小米收購聯(lián)發(fā)科不符合小米的定位 。和這個(gè)假設(shè)最相似的是去年年初FB收購WhatsApp 。這次收購相當(dāng)合理 ， FB可以抵御失敗的風(fēng)險(xiǎn) 。小米根本沒有足夠的現(xiàn)金流去收購聯(lián)發(fā)科的股份 。最后 ， 別忘了小米的股東有高通這樣的外資 ， 讓小米收購華為就等于徹底毀掉華為 。有利的技術(shù)用盡 ， 沒用的直接扔掉 ， 最后連骨頭都不剩 。
華為收購小米的可能性有多大？
基本上沒有 。問這個(gè)問題的知友顯然不太明白“收購”是在干什么 ， 何種情形下才會(huì)成功 ， 我結(jié)合這個(gè)假設(shè)簡單談?wù)?。資金側(cè)：我們認(rèn)為華為的手機(jī)部門一直處于0利潤或微利狀態(tài) ， 收購必須全部依賴通信設(shè)備業(yè)務(wù)的利潤 ， 就華為目前的規(guī)模 ， 用上所有現(xiàn)金 ， 貸款一部分 ， 應(yīng)該勉強(qiáng)可獲得收購小米的資金（450億美元） 。應(yīng)該說這樣大膽的收購在全世界鮮有先例 ， 有類似的也是頭腦發(fā)熱的行為 ， 最后以失敗告終（AOL收購TimeWarner） ， 動(dòng)搖經(jīng)營根基 ，
如果采用換股方式 ， 與華為的經(jīng)營習(xí)慣不符 ， 且小米的估值如此之高 ， 都是非上市企業(yè) ， 單價(jià)格就很難談攏 ， 換股方式也不合算 。最后一種方式是華為上市融資后再收購 ， 可行性上看相對(duì)容易 ， 但華為似乎沒有這個(gè)計(jì)劃 ， 或者再退一步 ， 收購部分股權(quán) ， 這樣會(huì)便宜很多 ， 但仍然沒有必要性 ， 原因下述 。價(jià)格側(cè)：一年前小米的估值不及現(xiàn)在的四分之一 ， 若以目前的價(jià)格收購 ， 除非極其確信其前景 ， 否則顯得太貴 ，
我們認(rèn)為即便是三星的手機(jī)部門 ， 市場(chǎng)給的實(shí)質(zhì)估值也不到300億美元 ， 按16年P(guān)E給到7倍 。小米之所以估值這么高 ， 完全是在膨脹頂峰的預(yù)支效應(yīng) ， 小米已經(jīng)預(yù)支走了3-5年等速增長的估值 ， 那么何不等幾年？待一切穩(wěn)定下來后估值才會(huì)合理 ， 鑒于金額如此之大 ， 錯(cuò)過機(jī)會(huì)也比失敗強(qiáng) ， 前景側(cè)：如果真的頭腦發(fā)熱了 ， 我們來想想未來 ， 幾千億的商譽(yù)多少年才能填平？手機(jī)行業(yè)變幻莫測(cè) ， 隨便一次意外事件就能讓投資打水漂 。
所謂的協(xié)作效應(yīng)從金額上看并不顯著 ， 打這個(gè)賭未免太大膽 ， 失敗的話超出除蘋果外所有業(yè)者的承受能力 ， 戰(zhàn)略側(cè)：華為的手機(jī)部門增勢(shì)良好 ， 且不是主要收益來源 ， 沒有必要花費(fèi)巨額資金收購其他品牌 。而且雙方本身處于競(jìng)爭關(guān)系 ， 同類相殘是最大的威脅 ， 行業(yè)側(cè)：手機(jī)陷入商品化不可避免 ， 參與廠商越來越多 ， 遠(yuǎn)期看大家的目標(biāo)都是維持規(guī)模、確保生存 ， 萬一市場(chǎng)惡化賺一筆走人才是上策 ， 沒有廠家會(huì)砸進(jìn)更多資金 ， 借錢更是大忌 。
歷史經(jīng)驗(yàn)：從歷史經(jīng)驗(yàn)看 ， 絕大多數(shù)被并購的對(duì)象都是贏家（95%以上 ， 例外是少數(shù)趁金融危機(jī)時(shí)的惡意低價(jià)收購） ， 而出資方要想如期回本并不容易（不客氣的說 ， 概率不會(huì)超過3成） ， 并購有以下特征時(shí)成功的可能性較大：估值較同業(yè)便宜；產(chǎn)品互補(bǔ) ， 重復(fù)產(chǎn)品少；雙方本就有合作關(guān)系；收購對(duì)象在未參與的新興市場(chǎng)有較強(qiáng)的存在感 ，
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