原來張近東、劉強東合演了一場戲 ， 賺足了國人眼球 ， 讓“上網買電器”這一概念深入人心 。只可惜 ， 最終真正的受益者只有京東一家 。
毛利潤率幾乎沒變 ， 扣非凈利潤卻下降45.6% ， 錢到哪兒去了？
通過比對 ， 發現在營收增長不到5%的情況下 ， 2012年“廣告促銷費用”增加近4億、同比增幅32.6%；“租賃及倉儲費”增加近9億元 ， 同比增長24.6%；“其它費用”增加5億元 ， 增幅36.3%；“人員費用”增加5.25億 ， 增幅14.6% 。
雖然沒有單獨披露 ， 帶寬服務器、流量購買、線上廣告、物流建設、研發投入等與電商業務相關的費用應當包含在上述四項費用當中 。而在2012年 ， 這四項費用合共增加了23.1億元 ， 剛好與扣非凈利潤下降數額相當 。
未能開啟“放量模式”
2013年2月 ， 蘇寧電器更名為“蘇寧云商” ， 6月開始“線上線下融合” ， 開始“從兩個公司變成一個公司” ， 真正是易筋洗髓、脫胎換骨 。
經過近半年的籌備 ， 2013年6月8日（搶在“618”之前） ， 蘇寧正式宣布“線上線下同價” 。如果說一年前是在演戲 ， 這次蘇寧可是玩真的了 。與2012年相比 ， 2013年蘇寧的主營業務毛利潤率下降了2.5個百分點 ， 并逐年下滑 。
2014年 ， 蘇寧線上自營業務收入226億 ， 同比增幅僅為3.2% 。同期 ， 京東自營業務收入達1085億 ， 同比增幅62% 。
2013年、2014年線上自營收入在主營業務收入中的比重僅為21% 。
2015年開始 ， 情況才出現轉機 ， 蘇寧線上自營業務收入先后越過400億、600億 。2016財年 ， 蘇寧線上自營收入占比達到42.2% 。
一方面是因為消費者線上購物習慣養成 ， 而且蘇寧在移動端取得突破 。另一方面 ， 與蘇寧——阿里的深度結盟有關（注：2015年8月 ， 阿里投資283億成為蘇寧第二大股東 ， 同時蘇寧以140億認購2780萬阿里股票） 。
2016年報稱“蘇寧易購天貓旗艦店堅持自營全品類商品 ， 2016年實現了商品、服務方面與蘇寧易購的全面打通 ， 銷售增長較快 ， 服務滿意度穩步提升” 。
張近東早就預見到零售的未來并開始電商實踐 。完勝國美之后 ， 蘇寧“兵強馬壯” ， 張近東決心破釜沉舟帶領蘇寧“飛升” 。
因缺乏電商基因 ， 蘇寧線上推廣慢 ， 流量獲取成本高 ， 付出巨額代價卻沒能按預期開啟“放量模式” 。直至2016年 ， 在結盟阿里的背景下 ， 線上營收占比終于突破40% 。
相比之下 ， 采取“保守療法”的國美 ， 2016年營收767億 ， 其中線上自營收入107億 ， 占比14% 。
2010年以來 ， 蘇寧營收從755億增至1486億 ， 增幅96.8% ， 年均復合增長僅為11.9% 。特別是蘇寧、國美的當家品種——視聽產品（彩電、影碟）完全停滯 。
回過頭來看 ， 蘇寧“搶了個跑” ， 否則其在電商領域的建樹會與國美不相上下 ?？傮w來看 ， 代價沉重的“搶跑”性價比是可以接受的 。
再議“線上線下同價”
假如門店保持高額利潤 ， 即便線上業務增速不甚理想 ， 作為貨真價實的“電商概念績優股” ， 蘇寧的市值不會遜于順豐（3000億左右） 。
飽受爭議的“線上線下同價”是造成蘇寧業績急劇下跌的根本原因 。
當年蘇寧心態是：買幾塊錢的菜都要討價還價 ， 老百姓買家電怎會多花幾百塊？線下如果比線上貴 ， 早晚必死 。
回過頭來看 ， 蘇寧2013年推出“線上線下同價”有三點不妥 。
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