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半個(gè)多世紀(jì)后，半導(dǎo)體行業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資的緣分在中國(guó)被再次續(xù)寫(xiě) 。
究竟什么是半導(dǎo)體？半導(dǎo)體，顧名思義就是導(dǎo)電性介于導(dǎo)體和絕緣體之間的一類物體。通過(guò)雜質(zhì)的摻入而改變材料的導(dǎo)電性能，這便是半導(dǎo)體技術(shù)的底層基礎(chǔ) 。
以此延展，這一特性可以用來(lái)制作出各類具備不同IV特性（電流電壓特性）的晶體管。將成萬(wàn)上億只晶體管集成在一起，并實(shí)現(xiàn)一定的電路功能，便形成了集成電路。粗略地講，集成電路經(jīng)過(guò)設(shè)計(jì)、制造、封裝、測(cè)試后便形成了一顆完整的芯片，它通常是一個(gè)可以立即使用的獨(dú)立整體。
對(duì)于半導(dǎo)體、集成電路和芯片的關(guān)系，一個(gè)通俗但或許不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋扔魇牵鞍雽?dǎo)體是各種做紙的纖維，集成電路是一沓子紙，芯片就是書(shū)或者本子。”
制造一塊小小的芯片，涉及50多個(gè)學(xué)科、數(shù)千道工序。包括設(shè)計(jì)、制造和封裝三大環(huán)節(jié) 。在此基礎(chǔ)上又延伸出上游的材料、EDA（Electronics Design Automation設(shè)計(jì)輔助工具）、檢測(cè)服務(wù)等細(xì)分行業(yè) ，并最終應(yīng)用至無(wú)數(shù)品類的硬件終端。

高捷資本對(duì)半導(dǎo)體早期公司的篩選標(biāo)準(zhǔn)
1. 有確定且大量的應(yīng)用端需求
批量生產(chǎn)導(dǎo)致成本攤薄，這句真理在芯片行業(yè)更加凸顯。動(dòng)輒2-3年的研發(fā)周期和百萬(wàn)級(jí)別的流片費(fèi)用，要求了產(chǎn)品必須具有明確且大量的終端應(yīng)用。
最近報(bào)會(huì)的很多芯片設(shè)計(jì)公司，正是借助著近期智能家居終端、TWS耳機(jī)等應(yīng)用端上億顆/年的強(qiáng)需求而成功。
芯片投資的風(fēng)險(xiǎn)很多在技術(shù)層面，但產(chǎn)品定位失誤，市場(chǎng)針對(duì)性不明確帶來(lái)的后果也許更加難以估量。
2. 創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷過(guò)完整的產(chǎn)品周期product life cycle
技術(shù)和產(chǎn)品一定是不同的，產(chǎn)品初樣和量產(chǎn)又有質(zhì)的區(qū)別。特別是在化合物半導(dǎo)體和先進(jìn)半導(dǎo)體光源（如VCSEL）等領(lǐng)域，技術(shù)壁壘或許更多地體現(xiàn)在工藝控制和良率穩(wěn)定性上。這必然要求創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)擁有完整的產(chǎn)品周期經(jīng)驗(yàn) 。工藝的壁壘往往更高，需要多年的試錯(cuò)、改良、產(chǎn)品化的摸索。
“只有真正走過(guò)一遍，才知道哪里是彎路、哪里是捷徑”，無(wú)數(shù)創(chuàng)始人表達(dá)過(guò)類似觀點(diǎn) 。這樣的護(hù)城河往往更寬更深。
3. 具備持續(xù)研發(fā)和迭代能力
大部分芯片的生命周期并不久，特別是在消費(fèi)電子領(lǐng)域。芯片公司的通常策略是通過(guò)相對(duì)低毛利但走量的產(chǎn)品A支撐現(xiàn)金流，而同時(shí)必定不斷地研發(fā)迭代產(chǎn)品B 。
產(chǎn)品A在一個(gè)周期后經(jīng)歷紅海廝殺，當(dāng)毛利空間達(dá)到臨界點(diǎn)被戰(zhàn)略性放棄。同時(shí)產(chǎn)品B繼續(xù)承擔(dān)起營(yíng)收重任，并把公司綜合毛利維持在相對(duì)穩(wěn)定的水平。因此迭代能力和持續(xù)戰(zhàn)斗力就顯得尤為重要。
目前，高捷資本三期基金在半導(dǎo)體領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局已逐漸形成，投資矩陣涵蓋了先進(jìn)存儲(chǔ)、VCSEL、DSP、高性能ADC、高端檢測(cè)服務(wù)、大尺寸化合物外延、物聯(lián)網(wǎng)連接芯片等數(shù)個(gè)細(xì)分賽道。
其中，先進(jìn)存儲(chǔ)芯片有博維邏輯、VCSEL芯片有瑞識(shí)科技，DSP芯片有國(guó)防科技大團(tuán)隊(duì)的轂梁微，高性能數(shù)模轉(zhuǎn)換器ADC芯片有天易合芯、LED驅(qū)動(dòng)芯片及無(wú)線充芯片公司美芯晟、以及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上下游的高端檢測(cè)服務(wù)公司勝科納米，大尺寸化合物外延片生產(chǎn)商唐晶量子、以及半導(dǎo)體設(shè)備公司悅芯科技等。
項(xiàng)目之間已形成協(xié)同效應(yīng) 。比如外延片生產(chǎn)商唐晶量子和VCSEL芯片生產(chǎn)商瑞識(shí)科技，為上下游企業(yè) 。

【鈦媒體作者介紹：高捷資本（ECC）是國(guó)內(nèi)最早的一批投資人創(chuàng)立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) 。我們專注投資硬科技領(lǐng)域的早期高成長(zhǎng)期企業(yè)，管理團(tuán)隊(duì)有累計(jì)超過(guò)50年的投資經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)近20個(gè)項(xiàng)目的成功退出，累計(jì)基金管理規(guī)模超過(guò)30億元人民幣，管理過(guò)多支人民幣及美元基金，實(shí)現(xiàn)了豐厚的回報(bào) 。公司在北京、深圳和美國(guó)硅谷設(shè)有辦公室 ?！?/p>