有望保持合理充裕態勢 。
招商證券判斷，從資金供給端看，隨著市場企穩 ， 明年公募基金發行有望回暖，為市場帶來增量資金；美債收益率和美元指數雙降將引導外資回流；個人養老金政策落地也會帶來新的增量流動性 。從資金需求端來看，IPO與再融資規模穩中有升，而解禁規模下降有助于緩解減持壓力 。綜合供需測算，2023年A股資金或凈流入700多億元 。
科創及安全主線獲一致看好
2023年A股市場有哪些方向值得重點布局？綜合多家券商2023年度策略來看 ， 高端制造、新能源、安全等成為券商集中唱多的領域 。
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