臺(tái)積電創(chuàng)始人張忠謀證實(shí)臺(tái)積電在美設(shè)3納米晶圓廠( 二 ) _張忠謀

相比而言，臺(tái)積電的盈利能力遠(yuǎn)超格羅方德、中芯國際、華虹半導(dǎo)體等同行。前三季度，臺(tái)積電凈利率為44%，而大陸最先進(jìn)的中芯國際毛利率40%，凈利率為31% ，也就是說，前者的凈利率都已經(jīng)超過后者的毛利率。
甚至，臺(tái)積電的毛利率還壓過了對(duì)上游供應(yīng)商要求極為苛刻的蘋果公司。這顯示出其全球頂級(jí)的議價(jià)能力。
芯片代工之王的“鈔能力”并非靠壓榨成本。受益于量價(jià)齊升，以及大客戶蘋果新品的備貨， 5nm先進(jìn)制程占比的提升，提升了產(chǎn)品出貨均價(jià) 。
不過，業(yè)績從來不是決定股價(jià)的唯一因素。由于美聯(lián)儲(chǔ)加息，宏觀抽水，以及市場(chǎng)對(duì)于芯片行業(yè)的普遍擔(dān)憂，臺(tái)積電股價(jià)自年初高點(diǎn)到11月初的低點(diǎn) ，已經(jīng)腰斬。
但既然產(chǎn)業(yè)有周期，就意味著衰退后，也會(huì)迎來繁榮。按照庫存指標(biāo)來看，臺(tái)積電、高通、聯(lián)發(fā)科、英特爾等企業(yè)最新表態(tài) ，三季度大概率是本輪半導(dǎo)體周期的庫存高點(diǎn) ，在2023年二季度恢復(fù)到正常庫存水平。
或許是看到了臺(tái)積電下行周期中強(qiáng)大的盈利韌性，以及股價(jià)大幅下挫后難得的“黃金坑”，巴菲特選擇在此時(shí)出手，提前建倉。
02用技術(shù)抹平周期

“無關(guān)周期，只剩信仰” 。

臺(tái)積電的強(qiáng)大，源于雄厚的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑的“科技信仰”，以及用技術(shù)抹平產(chǎn)業(yè)周期的能力。
在半導(dǎo)體摩爾定律失效后，芯片制造產(chǎn)業(yè)遵循著一輪一輪的螺旋式上升模式。以行業(yè)王者臺(tái)積電為代表，其每隔2-3年便會(huì)推出新一代工藝制程。
而囿于巨大的資本開支，以及技術(shù)實(shí)力的欠缺，英特爾、聯(lián)電、格羅方德等玩家相繼掉隊(duì)，并主動(dòng)宣布退出行業(yè)“軍備競(jìng)賽” 。
芯片代工領(lǐng)域上演著強(qiáng)者恒強(qiáng) ，贏者通吃的故事。臺(tái)積電業(yè)績逆勢(shì)大漲，得益于結(jié)構(gòu)性的優(yōu)勢(shì)，尤其是在7nm及以下先進(jìn)制程領(lǐng)域，目前僅剩臺(tái)積電和三星兩個(gè)玩家，近乎雙寡頭格局。
但高通驍龍8就曾因使用三星的4nm工藝，出現(xiàn)了功耗、發(fā)熱等問題，因而轉(zhuǎn)頭采購臺(tái)積電的產(chǎn)品。經(jīng)此一役，IC廠商普遍會(huì)優(yōu)先選擇臺(tái)積電。
因此，投資臺(tái)積電，可以說是“無關(guān)周期，只剩信仰” 。
TrendForce數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，臺(tái)積電市占率仍高達(dá)53.4%，一家企業(yè)的市場(chǎng)份額比其他所有企業(yè)加起來還要多。在如今的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中，其地位可以說是“近乎壟斷” 。

臺(tái)積電創(chuàng)始人張忠謀證實(shí)臺(tái)積電在美設(shè)3納米晶圓廠

文章插圖

今年第三季度，臺(tái)積電7nm以上先進(jìn)工藝占比達(dá)到54%，5nm首次超過7nm ，貢獻(xiàn)了最大的收入(28％)，其次是7nm產(chǎn)線(26%) 。
3nm也已經(jīng)提上日程，臺(tái)積電董事長劉德音表示，今年會(huì)量產(chǎn)N3工藝芯片，2023年會(huì)量產(chǎn)N3P工藝。
臺(tái)積電此前預(yù)計(jì) ， 2025年會(huì)生產(chǎn)2nm芯片有望領(lǐng)先三星一個(gè)身位。在一輪輪的卡位戰(zhàn)中，臺(tái)積電建立起巨大的技術(shù)鴻溝，并將領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)拉大，進(jìn)而綁定蘋果、英偉達(dá)、高通等大客戶。
隨著3nm、2nm進(jìn)入量產(chǎn)階段，臺(tái)積電的市場(chǎng)份額乃至盈利水平都可能再次上升一個(gè)維度，還在10nm/7nm 以下鏖戰(zhàn)的同行，難以望其項(xiàng)背。
有評(píng)論認(rèn)為，臺(tái)積電+蘋果/臺(tái)積電+英偉達(dá)/臺(tái)積電+高通組成的聯(lián)合體，其在移動(dòng)時(shí)代的統(tǒng)治力絲毫不亞于PC時(shí)代微軟+英特爾的“Wintel”聯(lián)盟。
這種在先進(jìn)工藝上的領(lǐng)先性，導(dǎo)致其產(chǎn)品價(jià)格受半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期影響不大。魏哲家就曾表示，“即使經(jīng)濟(jì)下滑臺(tái)積電也不會(huì)下調(diào)價(jià)格。”
臺(tái)積電認(rèn)為，高端芯片的需求將長期持續(xù)，智能設(shè)備、自動(dòng)駕駛、AI等市場(chǎng)方興未艾。