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第一財經
作者： 段思宇 周艾琳 曹璐
“這幾天跌完了過去幾個月的收益 ?！泵鎸︺y行理財收益的連續下降，近日不少投資者在各大社交平臺上吐槽道 。
受債市震蕩加劇波及，銀行理財開啟新一輪下跌潮 。采訪人員根據Wind數據統計，截至11月16日，在34000多只理財產品當中，最近一周出現收益為負的理財產品近13000只，占比超過35% 。
類似的吐槽還有不少：“還沒從股市的坑里爬出來，又在銀行理財的坑里栽了個跟頭”“一夜醒來又少了幾千”……這帶來的直接影響就是投資者贖回加劇，而由此導致的負反饋風險也在積聚，進一步對市場產生影響 。中信證券研究部首席資管與利率債利率分析師章立聰對第一財經表示：“16日債市調整除了基本面的原因之外 ， 可能與銀行表內、銀行理財、基金交易配置的操作因素有一定關系 ， 負反饋效應短期主導了市場 。”
不過 ， 在業內人士看來，短期內贖回擾動預計不會持續很久，債市難言就此出現拐點 。有分析稱，國內經濟恢復發展的基礎還不牢固，短期內10年國債收益率持續快速上行的可能性不高 。
截至17日，債市已呈現逐漸企穩的跡象 。當日央行逆回購投放加碼 ， 國債期貨全線反彈大幅收漲 。
債市拋售
【幾天跌完數月收益 債市因何出現踩踏式拋售】近日理財收益率的下跌主要與債市調整有關 。步入11月以來 ， 債券市場接連回調，創下多個新低 。11月16日數據顯示，國債期貨寬幅震蕩全線收跌，連續五個交易日下挫 。
其中，10年期主力合約跌0.27%，創7月11日以來收盤新低；5年期主力合約跌0.31% ， 創7月4日以來收盤新低；2年期主力合約跌0.23%，創2021年12月3日以來收盤新低 。同時，10年期國債活躍券220019收益率從上周四的2.70%左右上升至本周最高的2.8525%附近 ， 接近年內高點；1年期國債收益率更是從1.86%上升至2.07%，升幅超過20BP（基點） 。
第一財經采訪多位業內人士了解到，債券市場的回調主要是受兩方面因素影響 。首先是基本面方面，章立聰稱，這包括央行、銀保監會出臺具有標志意義的政策救助房地產市??；手C《雜謐式鵜嫻牡Ｓ怯興泳紓灰咔櫸攬卣叩牡髡吹母此戰灰?。
具體而言，在地產政策邊際變化方面，11月第二周央行“第二支箭”再次投入使用并作用于地產行業，央行、銀保監會出臺“254號文”16條穩房市舉措落地，導致市場對于經濟預期更為積極 。
資金面方面 ， 自11月以來，資金面波動明顯加大，銀行間市場主要品種回購利率不斷上行 ， 截至15日，最具代表的DR007（存款類機構7天期債券回購利率）均值為1.76%，較上月均值上升10BP；1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率均值為2.16%，也較上月均值上升15BP 。權益市場方面，在防疫政策優化背景下 ， 11月前兩周權益市場大幅走強，使得債市相應承壓 。
數據顯示，14日，基金是當日債市的最大賣家，合計賣出575億元 。各個期限、各個品種都是凈賣出 ， 無差別賣出印證了債基有贖回壓力 。
到了15日，央行開展8500億元MLF（中期借貸便利）操作和1720億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.75%、2.00%，均與此前持平，MLF為縮量續作 。債券市場拋壓加劇 。
在此情形下，債券型基金回撤明顯 。Wind數據顯示，截至16日，已有數據的3010只債券型基金（僅計算A類）自11月至今平均下跌0.4% 。其中，有將近八成產品的回報率為負，有459只產品同期跌幅超過1% 。
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