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中國基金報采訪人員 文夕
追隨“蔚小理”的零跑汽車（9863.HK）披露IPO以來首份財報 。
11月14日，零跑汽車披露的三季度財報顯示，公司三季度實現營收42.88億元，同比增長近4倍，但同時這一季度中凈虧損也達到13.4億元 ， 與去年相比同比擴大86.37% 。而前三季度，零跑汽車已經虧損近40億元 。
伴隨虧損額度進一步擴大，這家造車新勢力在二級市場上股價表現也頗為尷尬 。截止11月14日，其股價為21港元/股，較48港元/股的發行價下跌56.25% ， 股價“腰斬”僅用了1個半月時間 。
毛利率承壓 向上“內卷”
今年以來，受益于新能源汽車市場爆發性增長，第四家上市的造車新勢力零跑汽車三季度實現營業收入42.88億元，同比增長398.5%，較第二季度的30.9億元的營收環比增加38.8% 。零跑汽車方面稱 ， 同比和環比增長主要歸因于銷量增長 。據了解，該公司第三季度汽車總交付量為3.56萬輛，同比增加186% 。
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尷尬的是，零跑汽車仍然面臨著“多賣多虧”的局面 。財報顯示，其第三季度凈虧損達到13.4億元，其去年同期凈虧損為7.19億元，今年第三季度凈虧損同比擴大86.37% 。而在今年上半年，零跑汽車已經虧損24.44億元 。以此計算，前三季度零跑汽車共計虧損掉37.84億元 。
不過，零跑汽車第三季度毛利率有所改善上升至-8.9%，但仍未“轉正” 。該公司在2021年三季度毛利率曾一度低至-44.5%，而2022年第二季度則為-25.6% 。公司方面在今日的業績說明會上也直言“毛利率改善壓力相當大” 。
對于三季度毛利率有所改善，公司方面表示，主要歸因于銷量增長、車型結構改善，以及平均售價的提升 。據了解，為了改善毛利率，零跑汽車今年下半年以來一改“低端車型起家”的產品邏輯，向高端市場發起沖擊 。
其5月推出預售價格區間為18-27萬元的零跑C01，定位純電動中大型轎車，覆蓋5款車型；隨后9月底發布新一代旗艦車型——零跑C11，補助后參考價為19.38萬-28.68萬余元，定位與特斯拉Model Y相似均為中型跨界SUV 。
但值得注意的是 ， 零跑汽車上探20萬-30萬區間，將面對Model3、小鵬P7、比亞迪漢EV、海豹、長安深藍SL03、哪吒S等競品，令市場加速內卷，被打上低端標簽的零跑汽車競爭力并不大，其近期銷量已經有所下滑 。
零跑汽車今年前8個月交付量為7.7萬輛，僅次于哪吒汽車的9.2萬輛、小鵬汽車9萬輛 。但到了10月，其交付量為僅7026臺，較今年9月的11039輛環比下降36.4% 。
陷入兩難境地 股價“腰斬”
實際上，零跑汽車目前已經陷入兩難選擇 。低端車型漲價，影響市場競爭力，喪失市場訂單和份額 。不漲價，低價短板被放大，原本就處于虧本賣車的零跑汽車，將承受愈演愈烈的成本上漲 。
在業內人士看來，國內新能源車企當前還面臨兩方面壓力，其一是國補退坡將會令新能源車企成本上揚，其二是動力電池在短期內難以看到成本下降跡象 。在今日業績會上 ， 公司方面表示 ， 由于有毛利率指標壓力，會以謹慎態度對待價格調整 ?！安粫p易在這一方面作調整，但會以擴大產品范圍作應對” 。
針對具體路徑，公司方面進一步解釋稱，解決方案一是增程，今年年底之前，零跑會推出續航里程更高的C11增程版，解決用戶的里程焦慮，同時更小的電池容量也可以直接提高產品的性價比；而解決方案二是在現有的車型上去做改款，例如出相應的簡配版本，進一步拉大價格區間，以滿足用戶需求 ， 通過車型的優化和調整來應對市場降價 。
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