不過 ， 國內半導體公司經過多年發展，所處的行業位置時刻在發生變化 ， 相關公司股價表現將會持續分化 。孔學兵指出，國內半導體行業疊加了不可避免的周期性波動和國產替代造就的成長機遇，行業分工越來越細，產業鏈基本上實現了全覆蓋，從去年的整體性缺芯到今年的結構性緊缺、部分領域累計庫存過大出現階段性過剩 ， 各細分領域的景氣度差異十分明顯，表現在股價上就出現了分化 。比如一些消費類芯片景氣度出現下滑，股價跌幅巨大，而少數細分領域小龍頭，則是憑借前瞻的業務布局、持續地研發積累 ， 把握住了國產替代機遇，經營業績和市場份額顯著提升，相關公司在今年行業整體低迷的市場環境下 ， 股價有較為明顯的相對收益 。
從基本面角度看，寶盈基金基金經理張聞天認為，半導體高景氣領域從今年四季度進入去庫存階段，芯片設計公司庫存壓力逐漸緩解，現在半導體高景氣標的從下行階段進入磨底過程 ， 預計到明年二季度出現業績盈利拐點 。
股價方面，短期交易和預期因素往往早于業績盈利拐點 ， 如同上一輪半導體周期見底過程（2019Q1-2019Q3），行情亦早于盈利拐點到來 。而半導體設計今年跌幅普遍在50%以上，站在當前時間點，維持半導體股價處于相對底部區域的前期判斷 。
機構看好半導體行業哪些領域？中期視角來看，寶盈基金基金經理張聞天認為，自身具備一定阿爾法邏輯的賽道或者標的 ， 以及前期股價跌幅較大、后續有一定公司產品阿爾法邏輯的標的有望迎來估值修復行情 。
開源證券表示，晶圓廠資本開支高企，國內半導體材料與設備自主化加速破局，中國大陸晶圓制造產能占比仍然較低，而國內半導體市場需求在全球占比較高，晶圓制造產能供給相比需求仍有較大提升空間 。
孔學兵則比較看好國產化替代加速和優秀公司市場份額提升帶來長期投資機會 。國產替代環節，需要依靠持續的研發積累和產業鏈的協同配合，從點到線、再到面，實現關鍵核心技術從0到1的突破，國產化替代有望加速的半導體領域主要集中在晶圓制造前道環節 。受宏觀景氣影響程度較大的消費類芯片和功率半導體，目前正處于庫存去化階段，邊際沖擊最艱難的時刻已經過去，未來具備一定的估值修復空間 。但拉長看，這些品類可能受制于滲透率較高和競爭加劇，估值水平可能逐步向消費電子靠攏，不太適宜沿用半導體估值框架 。
責編：戰術恒
【近20股漲超10%！A股半導體掀起漲停潮，發生了什么？這些基金份額逆市大增】校對：王蔚
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