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厚生投資張?zhí)祗遥悍侵挢i瘟事件加速養(yǎng)豬業(yè)洗牌

養(yǎng)豬業(yè)

厚生投資張?zhí)祗遥悍侵挢i瘟事件加速養(yǎng)豬業(yè)洗牌

“我們當(dāng)年也看過Impossible Foods ，  Beyond Meat，當(dāng)時(shí)覺得不夠有信服力 。約摸當(dāng)時(shí)沒有看得這么清晰 ， 沒有看到年輕消費(fèi)者對(duì)環(huán)境友好的產(chǎn)品如此追捧 。”厚生投資合伙人張?zhí)祗胰涨霸诮邮?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪人員專訪時(shí)笑言 。
近10年前，2010年3月，創(chuàng)始合伙人王航和張?zhí)祗夜餐l(fā)起厚生投資 。作為新希翼集團(tuán)旗下的農(nóng)業(yè)投資平臺(tái)，這是一家專心大農(nóng)業(yè)、泛食品和健康消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)，目前管理多只人民幣和美元基金 ， 總規(guī)模約60億元 。
在食品消費(fèi)領(lǐng)域，厚生已將多家知名跨國(guó)公司收入囊中，包括漢堡王、百威啤酒、亨氏等等 ， 從中國(guó)最大的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)北京新發(fā)地到中國(guó)最大的低溫乳業(yè)集團(tuán)新希翼乳業(yè)，從亞洲最大的遠(yuǎn)洋金槍魚釣公司到美團(tuán)，厚生的每一筆投資都力圖掌握農(nóng)業(yè)食品這個(gè)極其重雜的大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展脈搏 。
根據(jù)官網(wǎng)公開的資料顯示 ， 目前厚生投資的LP既包括新希翼集團(tuán)、華西希翼、泛海、京東、物美、海底撈等，還包括國(guó)際主權(quán)基金、家族基金、大型母基金，日本大型商社、美國(guó)大型農(nóng)商集團(tuán)、世界銀行下屬國(guó)際金融公司等 。

農(nóng)業(yè)食品消費(fèi)投資占一半
為什么目前厚生在中國(guó)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資主要集中在下游?
張?zhí)祗遥涸谵r(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)總士傳下游的多一些 ， 從附加值的角度來看，下游產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值會(huì)比上游大 。中國(guó)的農(nóng)業(yè)投資是尤其艱難的，由于土地產(chǎn)權(quán)不是私有的 ， 無法質(zhì)押，(農(nóng)民)惟獨(dú)承包權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán) ， 導(dǎo)致上游的行業(yè)尤其分散 。
這并不是說中國(guó)農(nóng)業(yè)上游沒有投資機(jī)會(huì)，譬如早期的農(nóng)藥、化肥、農(nóng)機(jī) ， 農(nóng)業(yè)集成化方面的機(jī)會(huì)，后期的機(jī)會(huì)則來自于農(nóng)業(yè)科技化，譬如種子、現(xiàn)代養(yǎng)殖等 。未來，我相蟹市國(guó)的農(nóng)業(yè)上游投資會(huì)發(fā)生一些突變 。
【厚生投資張?zhí)祗遥悍侵挢i瘟事件加速養(yǎng)豬業(yè)洗牌】由于中國(guó)的零售在發(fā)生碩大的變幻，已經(jīng)改變了整個(gè)零售格局，倒逼整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的重組 。整個(gè)中國(guó)食品供應(yīng)鏈 ， 不會(huì)像美國(guó)那樣經(jīng)歷漸進(jìn)式的演變，因?yàn)樗呀?jīng)高度依賴電商 。譬如國(guó)內(nèi)有些寵物食品，電商渠道占60% ， 而在美國(guó)電商渠道僅占10%左右，因此業(yè)態(tài)變得很不一樣 。
談起新經(jīng)濟(jì) ， 大家時(shí)常說到流量經(jīng)濟(jì)，但真正的流量只來自于三件事，食品餐飲、兒童教誨和娛樂，其他的零售都不產(chǎn)生流量 ， 這會(huì)驅(qū)動(dòng)整個(gè)供應(yīng)鏈發(fā)生各式各樣的變幻 。

目前厚生資本在農(nóng)業(yè)食品領(lǐng)域的投資布局如何?
張?zhí)祗遥涸谶@個(gè)領(lǐng)域，我們基本一半投在與消費(fèi)有關(guān)系的方面，其中約摸40%投向供應(yīng)鏈，10%-15%投在農(nóng)業(yè)科技和食品科技 。目前業(yè)界議論較多的是植物蛋白(plant-basedprotein)，但在我們看來，更多的機(jī)會(huì)在于讓整個(gè)供應(yīng)鏈的效率和質(zhì)量提升的農(nóng)業(yè)和食品技術(shù) 。
譬如說食品包裝材料和設(shè)備，食品包裝對(duì)于保證食品的質(zhì)量至關(guān)重要，雖然談不上有多高科技，但里面的潛力是碩大的 。我們看農(nóng)業(yè)科技的時(shí)候，不一定非要是高深莫測(cè)的科技(rocketsci.ence)才有碩大的商業(yè)潛力 。
實(shí)際上 ， 許多有碩大商業(yè)潛力的，未必是那么高科技 。我們最近投了一個(gè)生產(chǎn)飛機(jī)餐包裝袋的公司 。我們投過一些生物酶制劑、動(dòng)物疫苗的項(xiàng)目，最近在看植物蛋白、基因育種的一些項(xiàng)目 。目前市場(chǎng)對(duì)于所謂的黑科技有些過于追逐，在一定程度上資本也有過度涌入，更多地是追互聯(lián)網(wǎng)概念 。

非洲豬瘟事件成產(chǎn)業(yè)“ 加速器”
這次的非洲豬瘟事件對(duì)集體的中國(guó)食品格業(yè)有哪些深遠(yuǎn)影響，應(yīng)有哪些反思?
張?zhí)祗遥涸S多影響，我們很早就看到了，這次事件產(chǎn)生了一個(gè)全民的警覺性 。事實(shí)上，中國(guó)并非一個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)，我們的天然稟賦決心了 ， 中國(guó)的豬肉生產(chǎn)成本比美國(guó)至少高50%，這是由于上游的大豆、玉米成本太高，飼料成本高，而且集成化養(yǎng)殖技術(shù)不到位 。
我們實(shí)際上是全球最大的食品進(jìn)口國(guó)，這個(gè)基本上是定論 ， 從大豆、玉米，到豬肉、牛羊肉、海鮮 ， 甚至一些休閑食品，基本上都是進(jìn)口 。中國(guó)動(dòng)物蛋白創(chuàng)造行業(yè)需要集體現(xiàn)代化、集成化的壓力碩大 。
這次的事件發(fā)生之后 ， 后續(xù)一些規(guī)模在300頭、500頭以下的小豬場(chǎng)約摸就全沒了 。這些小豬場(chǎng)有幾個(gè)壓力點(diǎn)，一是養(yǎng)殖技術(shù)不到位，二是對(duì)環(huán)保的影響，三是養(yǎng)殖人才體系 。中國(guó)的動(dòng)物蛋白行業(yè)將陷入大規(guī)模大型企業(yè)主導(dǎo)的局面 。這次的事件就是加速器 ， 將加速產(chǎn)業(yè)集成化、現(xiàn)代化的過程 。一旦農(nóng)業(yè)可以集成化到一定規(guī)模，資本就有價(jià)值了，當(dāng)很分散的時(shí)候，資本很難有價(jià)值 。
作為投資者，你如何看待中國(guó)農(nóng)業(yè)食品格業(yè)的投資挑戰(zhàn)?
張?zhí)祗遥阂皇菍?duì)行業(yè)趨勢(shì)的掌握，中國(guó)食品消費(fèi)占家庭可支配收入的比重達(dá)到25%-30%，中國(guó)的CPI主要受食品價(jià)格影響，集體來看 ， 這一行的投資機(jī)會(huì)還是好的，是有增長(zhǎng)前景的大行業(yè) 。
我們剛剛投資了飛鶴奶粉 ， 它最近在香港上市，這是一個(gè)快速成長(zhǎng)的民族區(qū)域品牌 。中國(guó)消費(fèi)行業(yè)本土品牌的成長(zhǎng)在過去幾年都相當(dāng)不錯(cuò) 。
厚生投資是如何篩選投資項(xiàng)目的?目前你們看到了哪些有趣的趨勢(shì)?
張?zhí)祗遥何覀冊(cè)谶x擇投資項(xiàng)目時(shí)，主要看技術(shù)成熟性、市場(chǎng)的應(yīng)用前景，和一個(gè)技術(shù)是否有應(yīng)用前景，應(yīng)用它的人是否有能力將事情做成功，并帶來價(jià)值 。我們當(dāng)年也看過ImpossibleFoods ， Beyond Meat，當(dāng)時(shí)覺得不夠有信服力 。約摸當(dāng)時(shí)沒有看得這么清晰 ， 沒有看到年輕消費(fèi)者對(duì)環(huán)境友好的產(chǎn)品如此追捧 。所以我們也從中學(xué)習(xí) ， 看中國(guó)的年輕消費(fèi)者追捧什么，這個(gè)趨勢(shì)在國(guó)內(nèi)很顯然 。

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