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（_原題為：天鵝股份十連板背后：供銷概念虛火升騰 跟風炒作何時勘破？）
11月18日，是天鵝股份(603029.SH)連續停牌的第5個交易日，公司股價異動核查結果還沒有出爐，股價一時定格在了40.57元 。
按照當前的股價測算 ， 天鵝股份動態市盈率達到了84.7倍，超過A股市場87%的上市公司 。
10月中旬，一則有關供銷社“基層社”重建的消息引爆了資本市?。?作為山東省供銷合作社控股上市公司，天鵝股份在一眾“供銷社概念股”中拔得頭籌 ， 10月31日起至11月11日 ， 股價連續10個交易日漲停，股票價格累計漲幅達159.33% 。
【天鵝股份十連板背后：供銷概念虛火升騰 跟風炒作何時勘破？】然而，股價扶搖直上，天鵝股份的基本面卻乏善可陳 。
今年前三季度，天鵝股份實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1263.03萬元，其中971.56萬元為政府補貼 。
面對21世紀經濟報道采訪人員追問公司與“山東省供銷合作社”的關系，天鵝股份證券部人士無奈地強調：“我們直接控股股東是山東供銷資本公司，他們是山東省供銷合作社的全資子公司 ， 但公司目前的訂單都是市場化形成的，沒有山東省供銷社的訂單，而且公告也說過了，我們沒有改變主營業務或者對主營業務作出重大調整的計劃 。”
這一表態或許預示著 ， 這場虛妄的炒作將難以擺脫崩潰宿命 。
虛弱的“天鵝”
公開資料顯示 ， 天鵝股份前身是棉麻機械廠，身處棉花加工機械制造行業 ， 主要產品為軋花設備和剝絨設備 ， 于2016年4月27日登陸滬市主板，其是山東省供銷合作社旗下唯一的一家上市公司 。
天鵝股份與山東省供銷合作社淵源頗深，但二者商業往來卻微乎其微 。根據招股書顯示，2013年度、2014年度及2015年度，天鵝股份關聯銷售收入占公司同期營業收入的比例分別僅9.14%、3.43%及3.09%，呈現逐年下降的態勢 。
天鵝股份在上市當年即出現業績下滑 ， 2016年 ， 天鵝股份收入下滑33.56%，凈利潤下滑29.58% ， 扣非凈利潤下滑45.48%；進入2017年后更是進一步惡化，2018年至2020年，公司更是連續三年扣非凈利潤為負值 ， 進入2021年才勉強扭虧 。
2021年，公司實現營業收入5.22億元，同比增長16.43%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤3613.55萬元，而扣除含非流動資產處置損益（2104.14萬元）、政府補助（1597.12萬元）在內的多項非經常性損益項目后，公司扣非凈利潤僅210.42萬元 。
進入2022年前三季度，由于產品市場需求增加，天鵝股份業績較2021年同期雖依舊略有增長，但幅度和規模均不大 。2022年1-9月，天鵝股份營業收入和扣非凈利潤分別僅為2.79億元、332.66萬元 。
供銷社生意到底有多好？
深入剖析天鵝股份受資金熱炒的原因，主要是源于市場對于供銷社基層社重建的預期，然而，供銷社是一筆好生意嗎？
早前，有媒體報道 ， 湖北基層供銷社恢復重建至1373個，基本覆蓋全省鄉鎮；寧夏鄉鎮級供銷合作社覆蓋率達到92.7%；今年上半年重慶也已投入財政資金2.6億元，重建基層社達805個，瞬間引爆了市場 。
但據滬上一名中型券商零售商貿行業分析師對21世紀經濟報道采訪人員表示：“其實供銷系統一直都存在 ， 這些年供銷社在全國范圍發展起來的龐大的農資、農產品、消費品、再生資源銷售網絡，一直在發揮作用，很多地區的供銷系統還提供大宗商品交易平臺搭建、農批市場運營租賃、物流倉儲配送、土地托管流轉以及農業技術支持等綜合服務 。”
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