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招股書顯示 ， 若德爾瑪在授權期限內出現商標許可被收回、商標授權期限屆滿卻未能續期等情況 ， 將會對相關業務的業績造成不利影響
《投資時報》研究員 卓逸
“品牌租賃”作為一種品牌授權的方式又稱為品牌許可 ， 是指品牌承租方通過向品牌出租方支付租金費用的方式 ， 來獲取使用品牌的名稱和無形權益的資格 。 這種方式在零售、快餐、服務行業較為常見 ， 比如像麥當勞、肯德基這樣的快餐巨頭 ， 就通過品牌授權方式在世界各地低成本快速擴張 ， 并獲得了穩定的商業利潤及巨大的品牌影響力 。
廣東德爾瑪科技股份有限公司（下稱德爾瑪）亦通過這種方式獲得了發展 。 作為一家集自主研發、原創設計、自有生產、自營銷售于一體的創新家電品牌企業 ， 2018年公司收購飛利浦水健康業務 ， 皇家飛利浦作為許可方向德爾瑪方授予飛利浦的使用許可 。 同年 ， 其控股子公司華聚衛浴與華帝股份達成品牌授權合作 ， 簽署商標授權許可合同 。 目前 ， 德爾瑪旗下品牌包括“德爾瑪”“飛利浦”“薇新”等 。
日前 ， 德爾瑪亦開啟了上市之路 ， 本次IPO該公司擬發行的股票數量不超過9231萬股 ， 占發行后總股本的比例不低于10% ， 募集資金14.64萬元 ， 將用于智能家電制造基地項目、研發品控中心建設項目、信息化建設項目 ， 以提高智能家電制造能力、研發品控能力和信息化能力 ， 增強核心競爭力 。
《投資時報》研究員注意到 ， 自2021年6月22日向深交所遞交招股書后 ， 該公司歷經三次問詢并再次更新招股書 。 從深交所第三輪審核問詢函來看 ， 監管關注的重點集中在公司與小米集團的合作、營業成本、毛利率等方面 。
依賴商標授權與代工
招股書顯示 ， 2019年、2020年和2021年（下稱報告期）該公司營業收入分別為15.17億元、22.28億元和30.38億元 ， 凈利潤分別為1.06億元、1.70億元和1.72億元 ， 均呈增長趨勢 。 這一方面得益于公司產品種類不斷增加 ， 營銷渠道不斷拓寬 ， 另一方面 ， 也得益于“飛利浦”“華帝”等品牌的加持 。
報告期內 ， 該公司來自“飛利浦”“華帝”等品牌的營業收入分別為4.32億元、8.77億元和11.80億元 ， 占比分別為28.54%、39.44%和38.92% 。 與此相對應 ， 來自于自有品牌“德爾瑪”的營業收入占比由2019年的55.05% ， 一路下降至2021年的35.83% 。
整體來看 ， “飛利浦”“華帝”等品牌對德爾瑪營收增長貢獻頗多 ， 那么從長期來看 ， 這種模式是否具有穩定性？
據德爾瑪與皇家飛利浦所簽訂的《飛利浦商標許可協議》顯示 ， 在20年的許可期限內 ， 德爾瑪若出現停止正常營業、無力償債導致破產、損害許可方聲譽等特定情形 ， 且未按要求補救的 ， 則商標許可存在被皇家飛利浦收回的風險；此外 ， 若德爾瑪未能按時達到協議約定的許可費繳納水平、或于初始期限內未在重大方面遵守商標許可協議的條款 ， 則該商標許可存在無法續約的風險 。
德爾瑪與華帝股份間的許可期限僅為一年 ， 每年度授權到期前 ， 被許可方向許可方提交續約申請 ， 許可方同意延續則雙方另簽合同 ， 不同意延續則期限屆滿自動終止 。 若被許可方在合同有效期內 ， 出現合同約定的嚴重虧損、違法使用、逾期3個月未繳納款項、生產產品不符合標準或許可方不愿意延續等情形 ， 則商標許可可能被終止 ， 能否續簽則存在更大的不確定性 。
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