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豬肉價(jià)格與食品CPI情景估算：12月單月或有“破3”壓力

云知道豬肉價(jià)格


豬肉價(jià)格與食品CPI情景估算：12月單月或有“破3”壓力


本周關(guān)注：豬肉價(jià)格與食品CPI的情景估算 。
聚焦零售與生豬生產(chǎn)端，政策面再度發(fā)力穩(wěn)定豬價(jià) 。近期，政策面高度關(guān)注豬價(jià)，從三方面多措并舉落實(shí)豬肉保供穩(wěn)價(jià)措施 。一、終端補(bǔ)貼，本周國(guó)常會(huì)提及適時(shí)啟動(dòng)社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤的聯(lián)動(dòng)機(jī)制 。近期也已發(fā)放暫時(shí)補(bǔ)貼累計(jì)24億元 。終端補(bǔ)貼一定程度上有助于遏制豬肉價(jià)格過(guò)快上漲，但短期內(nèi)并不直接帶來(lái)生豬供贈(zèng)改善，居民替代性需求預(yù)計(jì)仍將一定程度向牛羊雞肉轉(zhuǎn)移 。二、穩(wěn)定國(guó)內(nèi)生豬供贈(zèng)，繼國(guó)常會(huì)提出保供穩(wěn)價(jià)措施后，財(cái)政部等各部委也紛紛頒布配套政策，以期增添養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄，考慮生產(chǎn)周期，政策見效光陰預(yù)計(jì)數(shù)月后 。三、勉勵(lì)擴(kuò)大豬肉進(jìn)口，8月29日商務(wù)部提出，會(huì)適時(shí)投放寒凍畜肉存儲(chǔ)以緩解豬肉零售端價(jià)格壓力，同時(shí)支持通過(guò)市場(chǎng)化原則擴(kuò)大豬肉進(jìn)口 。增添豬肉進(jìn)口有助于快速緩解肉類供需失衡，有望短期內(nèi)一定程度抑制豬肉價(jià)格的過(guò)快上漲 。
擴(kuò)大豬肉進(jìn)口，有助于一定程度緩解豬肉供贈(zèng)缺口 。豬肉進(jìn)口是緩解豬肉供贈(zèng)缺口的有效手段之一 。今年二季度來(lái)豬肉進(jìn)口增速趨于上行，預(yù)計(jì)今年豬肉進(jìn)口有望同比多100萬(wàn)噸左右，同時(shí)以目前趨勢(shì)來(lái)看，供贈(zèng)收縮的同時(shí)需求亦有一定程度歸落，國(guó)內(nèi)豬肉供贈(zèng)缺口預(yù)計(jì)全年在400萬(wàn)噸左右，擴(kuò)大豬肉進(jìn)口有望部分緩解豬肉供贈(zèng)壓力 。
對(duì)下半年豬價(jià)漲幅設(shè)置樂(lè)觀、中性和悲觀三種情景，預(yù)計(jì)CPI有階段性破“三”壓力 。我們以豬肉價(jià)格至年底較當(dāng)前水平再上漲20%、25%、30%作為三種情景，估算CPI食品同比上行的潛在幅度 。三種情景下，食品CPI同比至12月分辭約為9.9%、10.4%和11.2%，其中首席種情景下12月CPI食品同比與我們?cè)阮A(yù)料水平一致，后兩種情景高于我們此前的預(yù)料;但與此同時(shí)，因鮮菜鮮果8-9月環(huán)比漲幅較低，9-10月CPI食品同比略低于我們此前的預(yù)料 。這意味著三季度CPI同比約摸與我們此前預(yù)料的2.6%較為接近或略低(2.5%-2.6%)，而4季度CPI約摸略高于我們此前預(yù)料的2.7%，但幅度不會(huì)太大，預(yù)計(jì)在2.7%-2.8%左右，也就是說(shuō)，未來(lái)數(shù)月的CPI走勢(shì)約摸V型的兩邊均更為陡峭 。12月單月或有“破3”壓力，但貨幣政策仍不會(huì)因?yàn)槭称穬r(jià)格的走高而形成顯然的緊縮壓力 。
上周高頻數(shù)據(jù)歸顧：
需求端：商品房成交面積略降，乘用車零售批發(fā)歸升 。供贈(zèng)端：生產(chǎn)偏弱，庫(kù)存分化，土地成交潞傍低迷 。工業(yè)生產(chǎn)：六大電廠耗煤增速大幅下行，大宗產(chǎn)量增速持續(xù)歸落 。庫(kù)存：煤炭鋼鐵潞傍去化，化工品持續(xù)補(bǔ)庫(kù) 。土地供贈(zèng)：成交偏弱 。
食品價(jià)格：生豬、豬肉漲勢(shì)放大，鮮菜歸歸季節(jié)性下跌;一攬子水果跌幅強(qiáng)于歷史同期 。工業(yè)品價(jià)格：原油價(jià)格小幅反彈，鋼價(jià)持續(xù)歸落，煤炭水泥同比增速下行 。
貨幣政策與流動(dòng)性：央行宣布降準(zhǔn)，資金利率、10Y國(guó)債收益率下行 。9月6日，央行宣布全面降準(zhǔn)0.5、定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約9000億元 。上周，銀行間流動(dòng)性總體充裕，央行開展7天逆歸購(gòu)操作400億元，資金利率、10Y國(guó)債收益率小幅下行 。
匯率：美元指數(shù)小幅下行，人民幣相對(duì)美元穩(wěn)中有升 。上周，美國(guó)8月ISM創(chuàng)造業(yè)PMI、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)不及預(yù)期，美元指數(shù)小幅下行;外部環(huán)境的不斷定性因素存在弱化的約摸，人民幣相對(duì)美元穩(wěn)中小幅升值 。
結(jié)構(gòu)性政策：9月4日，國(guó)常會(huì)部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作;斷定加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用的措施，帶動(dòng)有效投資支持補(bǔ)短板擴(kuò)內(nèi)需 。
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1. 本周關(guān)注：豬肉價(jià)格與食品CPI的情景估算

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