【抵押貸款|美媒：戳破泡沫，中國才會快速增長】美國歐亞評論網(wǎng)3月6日文章 ， 原題：中國需要戳破房地產(chǎn)泡沫大型房地產(chǎn)企業(yè)的財務困難 ， 再度激起了全球?qū)χ袊康禺a(chǎn)泡沫即將破裂的擔憂 。 尤其是自2010年以來 ， 這種預測曾多次出現(xiàn) ， 并因房地產(chǎn)價格和債務的快速上升而加劇 。 今天 ， 許多分析家擔心 ， 如果房地產(chǎn)泡沫破裂 ， 實體經(jīng)濟會受到毀滅性打擊 。 一些人預計中國的增長潛力將急劇下降 。 然而 ， 目前中國房地產(chǎn)市場動蕩源于降低金融杠桿的監(jiān)管行動 ， 如果政府控制住局勢 ， 可能不會導致全面的金融崩潰 。 最重要的是 ， 減少建筑和房地產(chǎn)活動的比重 ， 短期內(nèi)可能會減緩實際GDP的增長 ， 但會有利于中國向生產(chǎn)效率更高、更加可持續(xù)的增長模式過渡 。
房地產(chǎn)泡沫是由抵押貸款和開發(fā)商貸款的大量增加所推動的 。 過去10年 ， 中國的家庭抵押貸款增加近6倍 ， 而房地產(chǎn)開發(fā)商債務幾乎翻了一番 。
中國的增長刺激措施也曾釋放龐大的建筑熱潮 。 英國《金融時報》曾報道稱 ， 僅在2011年和2012年兩年 ， 中國的水泥產(chǎn)量就超過了美國整個20世紀的產(chǎn)量 。 然而 ， 隨著近年來中國政府采取行動為房地產(chǎn)活動降溫 ， 一些指標 ， 如新房開工率、在建房屋和開發(fā)商購買的土地 ， 大幅下降 。 待售建筑面積從高峰期下降了近20% ， 住房供應過剩的情況有所緩解 。
2016年12月 ， 中國政府提出“房住不炒” 。 北京出臺了更嚴格的抵押貸款條件和持有多套住房的限制 ， 以遏制住房貸款、房價高漲和過度開發(fā)現(xiàn)象 。 2019年 ， 中國宣布房地產(chǎn)不是短期經(jīng)濟刺激的工具 ， 在疫情期間中國也沒有推出大規(guī)模刺激計劃 。 去年 ， 中國政府采取更有力的措施 ， 監(jiān)管機構(gòu)對銀行可能持有的住房貸款份額設定上限 ， 還對大型開發(fā)商設定了“三條紅線” ， 限制其債務相對資產(chǎn)、股權(quán)和現(xiàn)金的比例 。
但是 ， 在得出中國房地產(chǎn)泡沫可能最終破裂的結(jié)論之前 ， 人們應該記住 ， 目前的動蕩是由政府行動引發(fā)的 ， 是給房地產(chǎn)行業(yè)降溫的長期計劃的一部分 。
建筑和房地產(chǎn)活動的急劇下降已使中國2021年第三季度和第四季度的年度實際GDP增速降至4.9%和4% ， 這是過去18個月以來的最慢增速 。 顯然 ， 如果不暫時降低增長率 ， 就無法給房地產(chǎn)行業(yè)降溫 ， 讓生產(chǎn)要素被重新分配到更具生產(chǎn)效率的領域 。 這是中國為了阻止房地產(chǎn)的過度投資和資源浪費而不得不付出的短期代價 。 在房地產(chǎn)泡沫破裂后 ， 經(jīng)濟增長才可以相對快速地恢復 ， 而且基礎會更加穩(wěn)固 。 一旦縮小了臃腫的房地產(chǎn)行業(yè) ， 中國就會有更多的資源可用于投資研發(fā)、信息和通信技術(shù)、人工智能以及其他中國希望在全球領先的高科技行業(yè) 。 房地產(chǎn)市場去杠桿化的短期負面經(jīng)濟后果應該不會阻止中國前進的步伐 。 ▲（作者米哈伊·馬科維 ， 喬恒譯）
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