第三方存管 _第三方存管_經(jīng)驗(yàn)啦

【第三方存管】

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第三方存管

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小編：記得關(guān)注哦
來源：malatang.eth
原文標(biāo)題：解決中心化交易所挪用客戶資產(chǎn)問題的關(guān)鍵是第三方資產(chǎn)存管
FTX一聲驚雷，加密世界眾生唏噓。原來即使頭頂全球第二大中心化交易所桂冠，也可以在一夜之間崩塌。
FTX、Alameda、SBF踐踏了商業(yè)世界最基本的紅線：不挪用客戶托付的資產(chǎn) 。挪用客戶資產(chǎn)，本質(zhì)上是一種盜竊行為，這在人類史上有商業(yè)活動(dòng)以來，就是一條基本的道德紅線。不管是傳統(tǒng)生意，還是Web2或Web3，如果業(yè)內(nèi)的風(fēng)氣是可以隨意突破這種底線，皮之不存，毛將焉附，這個(gè)行業(yè)也必將煙消云散。
所以，F(xiàn)TX事件給我們的最大啟示是，Web3的BUIDL，要從基本的商業(yè)規(guī)則做起，反思業(yè)內(nèi)的自律建設(shè) 。解決交易所挪用客戶資產(chǎn)問題，目前來看有三個(gè)基本思路：
一是去中心化交易所DEX 。這方面的論述已汗牛充棟。但是，中心化交易所有著DEX無法替代的效率優(yōu)勢(shì)，并且可以充當(dāng)政府的監(jiān)管抓手，在可預(yù)見的將來，中心化交易所和DEX會(huì)長期共存。二是最近比較熱的默克爾樹（Merkle tree）準(zhǔn)備金證明。但這一方法只能用于驗(yàn)證在特定時(shí)點(diǎn)的數(shù)據(jù)，作弊的交易所可以在審計(jì)時(shí)保留足夠余額，審計(jì)時(shí)點(diǎn)后再轉(zhuǎn)移資產(chǎn) 。并且交易所提供的前端頁面可以做假，第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)也可能被收買。更為關(guān)鍵的是，默克爾樹只解決信息披露問題，并不能從根本上解決客戶資產(chǎn)挪用問題。三是交易、清算、存管三方分立，尤其是先從客戶資產(chǎn)的“第三方存管”做起。這是傳統(tǒng)證券期貨行業(yè)的作法。根據(jù)證券期貨行業(yè)第三方存管的作法，證券、期貨客戶的交易結(jié)算資金統(tǒng)一交由第三方存管機(jī)構(gòu)存管。這里的第三方存管機(jī)構(gòu)，是指具備第三方存管資格的商業(yè)銀行。第三方存管模式下，券商和交易所不向客戶提供交易結(jié)算資金存取服務(wù)，而由存管銀行負(fù)責(zé)管理客戶結(jié)算資金賬戶和匯總賬戶，向客戶提供交易結(jié)算資金存取服務(wù)，并為券商完成與證券登記結(jié)算公司和場外交收主體之間的法人資金交收提供結(jié)算支持。銀行負(fù)責(zé)完成投資者專用存款賬戶與券商銀行交收賬戶之間清算資金的劃轉(zhuǎn)，將券商的清算交收程序轉(zhuǎn)移到銀行，由銀行代為完成。這就最大程度上避免了券商挪用客戶資金的可能性。在目前Web3交易所的架構(gòu)中，中心化交易所一家統(tǒng)攬開戶、交易、結(jié)算、存管職能，且這個(gè)行業(yè)沒有類似券商這樣的中介機(jī)構(gòu)，一切權(quán)力歸于中心化交易所。在這個(gè)推崇去中心化精神的行業(yè) ，資產(chǎn)的交易卻在這里極度中心化，這相當(dāng)?shù)闹S刺。中心化交易所演進(jìn)的方向，可能是客戶資產(chǎn)存管的分立，即把交易所客戶資產(chǎn)的存取和交收交給具有公信力且中立的第三方機(jī)構(gòu)執(zhí)行。這個(gè)第三方機(jī)構(gòu)，可以是各大交易所共同出資設(shè)立、具有行業(yè)專業(yè)協(xié)會(huì)性質(zhì)的存管公司，也可以是鏈上的特定智能合約、協(xié)議或DAO組織（如技術(shù)上可實(shí)現(xiàn)）。第三方存管公司目前從技術(shù)上（而非從商業(yè)上）來看是最現(xiàn)實(shí)的方案。由市場上排名居于前列的幾個(gè)交易所來共同發(fā)起設(shè)立，各個(gè)交易所持股比例相同，且在公司治理上權(quán)利和義務(wù)對(duì)等，避免任何一家交易所控制存管公司或施加額外的影響力。
在市場發(fā)展到適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，再將清算功能從交易所剝離出來，交給存管公司或按相同思路設(shè)立的清算公司/結(jié)算公司。在證券行業(yè)，證券的清算是指對(duì)客戶買賣上市交易證券的數(shù)量和價(jià)款金額的交割數(shù)量，分別對(duì)沖抵消，然后通過證券結(jié)算機(jī)構(gòu)交割凈差額證券以及價(jià)款，這樣可以減少證券和價(jià)款的交割數(shù)量和次數(shù)，使證券交易更經(jīng)濟(jì)、便利。在現(xiàn)代化的證券交易中，證券交易雙方不可能自行交割證券，只能由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)客戶證券交易的清算與交割。在Web3的中心化交易所，客戶資產(chǎn)的清算和交割由交易所一家掌握，這里仍然存在作弊的道德風(fēng)險(xiǎn) 。當(dāng)清算功能獨(dú)立出來，將避免這種可能性。