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A股5000家時(shí)代研究深度與覆蓋廣度矛盾凸顯基金經(jīng)理如何治愈選擇困難癥？

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A股5000家時(shí)代研究深度與覆蓋廣度矛盾凸顯基金經(jīng)理如何治愈選擇困難癥？

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（_原題為：A股5000家時(shí)代研究深度與覆蓋廣度矛盾凸顯基金經(jīng)理如何治愈選擇困難癥？）
證券時(shí)報(bào)采訪(fǎng)人員 安仲文 陳書(shū)玉
亂花漸欲迷人眼 。主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理在選擇標(biāo)的時(shí)，正面臨著“眼花繚亂”的境地 。
最新統(tǒng)計(jì)顯示，在剛剛過(guò)去的一周，A股存量上市公司正式突破5000家 。在上市公司數(shù)量大擴(kuò)容的背景下，基于傳統(tǒng)打法的主動(dòng)權(quán)益基金，正在個(gè)股的“深度”和“廣度”之間艱難地尋求平衡；另一方面，公募基金的研究覆蓋成本也因此大幅提升，對(duì)于大體量的頭部公司而言，數(shù)量過(guò)多的股票池或意味著許多個(gè)股的效益貢獻(xiàn)，難以覆蓋支出的研究成本 。
覆蓋廣度變大
傳統(tǒng)打法收益預(yù)期變小
每天打開(kāi)手機(jī)微信后，都有數(shù)十條薦股信息等待基金經(jīng)理閱讀，在這樣的背景下，“選擇困難”已成為一個(gè)影響基金業(yè)績(jī)的問(wèn)題 。
“錯(cuò)過(guò)的好股票其實(shí)很多，主要是精力上有點(diǎn)顧不過(guò)來(lái)，因?yàn)槊刻於加写罅客扑]信息 。”深圳一位基金經(jīng)理接受證券時(shí)報(bào)采訪(fǎng)人員專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)坦言，每天打開(kāi)手機(jī)微信 ， 都有很多條股票推薦信息 ， 到底應(yīng)該深度閱讀哪一條，這讓基金經(jīng)理很犯難 。
在如此多信息的背景下，許多“牛股”或在第一時(shí)間的“閱讀選擇”上，就已被過(guò)濾掉了 。顯而易見(jiàn)，上市公司數(shù)量的增加 ， 正給基金經(jīng)理的傳統(tǒng)打法帶來(lái)越來(lái)越大的挑戰(zhàn) 。
景順長(zhǎng)城基金副總經(jīng)理黎海威認(rèn)為，傳統(tǒng)的主動(dòng)權(quán)益投資覆蓋面相對(duì)比較窄，主要集中在基金經(jīng)理的能力圈內(nèi)，通過(guò)調(diào)研和基本面研究等方式進(jìn)行深度研究 ， 投資集中度相對(duì)也會(huì)比較高 。
主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)來(lái)源于能力圈內(nèi)的“個(gè)股深度研究”，這也意味著“深度”表現(xiàn)得越極致，就越犧牲基金經(jīng)理的覆蓋“廣度” 。
【A股5000家時(shí)代研究深度與覆蓋廣度矛盾凸顯基金經(jīng)理如何治愈選擇困難癥？】“這導(dǎo)致的結(jié)果，可能是一些年輕基金經(jīng)理的策略容量比較有限 。”華南一家超大型公募基金某基金經(jīng)理接受證券時(shí)報(bào)采訪(fǎng)人員采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為 ， 許多年輕的基金經(jīng)理基于熟悉的一兩個(gè)行業(yè)，有可能會(huì)在某些階段把基金業(yè)績(jī)做到極致，但當(dāng)業(yè)績(jī)規(guī)模大幅度抬高后，只熟悉一兩個(gè)行業(yè)的基金經(jīng)理難以保持長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì) ， 因?yàn)樯鲜泄緮?shù)量在持續(xù)增長(zhǎng) 。
“即便是一家基金公司有著三、四十名股票研究員，也很難對(duì)目前的A股全部覆蓋到位 。”曾擔(dān)任公募基金經(jīng)理的崔俊杰此前接受證券時(shí)報(bào)采訪(fǎng)人員采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，資本市場(chǎng)擴(kuò)容帶來(lái)的結(jié)果就是，A股的傳統(tǒng)選股研究難度變大 ， 基于主動(dòng)選股投資的收益預(yù)期變小，目前基金公司在人力和精力上很難對(duì)A股復(fù)雜的市場(chǎng)進(jìn)行系統(tǒng)、全面的覆蓋 。
講究投入產(chǎn)出比
基金縮小研究覆蓋范圍
在證券時(shí)報(bào)采訪(fǎng)人員的調(diào)研采訪(fǎng)中，許多基金經(jīng)理都表達(dá)了上市公司數(shù)量擴(kuò)容后 ， 基金投資難度迅速提升的觀點(diǎn) 。
一個(gè)重要的事實(shí)是，基于精選個(gè)股而聲名鵲起的一批知名基金經(jīng)理，在最近幾個(gè)年度的業(yè)績(jī)排名中多數(shù)都略顯平庸 。
“我之前也在思考上市公司數(shù)量越來(lái)越多的情況下 ， 做加法和做減法的問(wèn)題 。”深圳一位管理資金不足5億元的公募基金經(jīng)理向證券時(shí)報(bào)采訪(fǎng)人員坦言，他還是更希望在自己的能力圈內(nèi)進(jìn)行精耕細(xì)作，同時(shí)小心翼翼地拓展能力圈的邊界，因?yàn)樗⒉蛔非篌@人的業(yè)績(jī)和所管基金規(guī)模的快速增長(zhǎng) 。

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