超八成告負(fù)！這類產(chǎn)品遭遇滑鐵盧 _股債

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中國基金報(bào)采訪人員孫曉輝
今年以來，股債市場雙向波動引發(fā)“固收+”產(chǎn)品（主要包括偏債混合型基金、二級債基）遭遇滑鐵盧，超八成年內(nèi)收益率為負(fù)，最大凈值跌幅甚至超過40% 。
不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，每類單一資產(chǎn)都有周期性與局限性，“固收+”也不是穩(wěn)賺不賠的神話，但長期而言，“固收+”仍是一種穩(wěn)健的投資方式。
值得一提的是，站在當(dāng)下，很多固收+基金經(jīng)理不再悲觀，近期也有越來越多的公司跑步入?。?布局明年。
“固收+”策略遭遇滑鐵盧
超八成產(chǎn)品年內(nèi)收益率為負(fù)
今年股債市場波動成為檢驗(yàn)“固收+”產(chǎn)品回撤控制能力的試金石。
由于債市震蕩疊加A股波動，以追求穩(wěn)健收益為目標(biāo)的“固收+”基金遭遇集體回撤，超八成年內(nèi)收益率為負(fù) 。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月25日，1190多只固收+基金今年以來平均凈值跌幅超過3%，約975只年內(nèi)收益告負(fù)，超290只虧損幅度超過5%，更有近70只跌超10% 。
具體來看，今年8月因持有債券進(jìn)行資產(chǎn)重組暫停贖回及估值的中郵睿利增強(qiáng)僅三季度期間凈值跌幅便超過45% ，其余固收+基金中表現(xiàn)最差的年內(nèi)累計(jì)凈值跌幅也超過25% 。其中，華夏鼎源、華夏鼎沛、中信建投睿溢年內(nèi)凈值跌幅均超20% ，另有富安達(dá)增強(qiáng)收益、嘉合磐石、前海開源裕瑞、廣發(fā)瑞享穩(wěn)健增利、金鷹元豐、易方達(dá)穩(wěn)健回報(bào)、天弘弘豐增強(qiáng)回報(bào)、等18只累計(jì)凈值跌幅超過15% 。值得一提的是，上述跌幅偏大的基金中，不乏以穩(wěn)健著稱的績優(yōu)基金經(jīng)理掌舵，如易方達(dá)張清華、金鷹基金林龍軍、天弘基金杜廣等。
值得一提的是，近期債市大幅調(diào)整，不少固收+基金也受到波及。統(tǒng)計(jì)顯示，11月10日以來，超八成固收+基金收益為負(fù)，40只虧損幅度超過3%，更有9只跌幅超過5% 。其中，除了華商雙翼期間凈值跌幅為6.82% ，金鷹元豐、嘉合磐石跌幅也超6%，另有民生加印家盈6個(gè)月持有期、上銀慧恒收益增強(qiáng)、廣發(fā)睿享穩(wěn)健增利、華夏鼎源、中信建投睿溢等期間跌幅超過5%，這波回撤也使得上述基金年內(nèi)凈值跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

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不過，在今年變化多舛的市場環(huán)境下，仍有固收+基金取得較為可觀的正收益。比如，周海棟管理的華商恒益穩(wěn)健年內(nèi)凈值漲幅為10.83%，白冰洋的中銀證券聚瑞、王鵬的國投瑞銀安泰、韓文強(qiáng)的景順長城鑫回報(bào) ，以及張翼飛的安信平穩(wěn)增利年內(nèi)凈值漲幅均超9%，另有招商安鼎平衡1年持有、安信平衡增利、安信穩(wěn)健聚申一年持有、嘉合錦鵬添利等9只基金年內(nèi)凈值漲幅超過5% 。

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從持倉來看，截至三季度末，收益居前的基金中，也有不少保持了較高的股票倉位，比如華商恒益穩(wěn)健股票占比為52.53%，中銀證券聚瑞股票持倉為43.92% ，此外，國投瑞銀安泰的持股比例也超過30% 。而在跌幅居前的基金中，大部分持股在30%以上，即便持股比例偏低的基金，可轉(zhuǎn)債的占比也較高。
可以看出，權(quán)益或含權(quán)資產(chǎn)倉位偏高是不少固收+基金遭遇較大回撤的主因，但也有基金雖然權(quán)益?zhèn)}位不低，但通過靈活操作和較強(qiáng)的擇時(shí)能力依然獲得了不錯(cuò)的回報(bào) 。
固收+并非穩(wěn)賺不賠
是長期穩(wěn)健投資方式