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開盤漲超82%，港股“國產GPU第一股”上市！市值千億

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開盤漲超82%，港股“國產GPU第一股”上市！市值千億

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智東西
作者 | ZeR0
編輯 | 漠影
智東西1月2日報道 ， 剛剛 ， 上海GPU龍頭企業壁仞科技正式在港交所掛牌上市 ， 成為2026年港股市場首只上市新股 ， 也是港股18C章上市制度實施以來募資規模最大的IPO ， 招股期間超額認購超過2300倍 。
其發行價為每股19.60港元（約合人民幣17.60元） ， 開盤價上漲82.14%至每股35.70港元（約合人民幣32.05元） ， 市值為855.42億港元（約合人民幣768億元） 。
截至9點35分 ， 壁仞科技股價為每股41.80港元（約合人民幣37.52元） ， 最新市值為1002億港元（約合人民幣899億元） 。
本次發行 ， 壁仞科技全球發售2.47億股H股 ， 引入啟明創投、平安人壽保險、Lion Global、泰康人壽、神州數碼等基石投資者 。
壁仞科技已形成包括國資平臺、創新科技及半導體投資基金、產業投資方在內的多層次資本體系 ， 其產業投資方有平安集團、中興通訊、中芯聚源、珠海格力、游族網絡等 。
壁仞科技緊隨全球發售后的公司架構
壁仞科技計劃將募資投入智能計算解決方案研發、商業化、營運資金及其他用途 。

一、芯片銷量超12000顆 ， 新一代GPU今年上市壁仞科技成立于2019年 ， 已推出BR106、BR166、BR110等多款芯片 ， 覆蓋云端訓練、云端推理、邊緣推理場景 ， 其中BR106和BR110芯片合計銷量已超過1.2萬顆 。
BR106及BR110芯片銷量
下一代旗艦數據中心芯片BR20X系列計劃在2026年商業化上市 ， 將增強對FP8、FP4等數據格式的支持 。
再下一代BR30X（用于云訓練及推理）和BR31X（邊緣推理）系列計劃在2028年商業化上市 。
基于壁礪106和壁礪166芯片 ， 壁仞科技已開發全面的GPGPU硬件系統組合 ， 如PCIe板卡、OAM、服務器及多服務器集群 。
其下一代產品會升級到700W風冷和1000W液冷 ， UBB可使用內部P2P接口連接8張具有多種拓撲的OAM卡 ， 還將設計更靈活、更強大的SerDes連接 。
壁仞科技堅持原創核心架構 ， 首創Chiplet大算力芯片 ， 構建軟硬協同創新的技術體系 。
其智能計算解決方案建立于五大支柱：自主研發的GPGPU架構、系統級芯片（SoC）設計、硬件系統、軟件平臺及集群大規模部署優化 。

二、2022年-2024年收入 ， 年復合增長率達2500%根據招股書 ， 按2024年中國AI芯片收入計 ， 英偉達、華為海思排名前二 ， 市占率分別為76.2%、18.2% 。
其余規?；瘏⑴c者有超過15家 ， 并無主要參與者占據超過1.0%的市場份額 ， 其中GPGPU規?；瘏⑴c者不足10家 。
2024年 ， 按收入計 ， 壁仞科技于中國智能計算芯片市場及GPGPU市場分別擁有0.16%及0.20%的市場份額 。
根據灼識咨詢的資料 ， 預期中國智能計算芯片市場規模在2025年達到504億美元 ， 壁仞科技預計取得約0.2%的市場份額 。
壁仞科技的收入規模從2022年的49.9萬元增至2024年的3.37億元 ， 年復合增長率2500% 。
2022年~2025年1-6月壁仞科技營收、經調整凈利潤、研發支出變化（智東西制圖）
報告期內 ， 其累計研發開支達到33.02億元 ， 經調整凈虧損為34.09億元 ， 尚未實現盈利 。
壁仞科技主要收入來源包括銷售產品、提供支持或延長保修服務、智能計算集群的租賃收入 ， 所有收入均來自中國 。
同期 ， 其毛利率分別為100%、76.4%、53.2%、31.9% 。
其綜合資產負債表如下：
現金流如下：

三、匯集前華為英偉達AMD三星研發大牛 ， 發明專利申請數國內第一壁仞科技創始人、董事長兼CEO張文擁有超過10年的企業管理經驗 ， 取得美國哥倫比亞大學工商管理碩士學位、美國哈佛大學法學博士學位 ， 獲認可為美國紐約州執業律師 。
在創辦壁仞科技前 ， 他曾擔任過KirklandEllis LLP律師、上海LED芯片公司映瑞光電的總裁兼CEO、上海鼎域恒睿股權投資基金管理有限公司董事長兼CEO、AI公司商湯集團的總裁 。
壁仞科技CTO洪洲在GPU設計及工程方面擁有近30年經驗 ， 擁有北京大學理學學士學位、清華大學工程學碩士學位、美國紐約州立大學水牛城分校理學碩士學位 ， 曾擔任S3工程總監、英偉達主架構師、S3 Graphics硬件架構副總裁、華為美國研究中心Futurewei Technologies首席架構師 。
壁仞科技COO張凌嵐在半導體行業擁有逾23年經驗 ， 擁有浙江大學電氣工程學士學位、美國南加州大學電機工程碩士學位、美國加州大學伯克利分校工商管理碩士學位 ， 曾擔任AMD GPU SoC架構師、三星電子美國研發中心高級研發經理、Higon Austin RD Center Corporation深度運算副總裁 。
壁仞科技總經理肖冰擁有清華大學電子工程學士學位 ， 在戰略運營及銷售行業擁有超過20年的經驗 ， 曾擔任Teradata China中國區副總裁、IBM中國區軟件集團通信行業總經理、Oracle中國區電信行業總經理、Petuum中國區總經理、商湯集團業務發展副總裁 。
截至2025年6月30日 ， 壁仞科技擁有657名研發人員 ， 占員工總數的83%；在全球已提交1158項自主研發的發明專利申請（在中國GPGPU公司中排名第一）及67項其他相關專利申請 ， 并獲得388項發明專利及58項其他相關專利 ， 且授權率為100% 。

四、已交付千卡集群 ， 手握12億元訂單壁仞科技已與中國三大電信運營商建立合作伙伴關系 ， 并已獲得多項戰略合約 ， 包括GPGPU服務器采購協議及5G新通話的部署 ， 亦正在開發其他大型智能計算集群項目 。
2024年9月 ， 該公司與其IT合作伙伴緊密合作并成功為一家電信客戶交付位于江蘇省南京市的1024-GPU智能計算集群 ， 合約總金額為1.80億元 。
截至2025年6月22日 ， 壁仞科技已服務9家財富中國500強企業 ， 其中有5家上榜財富世界500強 ， 已戰略性拓展AI數據中心、電信、AI解決方案、能源及公用事業、金融科技及互聯網等關鍵行業 。
壁仞科技客戶數、新客戶數、交易數量及平均交易值變化
截至2025年12月15日 ， 其智能計算解決方案已訂立5份框架銷售協議及24份銷售合同 ， 總價值約為12.41億元 。
同時 ， 壁仞科技與清華大學、復旦大學、上海交通大學、浙江大學等高校合作 ， 共同發展及壯大其開發者生態系統 。

結語：國產AI芯片競爭力提升 ， 國內市占率有望增至60%根據灼識咨詢的資料 ， 鑒于中國企業智能計算芯片的競爭力不斷提升 ， 預計中國企業占據中國智能計算芯片市場的份額將從2024年的約20%增長至2029年的約60% 。
【開盤漲超82%，港股“國產GPU第一股”上市！市值千億】目前壁仞科技的智能計算解決方案尚處于相對初期的商業化階段 ， 該公司擬借助資本市場力量 ， 完善“技術創新-生態共建-商業化落地”的正向循環 ， 打造國產智能計算產業生態 。

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