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【導語】2021年以來，隨著規模化程度提升，生豬價格波動除受基礎產能水平影響外，市場預期通過影響供應邊際對短時價格的作用增強，三季度初國內豬價出現“典型”超季節性上漲趨勢 。但8-9月份供應漸漸寬松，屠宰企業開工率低位，受供需主邏輯影響豬價或回歸，呈現高位回調走勢 。
季度初豬價超季節性上漲 ， 創年內最高點
卓創資訊監測數據顯示，7月全國生豬交易均價為22.06元/公斤，環比漲幅29.76%，同比漲幅40.61%;其上漲趨勢與近20年同期保持一致，季節性指數靠近1.3，明顯高于近20年同期的季節性指數平均水平，出現“典型”的超季節性上漲 。這背后的根本原因是供應面收緊 。
養殖端壓欄惜售加劇供應緊張
【“典型”超季節性上漲出現 8-9月豬價或回歸】卓創資訊樣本數據監測顯示，7月份生豬出欄量654.44萬頭 ， 環比減少4.04% ， 同比下滑6.58% 。因2021年三季度母豬減量及冬季仔豬腹瀉影響，7月可出欄豬源出現斷檔情況，養殖戶壓欄惜售，一致看漲預期導致市場有效豬源減少 。固定周期產能縮減疊加業者短時行為引發的供應量縮減，造成三季度初生豬價格強勢上漲 。
8-9月份供應端趨于寬松
從總量來看，對應周期的能繁母豬存欄量是判斷生豬出欄量的先行指標 。
監測2021年10-11月份能繁母豬存欄量分別環比下跌0.18%、5.08%，降幅收窄，根據生豬生長周期，8-9月份生豬理論出欄量或較7月份增多 。此外 ， 因7月份養殖端惜售增重現象持續存在 ，
統計的7月份出欄計劃實際完成率多在90%-95%，而未完成的5%-10%或推移到8月份完成，將肯定程度上增加8月份可出欄豬源數量 。
從結構來看，短期育肥方式亦能影響生豬出欄量 。根據卓創資訊監測，季度初部分規模場二次育肥戶由5%增加至15%以上，導致51-90公斤存欄占比下滑，8月份可出欄豬源較7月份環比提高0.37個百分點，9月份或增加0.1個百分點 。同時高溫氣候下 ， 料肉比遠超最優料肉比，飼料成本提升將限制養殖戶過度壓欄行為，二次育肥豬源或在8-9月相繼出欄 。因此，考慮仔豬成活率、能繁母豬存欄量、出欄計劃、二次育肥等影響因素，
預估8月份出欄量或環比增加6.88%，9月份或環比減少2.16%，均明顯高于7月水平，豬價高位回落的風險較大 。
8-9月屠企開工率低位難漲
出欄量的縮減亦會影響下游屠宰企業開工率 。正常年份下8-9月份屠宰企業開工率的季節性指數變動相對平穩 。今年7月份開工率降至平均值以下，且出現超季節性下降 。8月高溫氣候持續，終端市場處于傳統的消費淡季，白條銷售欠佳;9月份逢中秋以及國慶節前備貨，開工率或小幅上漲，因此
預估8-9月重點屠宰企業平均開工率或保持在23%-28%，難以突破季節性指數而上漲 。需求端對豬價的制約作用較明顯 。
8-9月豬價或向季節性規律靠攏
供需關系是決策價格變化的底層邏輯，因此用供需比(供應基數/需求基數)對供需關系進行量化處理 。8-9月份生豬供應相對充分，需求仍保持低位水平，
通過出欄量及屠宰量等供需數據進行推演得出，8月、9月的供應基數分別為1.43、1.41，需求基數分別為1.37、1.39，供需比分別為1.04、1.01，市場處于供大于求狀態 。因此三季度后期豬價或回歸正常季節性規律，呈現高位下行走勢 。
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