Wind PDB 產業聚焦之房地產產業：“大而不能倒”？透過Wind產業鏈看房地產如何影響國民經濟和就業( 二 ) _金融業

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1?土地
房地產景氣程度嚴重影響地方政府土地轉讓金收入。

土地作為房地產開發的基礎要素，土地成本一般占到房地產開發企業總成本的30%以上，房地產業景氣會帶來巨量土地出讓金，土地出讓金收入是地方政府財政收入的重要組成部分。如果房地產業不景氣，房地產企業拿地意愿將會大大降低，土地出讓金大大減少將風險傳導到企業和居民部門，對整體國民經濟和就業產生影響。

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2?金融業
對房地產企業及購房者貸款是金融業重要收入來源。

金融業是房地產開發資金的重要來源，也是房地產調控的重要抓手，同時對房地產企業及購房者貸款服務是金融業重要收入來源，房地產行業景氣對銀行利潤和風險控制意義重大。如果房地產業不景氣，國家救市降低房貸利率損失利潤事?。坎壑鄧跛按罅渴б翟斐傻拇蠊婺７看洗懈怕室⒔鶉諼；縵戰賈琳齬窬?。

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3?建筑工程
房地產景氣程度直接影響建筑工程產業營收，并向上游建材、工程服務等產業延伸影響。

建筑工程產業上下游，建筑業、建材、采礦業以及電力、熱力、燃氣及水生產和供應業都通過建筑工程產業與房地產業相聯通，這些都是國民經濟重要載體、勞動力密集型產業，是國民經濟發展和穩定就業的中堅產業。

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建筑工程領域涉及上市公司眾多，以構件、建筑施工、制造零件和用品領域為例，共有418家相關A股上市公司。在鋼鐵領域，有河鋼股份、鞍鋼股份、太鋼股份、華菱鋼鐵等；水泥領域，有海螺水泥、冀東水泥、華新水泥等，這些公司的股價表現與房地產景氣程度相關性較高。

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建筑工程投資在房地產開發企業成本中占比超過30%，且房地產開發投資對建筑業的拉動超過30%，建筑工程產業不僅規模巨大，而且受房地產景氣度影響最明顯。房地產業如果資金收緊，對上游建筑工程行業的大量未付賬款必難以兌現，建筑工程相關企業流動性承壓，大量抗風險能力弱的中小企業會逐步被淘汰；同時作為房地產上游產業重要參考數據的房屋新開工面積數據大幅下跌，嚴重影響建筑工程相關企業收入，風險進一步擴大，企業裁員，造成大量建筑產業工人失業，風險擴散到居民部門，國民經濟和就業受到重大打擊。

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4?房地產開發服務
房地產景氣程度決定房地產服務產業合同額，影響巨大。
科學研究和技術服務屬于房地產開發上游房地產開發服務板塊，為房地產開發企業及建筑工程企業提供咨詢策劃、工程監理、技術咨詢等專業技術服務，該板塊受到房屋新開工面積指標影響巨大，房地產業下行，影響房屋新開工面積，房地產開發企業及建筑工程企業需求減少，風險傳導到房地產開發服務產業；房地產經紀、物業管理服務作為房地產開發下游產業，受到房屋竣工面積和市場信心雙重影響，房地產業景氣度低會造成房地產經紀和物業管理服務產業大量裁員。房地產服務產業作為吸收大量就業的第三產業，如果營業收入受到大幅影響，很容易造成大量服務業技術人員失業，影響居民部門消費信心進而影響國民經濟。