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華為p50|靠飛利浦、小米代工發財，自有品牌營收不足五成，它能上市么

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華為p50|靠飛利浦、小米代工發財，自有品牌營收不足五成，它能上市么


【華為p50|靠飛利浦、小米代工發財，自有品牌營收不足五成，它能上市么】文|華商韜略郭小萌
德爾瑪 ， 一家集家電研發設計、生產和銷售于一體的小家電品牌 ， 成立于2011年 。 其在國內市場已馳騁十余年之久 ， 它的上市也在近年內被提上日程 。
日前 ， 據深交所相關信息顯示 ， 廣東德爾瑪科技股份有限公司更新了創業板IPO第二輪審核問詢回復意見 。
而這距離它2021年6月第一次遞交招股書 ， 已經過去了9個月 。 上市之路可謂一波三折 。
德爾瑪上市之路暗礁不斷 ， 困難重重 ， 究其背后原因 ， 公司吃緊的財務狀況以及不合理的發展規劃難辭其咎 。
數據顯示 ， 自2019年德爾瑪與小米合作開展米家ODM業務以來 ， 其營收額迅速增長 ， 從2018年的9.67億元漲到15.17億元、22.28億元 。
然而與之相反的是 ， 德爾瑪的毛利率卻在逐年下降 ， 2021年1月到9月 ， 德爾瑪毛利率為28.33% ， 較于2020年同期下降4.84% 。 德爾瑪對此的解釋是原材料價格、用工成本的提高以及米家ODM產品收入占比的擴大 ， 而小米模式下的低毛利也拉低了整體毛利率 。

除此之外 ， 德爾瑪在產品專利權問題上也頻頻陷入官司 。 德爾瑪目前存在多筆金額達百萬余元的訴訟案件 ， 累計金額達2976.08萬元 。 截至2021年9月30日 ， 德爾瑪資產總額為22.29億元 ， 負債額達到10.6億元 。
利率下滑 ， 官司纏身 ， 企業面臨如此“窘境” ， 深層原因或是其不合理的發展思路 。
德爾瑪 ， 因創設依賴 ， 基因里就帶著對外部的依賴 ， 缺乏“制造基因” 。
德爾瑪的前身是家電商代運營公司 ， 創始人蔡鐵強從做廣告轉移到電商營銷 ， 曾坐擁家電、家居、數碼、凈水和個人護理等二十多個國內外品牌 。 后來 ， 蔡鐵強的團隊才開始聚焦家電業務 ， “德爾瑪”品牌直到2011年才創立 。

自2018年以來 ， 德爾瑪一直以品牌授權、增加品類等方式實現營收增長 。 當年 ， 德爾瑪在中信產業基金支持下 ， 以2048.95萬美元收購飛利浦水健康業務 ， 同時其子公司華聚衛浴也與華帝股份完成品牌授權合作 。
數據顯示 ， 2020年 ， 公司向飛利浦收購的上海水護盾和香港水護盾兩家公司實現的凈利潤合計占比超過總利潤的四成 。 同期 ， 德爾瑪自有品牌的營收已經不足五成 ， 2020年僅42.73% ， 對飛利浦、華帝的依賴反而增加 ， 從2018年的15.15%上升至39.44%
然而 ， 此類授權關系并不能保證長久 ， 德爾瑪也無法忽視商標授權業務存在的風險 。 德爾瑪招股書中提到 ， 公司可能面臨在授權期限內商標許可被收回的風險 。 有關資料表明 ， 2020年 ， 飛利浦占德爾瑪營收比為35% ， 約6.97億元 。
一旦被收回貼牌權 ， 公司相關業務將受到重大影響 。
德爾瑪的遭遇并非個例 ， 在小家電行業轉型升級的風口下 ， 很多小家電企業都出現了類似問題 。 如何在激烈的市場競爭中脫穎而出 ， 仍需要各個企業深思 。
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