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純債基近期回撤明顯“穩(wěn)穩(wěn)的收益”不再

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純債基近期回撤明顯“穩(wěn)穩(wěn)的收益”不再

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本周前兩個交易日，債市連續(xù)調(diào)整 。11月14日，10年期國債活躍券220019收益率單日上行10個基點至2.84% 。11月15日，10年期國債期貨收跌0.03% 。在債市調(diào)整背景下，11月14日，近80%的純債基金收益為負 。業(yè)內(nèi)人士認為，近期債市出現(xiàn)調(diào)整跟基本面關(guān)系不大，調(diào)整的時間跨度或在半年左右，調(diào)整幅度或弱于2020年 。
普遍出現(xiàn)調(diào)整
11月14日，Wind數(shù)據(jù)顯示 ， 3002只純債基金（不同份額未合并計算）中，2354只純債基金單日收益為負，占比達78.41% 。多只純債基金單日凈值跌幅逼近1% 。
一向以“穩(wěn)穩(wěn)的收益”著稱的純債基為何普跌？
11月14日，利率債收益率大幅上行 ， 10年期國債收益率在今年第一次大幅突破MLF（中期借貸便利）利率 。
中信證券固定收益團隊表示 ， 11月14日10年期國債到期收益率較前一交易日上行10個基點至2.84%，短債利率上行幅度更大，導(dǎo)致市場情緒集中釋放，債市出現(xiàn)調(diào)整的原因包括：第一 ， 房地產(chǎn)市場政策頻吹暖風；第二，市場對于資金面的擔憂有所加劇 。
“這種級別的下跌，跟基本面關(guān)系不大 。”有業(yè)內(nèi)人士表示，14日債市波動，其中既有預(yù)期層面的變化，也有情緒層面的宣泄 ， 同時還夾雜著交易層面的搶跑和配置層面的收縮 。市場對于中期維度的預(yù)期出現(xiàn)明顯變化，同時疊加上周末兩天的醞釀后，空頭情緒出現(xiàn)集中宣泄 。
自8月份以來，部分債基開啟震蕩下行態(tài)勢 。Wind數(shù)據(jù)顯示，自8月1日以來，截至11月14日 ， 共計1427只債基（不同份額未合并計算）獲得負收益，52只債基凈值跌逾10% ， 8只債基凈值跌逾15% 。
短期建議“現(xiàn)金為王”
11月15日，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行縮量續(xù)作8500億元MLF 。同時，人民銀行稱，11月以來已通過抵押補充貸款（PSL）、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長期流動性3200億元，中長期流動性投放總量已高于本月MLF到期量 。
業(yè)內(nèi)人士表示，當前人民銀行靈活運用多種貨幣政策工具組合，保持流動性合理充裕，并與結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具相結(jié)合，鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)逆周期增加對重點支持領(lǐng)域信貸投放，助力經(jīng)濟運行在合理區(qū)間 。
對于未來債市走向，有基金經(jīng)理對中國證券報采訪人員表示：“目前市場仍處于波動比較大的階段，短期建議‘現(xiàn)金為王’ 。但債市短期進入熊市的概率較低 。”他表示，從目前的基本面和市場行情來看，債券收益率還有上行的空間，債券市場的波動還會持續(xù)一段時間 。
如何看待債市調(diào)整的時間跨度和幅度？中信證券固收團隊表示 ， 從基本面、國內(nèi)外政策變化以及市場預(yù)期分歧來看，債市很難一次調(diào)整到位，調(diào)整的時間跨度或在半年左右 。從幅度上看，這一輪的調(diào)整可能弱于2020年 ， 3%可能成為10年期國債收益率的重要支撐關(guān)口 。
【純債基近期回撤明顯“穩(wěn)穩(wěn)的收益”不再】

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