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折疊屏|燒光30億，深陷“欠薪門”，誰能拯救600億獨角獸？( 二 )

創投圈手機行業折疊屏柔性屏獨角獸徐小平


2014年7月 ， 柔宇科技創造了打破世界紀錄的新型超薄彩色柔性顯示屏 ， 其厚度僅有0.01 毫米 ， 卷曲半徑可達1 毫米 。
該產品超薄、輕便且富有柔性 ， 可應用于移動終端、智能交通、智能家居、運動時尚、辦公教育、文娛傳媒等多個領域 ， 僅在移動終端就可用于智能手機、平板電腦、可穿戴設備等 。
2018年10月 ， 柔宇科技發布了全球首款消費級折疊屏手機FlexPai（柔派） ， 在當時可謂顛覆 ， 再次創造了業界里程碑 。 此后 ， 三星、華為等知名廠商才陸續推出折疊屏手機 。
在柔性屏產業賽道上 ， 主流玩家如三星、LG 、京東方等 ， 采用的都是“低溫多晶硅（LTPS ）”技術路線 ， 但該技術存在成本高、良品率低的隱患 。
在此背景下 ， 柔宇科技另辟蹊徑 ， 創新性研發出“超低溫非硅制程集成（ULT-NSSP）”技術 ， 并憑借“高良率、低成本”的優勢 ， 在業界迅速嶄露頭角 。
憑借過硬的“黑科技” ， 柔宇科技獲得大批明星資本的青睞 ， 先后有40 余家投資機構紛至沓來 ， 一輪接一輪融資輪番上演 ， 簡直是拿錢拿到“手軟” 。
天眼查顯示 ， 從2012 年6 月至2020 年5 月 ， 柔宇科技共計完成13輪融資 ， 總金額近百億 ，  投資方包括順豐控股、IDG資本、深創投、前海母基金、基石資本、保利資本、工商銀行等 。

值得一提的是 ， 完成D 輪融資時 ， 柔宇科技估值已達到200 億元 。 這樣的估值增長速度 ， 讓曾經錯失該項目的天使投資人徐小平“后悔不迭” 。
徐小平在一次公開演講中透露 ， 2012 年在美國硅谷 ， 劉自鴻告訴徐小平 ， 自己要做世界上最薄的柔性屏 ， 并展示了樣品 ， 但徐小平并未被打動 。
當劉自鴻提出A 輪要3000 萬美金時 ， 徐小平覺得太貴了 。 這次錯失 ， 讓投資大佬徐小平“每次看到柔宇科技的好消息 ， 都心如刀絞 。 ”
在資金助力下 ， 柔宇科技估值飛升 ， 2020年以60億美元（約380億人民幣）的估值躋身《2020中國新經濟獨角獸200強榜單》 ， 成為業界公認的明星獨角獸 。
三
2020 年最后一天 ， 柔宇科技向上交所科創板提交了IPO申請 ， 擬募資144.34億元 ， 整體估值高達577億元 。 這只估值近600 億的超級獨角獸 ， 正式沖刺資本市場 。
招股書顯示 ， 2017 年至2019 年 ， 柔宇科技的營收分別為6472.67 萬元、1.09 億元及2.27 億元 ， 兩年營收復合增速為87.3%  。 2021 年上半年 ， 柔宇科技實現營收1.16 億元 。
同一時期 ， 柔宇科技的虧損逐步放大 。 2017 年至2021 年上半年 ， 柔宇科技的凈虧損分別為3.59 億元、8.02 億元、10.73 億元、9.61 億元 ，  三年半合計虧損31.95億元 。
值得注意的是 ， 柔宇科技在研發方面投入頗高 。 報告期內 ， 柔宇科技的研發支出合計達18.17億元 ， 是該三年半間營收總數的3.5倍 。
遺憾的是 ， 僅僅兩個月后 ， 上交所就終止了對柔宇科技在科創板IPO 的審核 。 從受理到終止審核 ， 柔宇科技的IPO 之旅只有短短的40 天 。

業內人士分析認為 ， 缺乏“造血”能力或是柔宇科技IPO終止的主要原因 。 雖然在一級市場備受追捧 ， 但柔宇科技的產品卻是“叫好不叫座” ， 始終難以盈利 ， 直至徹底陷入困境 。
柔宇科技的主要產品為柔性屏 ， 是折疊類電子產品的重要零部件 。 以折疊屏手機為例 ， 目前主要國產手機廠商華為、vivo 、OPPO 、小米等均已進入該領域 ， 但公開信息顯示 ， 柔宇科技目前并未與其中任何一家達成合作 。

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