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洗碗機|疫后復(fù)蘇，機構(gòu)看好這個行業(yè)？

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洗碗機|疫后復(fù)蘇，機構(gòu)看好這個行業(yè)？

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洗碗機|疫后復(fù)蘇，機構(gòu)看好這個行業(yè)？

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年初以來 ， 家電板塊行情低迷 ， 截至4月28日 ， 申萬家電指數(shù)漲幅-25.26% ， 在所有行業(yè)中位列第21位 。 基本面層面 ， 3月全行業(yè)線上線下銷售受到疫情影響 ， 同時新一輪原材料價格上漲 ， 也使得板塊盈利能力短期承壓 。


但是 ， 這樣的局面有望在穩(wěn)增長背景下從二季度開始逐步反轉(zhuǎn) 。 一方面 ， 隨著疫情逐步受到有效控制 ， 家電總體需求將迎來明顯恢復(fù) 。 另一方面 ， 各地陸續(xù)放松地產(chǎn)限制政策 ， 有望帶來地產(chǎn)銷售端逐步改善 ， 與地產(chǎn)相關(guān)度較高的白電廚電板塊將充分受益 。

作為疫后復(fù)蘇行業(yè)之一 ， 機構(gòu)看好家電行業(yè)的困境反轉(zhuǎn) 。 細分領(lǐng)域方面 ， 可以重點留意白電、大廚電和小家電板塊 。
1. 白電國內(nèi)白電滲透率目前已經(jīng)達到較高水平 ， 未來白電需求主要來自存量替代 。 在消費升級背景下 ， 高端化轉(zhuǎn)型成為行業(yè)亮點 。 其中 ， 海爾高端品牌卡薩帝增長勢頭強勁 ， 表現(xiàn)搶眼 。
2021年 ， 卡薩帝品牌收入同比增長超40% ， 近5年復(fù)合增速約34% ， 高于海爾整體營收復(fù)合增速 。 具體品類來看 ， 2021年卡薩帝空調(diào)、廚電、洗碗機、凈水器和熱水器收入分別同比增長56.7%、95.1%、137.9%、42.4% ， 遠高于各品類整體增速 。 在冰箱、洗衣機和空調(diào)市場 ， 卡薩帝品牌穩(wěn)居萬元以上細分市場龍頭 。
機構(gòu)預(yù)計下半年白電需求總體穩(wěn)健 ， 產(chǎn)品升級、均價提升將驅(qū)動營收端增長；未來海爾美的旗下高端子品牌將持續(xù)蠶食外資份額 ， 延續(xù)高增長趨勢 。
2. 大廚電
大廚電中 ， 傳統(tǒng)煙灶需求整體相對平淡 ， 結(jié)構(gòu)性亮點在集成灶和洗碗機的加速滲透 。 集成灶傳統(tǒng)巨頭紛紛入局擴張渠道的背景下 ， 有望延續(xù)高增長勢頭 。
2022Q1在多地突發(fā)疫情背景下 ， 集成灶行業(yè)仍保持較快的增長 ， 1-3月線上銷額累計同比增長24.3% ， 線上銷量同比下降9% ， 線下銷額累計同比增長 20.7% ， 線下銷量同比增長8.4% ， 線上由均價上漲所驅(qū)動 ， 線下則表現(xiàn)為量價齊升 。 展望2025年 ， 國內(nèi)集成灶行業(yè)規(guī)模有望達到532億元 ， 5年復(fù)合增長率23.4% 。

與此同時 ， 洗碗機在疫情催化、消費升級驅(qū)動下也是迎來快速普及 。 2022年 Q1洗碗機線上線下銷額同比分別增長6.9%、22.6% ， 銷量同比分別增長-3.0%、11.3% ， 線上線下均價同比+10.30%、+10.35% 。

隨著國內(nèi)消費水平的提升 ， 機構(gòu)認為未來洗碗機將逐步由可選走向必選 ， 成為一種剛性需求 。 預(yù)計2025年國內(nèi)洗碗機市場空間將達到268.6億元 ， 5年復(fù)合增長率26.1% 。

3. 小家電廚房小電在消化20年高基數(shù)之后 ， 今年穩(wěn)健增長趨勢較為確定 。 雖然短期在淡季與疫情因素之下增長有所放緩 ， 但這并不意味著需求回落 。
一旦疫情過后物流恢復(fù)正常 ， 被延緩的需求將如期而至 。 疊加618旺季臨近 ， 小家電后續(xù)有望迎來放量 。 其中 ， 諸如空氣炸鍋等新興品類增速表現(xiàn)亮眼 。 另外 ， 清潔電器如掃地機器人等也有望在5-6月迎來銷售回暖 。

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