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私募人年終獎縮水背后：消失的超額收益和不斷降低的管理費

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私募人年終獎縮水背后：消失的超額收益和不斷降低的管理費

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私募人年終獎縮水背后：消失的超額收益和不斷降低的管理費

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十幾個人的私募團(tuán)隊 ， 年終分享十億年終獎的“造富神話”，一直在私募圈中流傳，吸引著無數(shù)中國最頂尖的優(yōu)秀人材趨之若鶩 。
但受制于行業(yè)整體業(yè)績波動及相關(guān)政策，私募人的2022年終獎發(fā)放情況似乎顯得并不樂觀 。
“今年年終獎發(fā)放情況真的不太行，不僅金額打了折扣、發(fā)放日期還延遲了好幾個月 。”一位主觀多頭私募基金經(jīng)理這樣對第一財經(jīng)采訪人員抱怨道 。
主觀多頭如此 ， 量化私募亦如此 ， 就連處于金字塔頂端的百億私募，年終獎也“打了幾折” 。
當(dāng)這個被無數(shù)私募人稱為“私募失速的一年”成為歷史后，業(yè)內(nèi)更為關(guān)心的是，2023年私募“百萬年終獎”、甚至“千萬年終獎”的傳說是否會重新擺上桌面 。
“消失的超額收益”
在私募體系中“超額收益”和管理費收益的兩大來源，而前者更是私募造富傳說中至關(guān)重要的一環(huán) 。
舉例而言，一個20人上下的私募團(tuán)隊掌管著200億左右的資產(chǎn)規(guī)模，行情好時年化達(dá)到了20%、創(chuàng)造了40億元利潤 。按照20%的超額收益提成，也就是說這個小團(tuán)隊僅僅一年就創(chuàng)造了8億元的利潤 。
“就算拋去運營成本及各項費用，年底分獎金時員工也會獲取不菲收益 ， 所以在行情較好的年份 ， 員工在歲末年初通過超額收益拿到的年終獎 ， 往往是通過管理費獲取收益的好幾倍” 。上述私募經(jīng)理說道 。
但對于大多數(shù)私募而言，幾十人團(tuán)隊分享大額年終獎的情形并不會出現(xiàn) 。私募排排數(shù)據(jù)顯示，在112家百億私募中，有業(yè)績展示的私募管理人為92家，2022年平均收益為-7.16%，正收益百億私募占比僅26% 。
私募人年終獎縮水背后：消失的超額收益和不斷降低的管理費

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在所有百億私募中 ， 僅迎水投資一家去年收益率超過10%；收益率超過5%的百億私募也僅9家 。“20%的年化收益”在今年看來更像是一個遙不可及的目標(biāo) 。
百億私募就像是一面鏡子 ， 映襯出行業(yè)過去一整年的情況 。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近期有業(yè)績更新的17224只私募證券投資基金在2022年以來的平均收益率為-8.03%，其中有5080只私募基金取得了正收益 ， 占比為29.49% 。以此計算，2022全年多數(shù)私募機構(gòu)所能提取的超額收益較為有限 。
既然超額收益貢獻(xiàn)不了太多收益，那么私募機構(gòu)的管理費是否能為員工的年終獎貢獻(xiàn)“大半江山” 。據(jù)幾位私募人士透露，“百億私募的管理費應(yīng)該收益不菲 ， 畢竟規(guī)模擺在那里” 。
然而一名百億私募內(nèi)部人士對這種說法表示“異議”，因為和超額收益相比，管理費對年終獎的貢獻(xiàn)占比著實過小 。
他算了這么一筆賬：“大部分國內(nèi)私募機構(gòu)，管理費基本上在2%上下，但多數(shù)私募走的又是代銷渠道，需要繳納‘銷售服務(wù)費’ ， 這筆費用多數(shù)在0.5%至1%（具體看渠道強勢程度）之間 。外加渠道認(rèn)購費、稅費等各項費用 ， 對于私募機構(gòu)而言，剔除這些費用私募機構(gòu)們真正能拿到手的管理費只有1%左右 。100億元的資產(chǎn)管理規(guī)模，真正到手的管理費也就1億元上下，所以私募的收益大頭還是超額這塊 。”
更為不樂觀的是，2022年不少私募機構(gòu)們還調(diào)低了管理費用 。
2022年2月，東方港灣董事長但斌表示，旗下所有產(chǎn)品累計凈值在1元以下的，都不收取管理費，等凈值回到1以上再收；4月 ， 敦和資管董事長施建軍表示，會對單位凈值低于1元的產(chǎn)品采取管理費或固定投資顧問費暫時減收60%的措施；9月，希格斯投資也宣布免除旗下水手系列產(chǎn)品半年的管理費 。

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