1、引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行
盡管自2019年8月20日LPR新報(bào)價(jià)機(jī)制創(chuàng)立以來已經(jīng)下調(diào)四次，但后續(xù)仍將繼續(xù)下調(diào)，且大概率會(huì)在四月份踐行 。同時(shí)考慮到目前存款基準(zhǔn)利率的調(diào)整已經(jīng)明顯滯后于貸款端 ， 且目前商業(yè)銀行負(fù)債成本壓力較大 ， 近期存款基準(zhǔn)利率和政策利率（主要為OMO、MLF）調(diào)整的概率非常高，并進(jìn)一步順勢(shì)下調(diào)LPR 。
截止目前，LPR合計(jì)四次下調(diào)幅度達(dá)到26個(gè)BP，其中五年期以上LPR調(diào)整三次（之前沒有這個(gè)期限），下調(diào)幅度為10個(gè)BP 。在今年2月17日下調(diào)一年期MLF利率10個(gè)BP后 ， 2月20日的LPR順勢(shì)非對(duì)稱下調(diào) ， 其中一年期LPR下調(diào)10個(gè)BP、五年期以上LPR下調(diào)5個(gè)BP（房貸利率也跟著下調(diào)以鼓勵(lì)個(gè)人購(gòu)房），LPR與MLF利率之間的加點(diǎn)幅度繼續(xù)穩(wěn)定在90BP 。
2、提高財(cái)政赤字率，預(yù)計(jì)在3.20-3.50%
高層會(huì)議明確提及要 適當(dāng)提高財(cái)政赤字率，意味著今年赤字率超過3%已成定局，大概率會(huì)上調(diào)至3.20-3.50% 。
因?yàn)槌趯?duì)重點(diǎn)企業(yè)信貸投放的財(cái)政貼息以及降低擔(dān)保和再擔(dān)保費(fèi)率外，疫情還將通過減少財(cái)政收入和提高財(cái)政支出兩個(gè)層面加大財(cái)政負(fù)擔(dān)，特別是要考慮到疫情對(duì)財(cái)政的影響會(huì)有滯后效應(yīng)以及未來積極財(cái)政仍然需要大量花錢 ， 目前及后續(xù)較長(zhǎng)時(shí)期的財(cái)政壓力將會(huì)非常大 。
雖然2019年我國(guó)財(cái)政赤字預(yù)期目標(biāo)為2.76萬億，但公共財(cái)政收入與支出的差額卻高達(dá)-4.85萬億 ， 2020年我國(guó)公共財(cái)政收入也由3.91萬億降至3.52萬億，足見今年的財(cái)政壓力會(huì)非常大 。
基于此，預(yù)計(jì)2020年的政府工作報(bào)告將2020年的財(cái)政赤字率目標(biāo)由2019年的2.80%提高至3%以上，且大概率為3.20-3.50% 。
3、通過外匯儲(chǔ)備支持發(fā)行特別國(guó)債
高層會(huì)議明確提及 特別國(guó)債，這是一個(gè)非常值得關(guān)注的信號(hào)，因?yàn)橹袊?guó)歷史上總共才發(fā)行三次特別國(guó)債 。預(yù)計(jì)會(huì)參照2007年的做法，通過當(dāng)前大量外匯儲(chǔ)備來支持財(cái)政政策發(fā)力，即財(cái)政部在一級(jí)市場(chǎng)向銀行發(fā)行特別國(guó)債，并由央行在二級(jí)市場(chǎng)啟動(dòng)現(xiàn)券買斷工具，使央行在保持資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)定的情況（結(jié)構(gòu)發(fā)生變化）下能夠達(dá)到支持財(cái)政發(fā)力的目的 。
【恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的舉措 恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的舉措不包括】目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備高達(dá)3.11萬億美元 ， 預(yù)計(jì)此次特別國(guó)債規(guī)模可能會(huì)達(dá)到5000億美元左右 。
