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浪潮信息|服務(wù)器龍頭浪潮信息亮眼數(shù)據(jù)的背后，有哪些潛在隱患？( 二 )

浪潮信息服務(wù)器市場


除了在上游供應(yīng)鏈方面受核心技術(shù)的缺位受制于人外 ， 浪潮的下游客戶的特性也在一定程度上影響了浪潮信息的盈利能力 。 財報顯示 ， 浪潮的下游客戶主要是政府、大中型企業(yè)集團(tuán)等 ， 而且通過大型項目招投標(biāo)方式獲取訂單 ， 前5大客戶收入保持在30~40%之間 。 大客戶高度集中同樣體現(xiàn)出浪潮信息的議價能力不強(qiáng) ， 且業(yè)績有很大不確定性 。
上下游均薄弱的議價能力 ， 是浪潮盈利能力較弱的主要原因 。
據(jù)媒體統(tǒng)計 ， 2015年-2020年期間 ， 浪潮信息的毛利率長期低于16% ， 近幾年更是呈現(xiàn)出逐步走低的趨勢 ， 甚至從2017年開始其銷售毛利率年年處于12%以下 。 雖然近兩年浪潮信息的毛利率開始提升 ， 但是提升的幅度相當(dāng)小 ， 甚至低于1% 。 縱向?qū)Ρ葋砜?， 浪潮信息的毛利率僅為十年前的一半 ， 且始終維持在較低水平 。 橫向?qū)Ρ葋砜?， 2020年浪潮信息的銷售凈利率只有2.39% ， 同行業(yè)公司中科曙光的銷售凈利潤則有8.73% ， 浪潮信息的差距巨大 。
財務(wù)風(fēng)險與日俱增 ， 技術(shù)自研水平低浪潮信息的癥結(jié)究竟在哪里？
首先是核心技術(shù)的缺失 。 作為全球出貨量最大的服務(wù)器廠商之一 ， 浪潮信息在最關(guān)鍵最核心的技術(shù)——芯片卻掌握在競爭對手的手中 。 數(shù)據(jù)顯示 ， 目前浪潮出貨量最大的產(chǎn)品是x86服務(wù)器 ， x86的CPU芯片主要來自Intel 。 2020年 ， 英特爾的臨時斷供給了浪潮信息一個“下馬威” ， 暴露出浪潮信息供應(yīng)商高度集中在歐美廠商的重大隱患 。 而這些核心零部件目前還無法做到國產(chǎn)替代 ， 甚至在其他國家也幾乎找不到替代品 。 因此 ， 核心原材料高度依賴進(jìn)口的浪潮信息 ， 更容易受到大環(huán)境的影響 。
而技術(shù)的缺位并未激發(fā)浪潮對于技術(shù)獨立的推進(jìn) ， 據(jù)浪潮信息的財報數(shù)據(jù)顯示 ， 當(dāng)前浪潮信息的研發(fā)投入占營收比僅為5% ， 明顯低于其他頭部科技公司 。 這也造成了浪潮信息核心技術(shù)高度依賴其他公司的惡性態(tài)勢 ， 而技術(shù)自研水平則持續(xù)低于行業(yè)水準(zhǔn)線 ， 進(jìn)而引發(fā)惡性循環(huán) 。 也造成了浪潮信息在面對上游供應(yīng)鏈廠商時議價能力的缺失 。
其次是市場需求增長的放緩 。 隨著互聯(lián)網(wǎng)移動行業(yè)流量的見頂 ， 全球服務(wù)器市場開始出現(xiàn)了供給過剩的現(xiàn)象 。 據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示 ， 2020 年全球服務(wù)器銷售收入金額為910.1億美元 ， 同比增長4.26% ， 但出貨量卻為 1120 萬臺 ， 同比減少了4.6% 。 尤其是疫情以來 ， 宏觀經(jīng)濟(jì)的疲軟使得企業(yè)上云的計劃推遲 ， 導(dǎo)致阿里云、騰訊云、華為云等一眾云服務(wù)廠商的資本開支降低 ， 國內(nèi)的服務(wù)器行業(yè)也出現(xiàn)了一定的供給過剩現(xiàn)象 ， 行業(yè)的競爭更加激烈 。
此外 ， 浪潮內(nèi)部的存貨風(fēng)險也值得重視 。 據(jù)浪潮信息2021年財報顯示 ， 浪潮信息存貨同比增加幅度較大 ， 存貨占總資產(chǎn)的比例已經(jīng)提升至48.48% ， 一旦未來芯片等原材料價格下跌的話 ， 其存貨跌價風(fēng)險將影響公司的凈利潤 。 當(dāng)未來芯片的價格高位下跌 ， 將對浪潮自身的經(jīng)營產(chǎn)生更為深遠(yuǎn)的沖擊 。
多種因素的結(jié)合 ， 使得浪潮信息的財務(wù)風(fēng)險與日俱增 ， 也使得浪潮信息拿穩(wěn)了“不賺錢”的標(biāo)簽 。
東數(shù)西算趨勢下 ， 如何破局成為關(guān)鍵在東數(shù)西算、數(shù)字化的趨勢下 ， 服務(wù)器行業(yè)必將迎來新一輪的增長期 。
需要承認(rèn)的是 ， 作為目前國內(nèi)服務(wù)器的龍頭企業(yè) ， 浪潮也將享受到行業(yè)增長所帶來的紅利 。 但浪潮自身所存在的隱患 ， 卻無法幫助公司實現(xiàn)機(jī)遇的最大化 。 最終無法改變市場占有率高、盈利能力低的尷尬局面 。
【浪潮信息|服務(wù)器龍頭浪潮信息亮眼數(shù)據(jù)的背后，有哪些潛在隱患？】

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