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生豬存欄下降 豬價望維持高位

生活百科存欄

農業部數據顯示，11月份生豬存欄環比下降0.6%，同比減少3.2%，全國減少226萬頭，能繁母豬存欄量環比減少0.5%，同比減少3.7%，全國減少19萬頭 。
存欄下降主要緣故是環保壓力下散養戶產能受抑制，能繁母豬存欄下降也將使供養緊張狀況持續 。需求方面，季節性因素導致生豬屠宰增添，預計豬價仍將維持高位，建議關注生豬養殖上市公司 。
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新希翼：飼料行情向好，生豬養殖持續加碼
2016年三季報期內，公司實現營業收入165.49億元，同比下降3.13%;歸母凈利潤6.83億元，同比增長10.67%;年初至三季度，公司共實現營業收入443.48億元，同比減少4.82%;歸母凈利潤21.14億元，同比增長19.06% ?？鄢裆y行投資收益，預計公司前三季度農牧業務凈利潤為8.9億元，較去年同期增長約50%，其中上半年農牧業務凈利潤較去年同期增長165%，主要得益于生豬和種禽價格歸升 。三季度農牧業務凈利潤3.1億元，較去年同期增長約23% 。
原料價格下行，飼料毛利迎改善空間 。6月份以來，北美發生拉尼娜現象的概率開始走低，災害造成玉米大豆減產的預期逐漸出清 。全球來看，2016/17年度USDA預期玉米期末庫存仍處于高位，而美國大豆種植面積和預期產量均再創新高 。下半年來國內外玉米、大豆價格紛紛陷入下行區間 。9月以來隨著華北春玉米集中上市，國內玉米市場供需重歸寬松格局 。南泛奧季玉米也開始上市，夏玉米主產區西北、華北、黃淮等地今年雨水條件良好，無顯然旱情及病蟲災害，預計產量將維持穩定 。相比2016上半年，以為玉米、大豆價格將持續保持低位，公司飼料業務盈利能力有望隨著成本端潞傍下行而獲得提升 。
生豬養殖持續加碼，食品企業轉型踴躍布局 。在已投資建成的養豬聚落中，新希翼取得了較高的養殖效率，2016年上半年的PSY均勻達到了26.2頭，處于全國率先水平 。6月末公司董事會審議決心投資55.62億元新建11個聚落式豬場，近日新增公告兩個豬養殖項目，涉及金額約6500萬 。生豬業務的發展，將逐漸盡善新希翼由一個傳統農牧企業向安全肉食提供商的轉型布局 。預計公司前三季度出欄生豬75萬頭，全年預計可實現100萬脫獪欄規模 。2017-2018年，預計公司生豬出欄規模將達到150萬、400萬 。
預計公司2016~2017年歸母凈利潤分辭為27.59億元和30.78億元，對應EPS0.66元、0.74元，對應農牧業務利潤12.61億元和15.10億元 。賦予目標市值484億，其中農牧業務市值378億(2017年PE25倍)，民生銀行股權市值以10月28日收盤價計算為106億，對應目標價11.61元 。
金新農：參股生豬企業利潤和盈華訊方并表帶動前三季度業績增長
公司2016年前三季度實現營收19.9億元，同比增長2.53%，歸母凈利潤1.24億元，同比增長39.1%，EPS0.32元 。單三季實現營收8.17億元，同比增長21.7%，環比增長40.5%，歸母凈利潤4097萬元，同比減少24.6%，環比減少19.3%，EPS0.11元 。同時公司預計2016年全年歸母凈利潤為1.45~1.76億元 。
公司前三季度業績增長的主要緣故為參股生豬養殖企業帶來投資收益增添和盈華訊方并表利潤 。前三季生豬均價同比增長29%，母豬均價同比上漲29%，預計參股公司新大牧業和武漢天種業績大幅增長，報告期內公司投資收益達7274萬元，較去年同期增添5769萬元 。飼料方面隨著公司前期參股及合作養殖企業等戰略客戶的落地，銷量增長預計超30%，但由于市場開辟導致管理費用的上升(報告期三項費用同比增長7488萬) 。

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