部分曾受疫情影響的地區生豬產能正在恢重 。11月3日，卓創資訊畜牧業分析師馬麗媛告訴中國證券報采訪人員，近期實地調研東北地區養豬業發明，東北多數地區產能持續恢重 。值得關注的是，相關上市公司的“生產性生物資產”持續增長，反映出這些上市公司在不斷擴大養殖規模 。
畜禽公司熱情不減 生物性資產持續增長
中國畜牧業信息網發布的數據顯示 ， 10月31日 ， 全國31個省(市、直轄區)生豬(外三元)價格區間為35元/公斤-45.17元/公斤 ， 均勻價格為40.53元/公斤，豬糧比達20.63∶1 。
國家發展改革委、財政部、農業部、商務部2015年發布的《緩解生豬市場價格周期性波動調控預案》規定，豬糧比價預警值分辭為5.5∶1和8.5∶1 。這意味著未受疫情影響的公司盈利相當可觀 。
Wind數據顯示，今年1-9月，A股16家畜禽上市公司合計營業收入為1857.26億元，同比增長16.17% ， 歸屬于上市公司股東的凈利潤為183.44億元，同比增長204.27% 。16家公司銷售毛利率區間為3.82%-64.50%，均勻銷售毛利率為22.10%，高出去年同期10.32個百分點 。
“擴大養殖規模”成為這些公司的不二之選 。中國證券報采訪人員以“生產性生物資產”(為產出農產品、提供勞務或出租等目的而持有的生物資產 ， 包括經濟林、薪炭林、產畜和役畜等)為口徑統計發明，截至9月30日，A股16家畜禽上市公司生產性生物資產期末余額為114.58億元，較2018年底的83.22億元增長37.68% 。16家上市公司今年一季度末、二季度末的“生產性生物資產”余額分辭為76.11億元、84.65億元 。從環比情況看 ， 16家公司“生產性生物資產”依然處于增長態勢 。這些公司在不斷擴大畜禽養殖規模 。
東北地區是我國典型的生豬輸出區域 。卓創資訊畜牧業分析師馬麗媛于10月14日-18日深入遼吉養殖、屠宰密集區域實地調研，試圖弄清晰當地的生豬養殖重產情況 。
馬麗媛說，普通而言，存欄量越多、養殖密度越大的地區，受疫情的影響就越大 。“3月份東北養殖端開始重產 ， 多為新建或另租未發生疫情的豬場進行養殖 。”馬麗媛告訴中國證券報采訪人員，隨著東北疫情逐漸得到控制，重產成功率顯著提升 ， 大北農的規模場甚至已浮現原址重養成功的案例 。9月份東北生豬供應開始綠澍增添 。截至10月下旬，東北多數地區產能已恢重10%-20%，最高達30% 。后期或潞傍徐徐恢重 。
【生產性生物資產持續增長：上市公司紛紛擴產 生豬產能持續恢復】下游需求減少 動保公司業績承壓
Wind數據顯示，今年1-9月，A股9家動物保健品格業上市公司營業收入合計78.35億元，較去年同期的83.26億元下降5.9% ， 歸屬于上市公司股東的凈利潤合計為10.87億元，較去年同期的16.13億元下降32.62% 。除瑞普生物、金河生物兩家公司凈利增長外，其他公司業績均下滑 。
其中，下滑幅度最大的為生物股份 。今年1-9月 ， 其歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.42億元，同比減少63.55% 。生物股份對此解釋稱 ， 報告期內公司營業收入較上年同期減少5.84億元，降低40.79% 。主要系生豬存欄量減少 ， 進而影響公司疫苗產品銷售所致 。
動保行業龍頭中牧股份表示了同樣的擔憂 。今年1-9月，公司實現營業收入29.55億元，同比減少7.47% ， 歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.72億元，同比減少19.58% 。報告期內，公司銷售商品、提供勞務收到的現金為24.67億元，同比減少12.90% 。業績下滑主要源于主營業務銷售下滑 。中牧股份稱，預計公司2019年累計凈利潤同比約摸下降 。
一位不愿具名的動保行業上市公司人士稱，今年以來，動保行業相關上市公司股價漲幅較大 ， 但基本面并未改善 。要是生豬存欄量不恢重，將進一步拖累動保業相關公司業績 。
機構分歧加大 豬肉價格明年歸落可期
目前多地已出臺攙扶生豬生產的相關利好政策，養殖戶補欄增養踴躍性顯然提升 。
農業農村部此前對全國年出欄5000頭以上規模豬場全面調查，9月份生豬存欄4445.51萬頭 ， 環比增長0.6%;能繁母豬存欄610.47萬頭，環比增長3.7% 。對100家重點種豬企業監測顯示，9月份后備母豬銷量環比增長70.7% 。據對全國飼料生產企業全口徑統計，9月份豬飼料產量環比增長10% 。
農業農村部畜牧獸醫局局長楊振海表示，綜合生豬存欄和能繁母豬存欄環比降幅顯然收窄、規模豬場生產由降轉增、飼料產量止降歸升、種豬銷量持續大幅增長等判斷，養殖生產踴躍性正進一步提高，年底前產能有望探底歸升 ， 市場供應明年有望基本恢重 。
馬麗媛說，綜合來看，在未來疫情可控的情況下 ， 隨著南方腌臘、北方灌腸消費高峰期降臨，11-12月份豬肉價格約摸再度上漲 。但隨著國家各種調控措施落地，豬肉價格上漲幅度有限 。“因養殖周期較長，國內豬價2020年上半年或仍維持高位，三季度或是豬價的拐點 。”
值得注意的是，二級市場此前蜂擁而至的投資機構分歧加大 ， 不少機構借機高位出逃 。
以溫氏股份為例，Choice數據顯示 ， 至三季度末，溫氏股份股東人數為5.87萬戶，較上期增長15.12%，人均流通股6.8萬股，較上期減少13.14%，籌碼趨于分散 。三季度末，共有218家機構(包括基金、社保、保險、券商、信托、QFII等)持倉溫氏股份 ， 持股總數2.94億股，占流通股比例為5.99% ， 持股市值109.36億元 。而上一報告期末(6月30日)，共有712家機構持倉溫氏股份 ， 持股總數4.98億股，占流通股比例為10.01% ， 持股市值178.58億元 。
除了畜禽養殖類公司，動保業類公司同樣浮現機構高位撤退的現象 。Choice數據顯示，至三季度末，共有20家機構持倉中牧股份，持股總數為5197.89萬股，占流通股的比例為6.17%，持倉市值7.40億元 。而上一個報告期末(6月30日)，共有119家機構持倉中牧股份，總持股量為6722.65萬股 ， 占流通股本的比例為11.17%，持倉市值9.31億元 。
不過，在眾多機構撤離的同時，知名私募機構淡水泉投資管理的私募產品——“中國對外經濟貿易信托有限公司-淡水泉精選1期”(簡稱“淡水泉精選1期”)選擇了加倉 。至三季度末 ， 淡水泉精選1期持有中牧股份453萬股，為中牧股份第八大流通股東 。對照中牧股份半年度報告期末流通股東持股情況可知 ， 今年7-9月，淡水泉精選1期至少加倉89.35萬股 。
