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今天講點干貨 。
現在很多朋友都是通過滬深300和中證500基金投資股市 。
看上去大家站在同一起跑線上 ， 但實際吧，有人歡喜有人愁 。很多朋友發現手頭的指數基金壓根跑不贏指數 ， 各種踩雷 。
所以這篇文章帶大家分析下，到底哪些因素影響了指數基金2022年的收益率？從而幫助我們更好地投資指基 。
1 簡述分析思路
【買指數基，千萬要注意這事！】部分讀者可能有疑問，為什么要著重研究2022年收益率？有兩個重要原因 。
第一 ， 2022年起基金的打新收益大幅縮水（2021年10月政策變動所致） 。所以2022年更能凸顯基金經理或基金公司的真本事 。
第二 ， 2022年是個大熊市 。基金熊市表現往往是能見真章的 。
再簡單描述下分析對象：
滬深300+中證500指數基 ， 目前市場上共有331只 。
但這里面有很多基金是重復的，比如ETF和對應的ETF聯接基金，只保留ETF基金 。這樣就剩151只 。
另外 ， 去掉2022年還在建倉期的基金 。比如一只基金，2021年12月成立，它在2022年前幾個月還在建倉 ， 自然就躲過了年初的下跌 。2022年收益率會比較好，但這不代表基金的真實收益 。
最終篩選下來，共有138只基符合要求 。
2 怎么選滬深300基金？
滿足上述各項要求的滬深300基金共69只 ， 2022年收益率中位數-19.51%，平均數-19.07% 。
（1）選增強型基金能提高收益嗎？答案：幾乎不能 。
69只滬深300基金中，有37只300增強基 。
這37只基的2022年收益率中位數-19.60%（全部滬深300基的收益率中位數是-19.51%，為方便大家比較，此處列出，下同），平均數-18.92%（整體的平均數是-19.07%） 。
選擇指數增強基，只能輕微提升收益率 。
這點非常符合股市原理 。滬深300是個大盤股指數，里面全都是大公司 ， 各路資金盯得很近，信息被充分解析，有效性強，獲取超額收益的難度大 。
而這就是尤金法瑪的有效市場假說理論 。他也借此拿到了諾貝爾經濟學獎 。
所以大家看量化基金 ， 最喜歡量化的是中小盤，而不是滬深300這種大盤 。
（2）選小規模基金能提高收益率？答案：完全可以 。
2022年，規模在1.5~10億的基金有37只 。他們的收益率中位數-19.08%（-19.51%），平均-19.20%（-19.07%）；
2022年，規模在1.5~5億的基金有23只 。他們的收益率中位數-19.06%（-19.51%），平均-18.74%（-19.07%） 。
指數基金的很多投資策略 ， 比如打新和量化，是有規模上限的 。選擇規模較小的基金，確實能提高收益 。選擇1.5~5億規模的基金，大約能產生0.4%左右的超額收益 。
同理，如果你選的基規模過大 ， 就會降低投資收益率 。這點和主動基一致 。
（3）選管理費低的基金能提高收益率嗎？答案：并不能 。
69只滬深300基金的管理費在0.15%~1.5%范圍內 。其中25只的管理費在0.5%及以下 。
而這25只基的2022年收益率中位數-19.78%（-19.51%） ， 平均-19.52%（-19.07%） 。
選管理費少的指數基，不僅沒能提升，反而降低了收益率 。這點看上去不符合直覺，但結合規模因素就不難理解了 。
規模大的指數基 ， 基金公司會適度下調管理費，因為這樣足以覆蓋運營成本，還能吸引更多的資金 。
但就像前面講的，規模大的滬深300基雖然管理費少了，但收益并不好 。
我看了下，超過百億規模的滬深300基 ， 管理費都在0.5%及以下，但他們2022年平均收益為-20.16%，遠不如整體的-19.07% 。
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