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游戲借殼版號上市,360借殼( 二 )

游戲云知道


360金融是消費金融領域的巨頭型玩家，定位于“連接借款用戶與金融合作伙伴的科技平臺”，旗下共有360借條、360小微貸和360分期三款產(chǎn)品，后面兩款產(chǎn)品于2018年9月上線，現(xiàn)階段，360借條是絕對的核心 。從定位不難看出，360借條只是個平臺，意在對接借款用戶和金融合作伙伴，從貸款撮合量的資金渠道占比看，以國有銀行和商業(yè)銀行居多 。
背靠360集團這個互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭（），360金融的高速增長似乎理所應當 。不過，據(jù)招股說明書披露，截止2018年9月末，在640萬借款人用戶中，僅有22.7%來自于360渠道，用戶的大頭來自于體系外 。不過，360金融在招股書中也披露，拓寬獲客渠道是360金融未來重要戰(zhàn)略之一 。他們目前已經(jīng)與在應用商店、訂閱流量、搜索引擎以及第三方市場等眾多渠道擁有領先市場份額的合作伙伴建立了穩(wěn)固的合作關系，并且在用戶留存，二次轉化方面加大投入 。
截至2018年9月30日，平臺有8%左右的新用戶來自于現(xiàn)有用戶的推薦 。同時值得一提的是，雖然體系外用戶是360金融驅動營銷投入的主因，但據(jù)披露，受益于基于模型算法的聯(lián)合獲客模式，自成立以來，360金融的外部渠道客戶轉化率高達54.2%，獲客效率仍舊值得同業(yè)學習 。此外，在不少傳統(tǒng)金融機構從業(yè)者看來，業(yè)務初期，穩(wěn)健第一，未必認可這種費用驅動用戶增長的“激進”做法 。
不過，在我看來，在一個風口性業(yè)務里，早期盡可能地獲取用戶才是真正穩(wěn)健地做法，此時，快才是穩(wěn)健，慢反而冒險 。就360金融而言，本可以背靠360集團這顆大樹穩(wěn)步前進、一路躺贏，偏偏不惜虧損追求跨越式增長，便是這種互聯(lián)網(wǎng)策略打法的體現(xiàn) 。不如此，怎么取得季度撮合放款量前五的市場地位 。營收增長的秘密：風控驅動的用戶下沉營收=客戶規(guī)模*轉化率*單客貢獻，用戶基礎達到一定規(guī)模，營收和利潤也就水到渠成 。
不過，在一般的商業(yè)模式中，轉化率取決于用戶意愿，單客貢獻基本穩(wěn)定；而在消費金融行業(yè)，轉化率和單客貢獻均取決于放貸機構的風險偏好 。即隨著風控能力的提升，消費金融機構的風險偏好不斷下沉，從優(yōu)質用戶向次優(yōu)級用戶拓展，申貸通過率提升，表現(xiàn)為轉化率的快速上升，而次級用戶的貸款定價水平更高，則會帶來單客貢獻的提升 。
所以，就消費金融機構而言，在發(fā)展過程中營收的增長一般會出現(xiàn)一個拐點，表現(xiàn)為營收的增速遠遠超過客戶規(guī)模甚至貸款發(fā)放規(guī)模的增速，背后的原因便是風險偏好的下沉，帶動用戶轉化率和單客貢獻雙雙提升，產(chǎn)生了乘數(shù)效應 。就360金融而言，這個拐點出現(xiàn)于2017年Q2，自2017年Q2起，360金融的營收增速開始遠遠高于貸款增速 。
一般認為，風險偏好的下沉會帶來不良率的快速上升 。不過依托360集團的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，360金融自主研發(fā)上線了Argus智能風控、宇宙魔方定價引擎等人工智能全流程科技平臺，受益于強大的風控能力，360金融的不良率水平并沒有顯著提升 。截止2018年9月末，時點余額口徑的M3 逾期率為0.6%，在行業(yè)內仍然處于優(yōu)秀的水平，較2017年末僅提升0.2個百分點 。
以vintage口徑來看，2016年Q3以來，各季度發(fā)放貸款的M3 逾期率均在1.8%以下，且2017年Q2以來發(fā)放的貸款，逾期率水平并未出現(xiàn)明顯上升跡象 。營收的快速增長和不良率水平處于低位，結果便是盈利能力的提升 。據(jù)招股說明書，360金融已于2018年3季度扭虧為盈，當季實現(xiàn)凈利潤1.03億元；同時，2018年1-9月，實現(xiàn)經(jīng)調整后利潤6069萬元 。
前景展望：獲客與風控驅動下的價值增長360金融定位于連接借款用戶與金融合作伙伴的科技平臺，在開放平臺去擔?；内厔菹拢脚_提供客戶、持牌機構提供資金、雙方聯(lián)合建模進行智能獲客和風控，持牌機構承擔最終風險 。屆時，對360金融等平臺機構而言，只要處理好新增獲客成本與客戶價值貢獻之間的關系，就有望實現(xiàn)盈利的可持續(xù)增長 。

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