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作者：龔進輝
春節前夕 ， 快手連吃兩張巨額罰單 ， 看似悲催 ， 實則一點也不冤枉 。
一是成都快購被罰2669.29萬元 。 去年9月 ， 市場監管總局對快手全資子公司成都快購涉嫌違反《中華人民共和國電子商務法》等法律規定的行為立案調查 。 3個月后 ， 行政處罰結果出爐 ， 責令當事人立即改正違法行為 ， 并處罰沒款26692904.62元 。
二是快手被罰1.191億元 。 去年12月22日深夜 ， 快手經歷了一場大規模網絡攻擊 ， 多位用戶反映 ， 快手直播間突然涌入大量涉黃涉暴視頻 ， 影響極其惡劣 。 本月初 ， 北京網信辦對快手處警告、1.191億元罰款處罰 ， 同時責令其限期改正、依法依約處置賬號、從嚴處理責任人 。
對于單季營收上百億的快手來說 ， 連吃兩張罰單造成的財務壓力并不大 ， 但暴露出來的問題不得不重視起來 。 前者與電商業務息息相關 ， 劍指虛假營銷、假冒偽劣等突出亂象 ， 后者則反映其存在技術管理滯后、應急處置不及時等弊端 。
我相信 ， 經此深刻教訓 ， 快手會吃一塹長一智 ， 盡快補上漏洞和短板 ， 平臺治理、合規經營全面步入正軌 。 不過 ， 話說回來 ， 快手的挑戰并不在于吃罰單 ， 而在于業務本身 ， 用“喜憂參半”來形容再適合不過 。
曾支撐快手高速增長的“三駕馬車” ， 包括廣告（線上營銷服務）、直播、電商（其他服務） ， 如今已顯露疲態 。 廣告方面 ， 它是快手不可或缺的營收支柱 ， 營收增速從2023年Q3的26.7%下降至2024年Q3的20% ， 2025年Q3進一步跌至14% 。 廣告業務負責人在財報電話會中坦言 ， 受宏觀環境影響 ， 品牌廣告投放趨于謹慎 ， 效果廣告增長觸及瓶頸 。
直播方面 ， 隨著直播用戶打賞意愿持續走低 ， 加上行業監管趨嚴 ， 快手直播營收出現不小的波動 。 營收增速從2023年Q3的8.6%下降至2024年Q3的-3.9% ， 2025年Q3重回增長 ， 達到2.5% ， 但與2025年Q1的14.4%、2025年Q2的8%相比 ， 呈現持續走低的態勢 。 說白了 ， 別看快手占據下沉市場直播流量優勢 ， 但仍面臨穩增長的現實難題 。
電商方面 ， 2023年Q3 ， 快手電商GMV達到2902億元 ， 同比增長30.4% 。 但到了2024年Q3 ， 其GMV達到3342億元 ， 增速滑落至15.1% ， 2025年Q3 GMV達到3850億元 ， 同比增長15.2% ， 增速與上年同期基本持平 。 這意味著 ， 快手電商高速擴張的時代已經過去 ， 進入平穩發展階段 ， 此時供應鏈建設滯后、同質化競爭加劇等問題逐漸凸顯 。
在2025年Q3財報電話會上 ， 快手掌門人程一笑毫不諱言公司面臨的挑戰 ， “快手正處于增長動能切換的關鍵期 。 ”的確 ， 自上市以來 ， 快手從依賴直播打賞 ， 到拓展廣告、電商形成多元驅動 。 如今 ， 公司“三駕馬車”創造的驚喜越來越少 ， 尋找新的增長極成為必然選擇 。
你還別說 ， 快手真的找到了 ， AI正成為程一笑手中的一張好牌 。 可靈AI于2024年6月正式上線 ， 主打視頻生成 ， 在技術層面完成從“聰明”到“好用”進化的同時 ， 商業化進程也在持續加速、強勢破局 。 2025年Q2營收突破2.5億元 ， Q3直接邁過3億元大關 。 在我看來 ， 這一成績是對快手在AI技術領域長期深耕和快速迭代的獎賞 ， 為AI新故事開了個好頭 ， 但談成功仍言之尚早 。
原因很簡單 ， AI領域競爭日趨激烈 ， 字節跳動、阿里、百度等巨頭紛紛加碼視頻生成賽道 ， 在技術迭代上下足功夫 ， 畢竟技術迭代速度直接決定市場份額 。 前不久 ， 字節跳動旗下AI視頻生成模型Seedance2.0憑借多模態輸入、文本/圖片生成電影級視頻等出色能力引爆網絡 ， 引發全球關注 。
阿里、百度也在不斷突破自我 。 前者去年12月發布新一代萬相2.6系列模型 ， 是國內首個支持角色扮演功能的視頻模型 ， 同時支持音畫同步、多鏡頭生成及聲音驅動等功能 。 后者旗下視頻生成模型百度蒸汽機（文心專精）去年10月宣布升級 ， 行業首次實現AI長視頻實時交互生成 。
此外 ， 可靈AI單季3億元收入 ， 在快手356億元總營收中占比不足1% ， 如何進一步擴大商業化規模、降低對單一技術路線的依賴 ， 非?？简灴焓值膽鹇圆季?。 換言之 ， 可靈AI的短期爆發固然可喜可賀 ， 但想要真正扛起增長大旗 ， 未來還有很長的路要走 ， 仍需克服技術迭代、生態構建等諸多困難 。
種種跡象表明 ， 吃罰單事小 ， 增長才事大 ， 別看快手2025年Q3營收、凈利潤呈現雙雙增長的喜人態勢 ， 但在增長動能切換的關鍵期仍面臨不小的挑戰 。 其既要守住合規經營的底線 ， 又要實現高質量發展 ， 這非常考驗程一笑的商業智慧和團隊執行力 ， 也將直接決定快手未來命運走向 。
【快手喜憂參半：連吃兩張巨額罰單、可靈AI單季收入破3億】恕我直言 ， 快手能否交出讓人眼前一亮的成績單 ， 即喜多一點 ， 憂少一點 ， 未來幾個季度甚至幾年至關重要 ， 仍需進一步觀察 ， 讓子彈先飛一會！
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