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渾水|貝殼大戰渾水，到底誰在摸魚

以做空中概股聞名的渾水卻越來越不了解中國公司了，這次大概率要碰釘子了……中概股又出大新聞。12月16日，知名做空機構渾水表示：正在做空美股上市的中國公司貝殼找房。12月17日晚7時左右，貝殼針對渾水公司的做空報告進行了詳細回應。貝殼方面表示，這份做空報告毫無事實依據，存在大量事實錯誤、未經證實的陳述以及誤導性猜測和解讀。報告也顯示出渾水公司對中國的房產交易行業缺乏基本的認知。在渾水做空報告發布的當晚，貝殼股價也經歷了一波震蕩，開盤急跌后隨即上拉翻紅，收盤漲逾5%。有不少網友指出：難道這次是在渾水摸魚？到底怎么回事，我們一起來看看。01中概股貝殼又遭渾水做空！12月16日，渾水公司官網發布聲明稱：我們正在做空貝殼。渾水認為這是一個巨大的騙局，就像瑞幸咖啡一樣。估計其第二季度和第三季度的收入數據被夸大了77%-96%，新房總交易額（GTV）被夸大126%，存量房交易額被夸大33%。渾水|貝殼大戰渾水，到底誰在摸魚

報告指出貝殼向投資者報告的交易量、商店數量和代理商數量與從其平臺的多月數據收集程序中獲得的交易數據之間存在巨大差異。通過對貝殼門店的初步盡職調查(包括實地采訪和實地考察)和對調查結果進行抽查，從而證實了這些差異。渾水在77頁的做空報告指出貝殼主要存在五大方面問題：1、虛增GTV和收入渾水認為，BEKE 2021年Q2-Q3的GTV（總交易額）被夸大了126%。根據實地工作和經紀人訪談，渾水認為BEKE的實際傭金率比聲稱的要低。估計BEKE的收入虛增了大約77%-96%。渾水稱還發現證據表明，該公司通過往返現金，人為的增加傭金收入。2、不存在的門店一些幽靈商鋪，它們被貝殼在其平臺上列為“活躍”，渾水對貝殼平臺的數據收集表明，在第二季度末報告的總商鋪數至少虛增了23%。報告中舉例稱，在貝殼官網上掛牌的南昌市青山湖區的一處營業點的實際店面顯示已經被廢棄（見下圖一）；另有廊坊市天洋城的兩處鏈家營業點，實際只有一店（見下圖二）?！拔覀冊诶确徽业降?1家鏈家店中，有19家是‘鬼店’。僅在這個城市，實地考察就表明貝殼將門店數量夸大了 59%。我們相信廊坊只是一個代表，類似的鬼店并不僅限一地?！?img alt="渾水|貝殼大戰渾水，到底誰在摸魚" onload="javascript:ImgReSize(this)" src="https://p0.ssl.img.360kuai.com/t01d9724ed6472cdc2c.jpg?size=640x281"/>

渾水|貝殼大戰渾水，到底誰在摸魚

3、克隆商店多個商鋪在BEKE的平臺上出現在相同或相似的位置，實地調查表明，盡管平臺上出現了多個活躍商鋪，但通常只存在一個實體商鋪。4、虛假收購在美國上市的中國公司因欺詐證據而倒閉的標志之一是：利用虛假交易注入收購資金，讓本不存在的現金余額歸零。例如渾水稱，BEKE夸大了2019年對中環互聯的收購價格，并以此消耗掉虛假的現金。5、虛增經紀人數量渾水稱，對BEKE平臺的數據收集表明，BEKE在其IPO招股說明書、二次發行和其他財務報告中公開的經紀人數量被大幅夸大了。貝殼聲稱在上海共有2.1萬名中介，但第三方數據顯示，其在上海的中介公司僅有9998名員工。隨后貝殼找房官方回應：確保財報數據的真實性和規范性，歡迎各種調查，但堅決抵制任何機構的惡意做空行為。渾水因為不了解中國房產市場，缺乏對貝殼業務的基本認知和三張報表的正確解讀。為保證投資者權益和不受錯誤信息引導，貝殼將在24小時內針對報告內容逐一拆解回復。渾水|貝殼大戰渾水，到底誰在摸魚

02貝殼股價翻紅，球友：這次是渾水摸魚？知名做空機構渾水自創立以來，共做空超過19家中國公司，包括安踏、新東方、分眾傳媒等明星企業，其中9家公司被摘牌退市。2010年，渾水誕生的首戰，就是做空中概股東方紙業，東方紙業股價暴跌，如今已在美股退市；最近的一次，2020年，渾水做空瑞幸咖啡，瑞幸咖啡目前已退市。渾水在每一次做空都會做盡可能全面的盡調工作，根據媒體報告，為了做空瑞幸，公司動用了92名全職和1418名兼職人員，在中國45個城市的2213家瑞幸咖啡門店，錄下大量監控視頻，從10119名顧客手中拿到了25843張收據。本次受到渾水做空消息影響，16日貝殼股價盤前大跌10%，開盤急跌但隨即拉升翻紅，收盤漲近6%。

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