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投資|泡泡瑪特，內(nèi)容饑渴( 二 )


渠道搭臺，內(nèi)容唱戲。泡泡瑪特的核心內(nèi)容資源在于IP的開發(fā)利用。上市前的招股書顯示，泡泡瑪特共運營85個IP，包括12個自有IP、22個獨家IP以及51個非獨家IP。其中，自有IP是泡泡瑪特主要商品類型，包括明星IP形象Molly和Dimoo。到了2021年，這兩大IP依然是泡泡瑪特的營收支柱，分別以2.039億元、2.049億的收入貢獻占據(jù)總營收的11.5%和11.6%。
投資|泡泡瑪特，內(nèi)容饑渴
文章插圖
（圖為泡泡瑪特旗下明星IP形象Molly）
問題就這樣顯露出來。巔峰時期達到過千億市值的潮玩市場領(lǐng)軍者，收入利潤仍依賴于收購而來的“舊IP”。單一的營收結(jié)構(gòu)意味著潛在的經(jīng)營和增長困境，泡泡瑪特的價值被資本市場重新估量，相較于備受熱捧時的一千五百億，泡泡瑪特如今的市值和股價表現(xiàn)近乎腰斬。
下一個爆款在哪里？在IP之上，泡泡瑪特以動漫領(lǐng)域的加速布局拓展內(nèi)容源頭。在潮玩之外，泡泡瑪特正試圖切入新的文娛賽道。
弱化盲盒標(biāo)簽，泡泡瑪特易碎的“文娛夢”近兩年，泡泡瑪特在文娛領(lǐng)域多次出手，跨界投資廣撒網(wǎng)。2020年，泡泡瑪特投資了網(wǎng)紅場館“木木美術(shù)館”，成為僅次于創(chuàng)始人的第二大股東；2021年4月，參與漢服國風(fēng)品牌“十三余”過億元融資；同月，斥資數(shù)千萬元入股潮牌買手店 Solestage；次月，獨家投資二次元周邊垂直電商平臺“貓星系”。
泡泡瑪特的投資節(jié)奏在明顯加快，但能夠迅速反饋實際收益的項目少之又少。今年在木木美術(shù)館甚至發(fā)生了工人墜樓事故，館內(nèi)被判定存在未及時消除生產(chǎn)安全事故隱患的問題。盈利未見，危機頻發(fā)。
相較于業(yè)務(wù)導(dǎo)向的行業(yè)拓展，這些投資更近似于是對垂類賽道的押注，賭的是哪一個賽道能夠培養(yǎng)出年輕人新的消費習(xí)慣，甚至能夠?qū)崿F(xiàn)破圈成為自身領(lǐng)域的下一個“B站”。這也就意味著泡泡瑪特的文娛跨界成為了一場長回報期、高風(fēng)險性的博弈。
更大的風(fēng)險還在后面。不久前，泡泡瑪特正式提出將投資千萬規(guī)劃建設(shè)主題樂園。無論是對動漫影視的投資，還是規(guī)劃主題樂園的舉措，泡泡瑪特都在無形之中將自己放在了IP巨頭——迪士尼的對立面。而在此之前，公司CEO王寧數(shù)次公開表示，泡泡瑪特的IP不需要專門的故事和價值觀來支撐，這一點堅持又與迪士尼的內(nèi)容運作模式背道而馳。
【 投資|泡泡瑪特，內(nèi)容饑渴】矛盾不僅在于泡泡瑪特是否要成為下一個迪士尼，還在于前者本身內(nèi)容體量的匱乏與主題樂園的強內(nèi)容需求之間的沖突。以投資和合作形式為主導(dǎo)的內(nèi)容拓展還未見成效，又要搭建承載著成熟IP與價值體系的主題樂園，這是對于一個企業(yè)業(yè)務(wù)能力和財務(wù)實力的雙重考驗。缺乏內(nèi)容基因的泡泡瑪特“文娛夢”更像是陽光下的泡沫，閃耀而虛妄，美好且易碎。

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