智翔金泰IPO：三年虧損8億，90%營收來自關聯交易 _金泰

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【智翔金泰IPO：三年虧損8億，90%營收來自關聯交易】

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解奧吳桐
11月1日，重慶智翔金泰生物制藥股份有限公司（以下簡稱“智翔金泰”）披露了其財報更新版問詢函回復。
本次IPO，智翔金泰擬登陸科創板，募資39.8億元，保薦機構海通證券。主營業務為抗體藥物的研發、生產與銷售。截至報告期，智翔金泰仍未實現盈利，三年內累計虧損超8億元。
智翔金泰實控人為上市公司智飛生物董事長蔣仁生，若本次IPO成功，蔣仁生將收獲旗下第二家上市公司。
無一款產品上市，至今仍未盈利
2019-2021年，智翔金泰營業收入分別為3.11萬元、108.77萬元、3919.02萬元，凈利潤分別為-1.58億元、-3.25億元和-3.22億元。

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本次IPO，智翔金泰將發行9168萬股，擬募集39.8億元，主要用于抗體產業化基地一期和二期項目、抗體藥物研發項目以及補充流動資金等。
值得注意，智翔金泰至今仍未有產品上市銷售，其營業收入主要來自其它業務，如技術服務收入、轉授權收入和少量原材料銷售收入等。截至報告期間，智翔金泰尚未實現盈利，三年內累計虧損約8.05億元。
具體到產品情況看，智翔金泰的主要產品為自身免疫性疾病、感染性疾病和腫瘤等治療領域的單克隆抗體藥物和雙特異性抗體藥物。截至2022年5月31日，智翔金泰目前有12個在研產品，均未商業化。
該公司有5個產品(8個適應癥)已進入臨床研究階段，其中GR1501中重度斑塊狀銀屑病、放射學陽性中軸型脊柱關節炎適應癥處于III期臨床試驗階段、狼瘡性腎炎適應癥已經提交臨床試驗申請；GR1801疑似狂犬病病毒暴露后的被動免疫適應癥和GR1802中重度哮喘適應癥處于II期臨床試驗階段、中重度特應性皮炎和慢性鼻竇炎伴鼻息肉適應癥處于I期臨床試驗階段；其余2個產品(2個適應癥)處于I期臨床試驗階段。
公司進展最快的產品GR1501注射液預計也要在2024年初獲批上市。也就是說，在2024年前智翔金泰仍無法實現主營業務收入，將處于虧損狀態。
報告期內，公司研發費用金額分別為1.25億元、2.28億元、2.95億元，占當期營收的比例分別為400429.05%、21003.69%、753.42%，并且與其他醫藥企業一樣，未來仍需持續較大規模的研發投入。
2019-2021年半年，智翔金泰總負債分別達到7.3億元、8.73億元和6.9億元，資產負債率分別高達157.61%、175.29%和68.89% 。截至2021年12月31日，智翔金泰合并財務報表口徑累計未彌補虧損為1.94億元。
產品尚未商業化，研發需要持續大量資金投入，可預見未來一段時間內，公司預期將持續虧損，累計未彌補虧損將持續擴大。
在研項目終止， 2億研發打水漂畫
在這之前，智翔金泰已經有了研發項目終止的先例。今年3月，智翔金泰終止了2大項目的研發，而這兩大項目投入研發費用高達2.12億元，占近三年公司研發投入總額的32.7% 。
據招股書，終止的研發項目是GR1405和 GR1401，終止直接原因分別由于GR1405為抗PD-L1單克隆抗體藥物，而PD-1/PD-L1通路單抗藥物競爭激烈；GR1401為抗 EGFR 單克隆抗體藥物，在 I 期臨床試驗中，公司觀察到 GR1401不能在有效性上超越同靶點藥物，但顯示出較好的安全性，因此將 GR1401的研發策略調整為未來與 GR1405聯合用藥。