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武漢漢陽(yáng)投資發(fā)展集團(tuán)：一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的GP化實(shí)踐

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武漢漢陽(yáng)投資發(fā)展集團(tuán)：一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的GP化實(shí)踐

文章插圖
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪人員 趙娜 陳紅霞 武漢報(bào)道
“左手基金 ， 右手產(chǎn)業(yè) 。”武漢漢陽(yáng)投資發(fā)展集團(tuán)（以下稱“漢陽(yáng)投發(fā)集團(tuán)”）董事長(zhǎng)馮振宇說(shuō)，地方國(guó)資機(jī)構(gòu)手持資金與資源，不應(yīng)將自己限制在 “裁判員”的位置上 。
漢陽(yáng)投發(fā)集團(tuán)是成立于2020年11月的國(guó)資投資平臺(tái)，目前管理著武漢漢陽(yáng)區(qū)總規(guī)模16.2億元的母基金，包括漢陽(yáng)區(qū)政府產(chǎn)業(yè)母基金15億元和漢陽(yáng)區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金1.2億元 。
在武漢市眾多政府引導(dǎo)母基金中，漢陽(yáng)區(qū)率先開(kāi)啟“引導(dǎo)+直投”的方式，借助發(fā)揮財(cái)政資金杠桿放大效應(yīng)，撬動(dòng)更大規(guī)模的社會(huì)資本參與到產(chǎn)業(yè)投資中 。并且，這家國(guó)資平臺(tái)有近半項(xiàng)目都是通過(guò)直接投資的方式進(jìn)行的 。
【武漢漢陽(yáng)投資發(fā)展集團(tuán)：一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的GP化實(shí)踐】“我們與傳統(tǒng)引導(dǎo)基金的模式差異，可以形容為子弟兵和雇傭兵的不同 。為了產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展甘愿‘以身涉險(xiǎn)’，這也是作為國(guó)有平臺(tái)的使命所在 。”今年1月的專訪中，馮振宇詳細(xì)回顧了漢陽(yáng)區(qū)母基金的GP化實(shí)踐 。
本報(bào)此前曾刊文分析LP的機(jī)構(gòu)化、國(guó)資化、市場(chǎng)化趨勢(shì) ， 論及國(guó)資背景LP打法的進(jìn)化 。本次專訪為我們呈現(xiàn)的，正是一則政府引導(dǎo)母基金市場(chǎng)化探索的鮮活案例 。
在這一創(chuàng)新模式中，母基金先以股權(quán)直投的方式投資企業(yè)，待企業(yè)進(jìn)入更成熟的階段后，再與GP組建基金追加被投企業(yè)的后續(xù)輪融資 。
產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的GP化改革
國(guó)資LP在股權(quán)投資市場(chǎng)的重要性毋庸贅述，過(guò)去數(shù)年各地設(shè)立的政府引導(dǎo)基金是該類LP中的重要力量之一 。
但另一方面 ， 隨著早期設(shè)立的政府引導(dǎo)基金相繼進(jìn)入退出期，一些現(xiàn)實(shí)問(wèn)題逐漸暴露出來(lái) 。清科研究中心就此作出分析，“部分基金投向重復(fù)、與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)不匹配等問(wèn)題逐漸暴露 ， 影響了投資效率和對(duì)產(chǎn)業(yè)的扶持效果 。”
馮振宇深諳資本市場(chǎng)之道，他在籌建漢陽(yáng)投發(fā)集團(tuán)之初向區(qū)委、區(qū)政府領(lǐng)導(dǎo)提出，可以借鑒“淡馬錫”模式，打造國(guó)資背景下純市場(chǎng)化“招投一體”專業(yè)招商投資平臺(tái) 。
在新的招投模式中，漢陽(yáng)投發(fā)集團(tuán)以產(chǎn)業(yè)為靶向、資本為手段，加快漢陽(yáng)新興產(chǎn)業(yè)培育“結(jié)果子”，同時(shí)增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的根植性和競(jìng)爭(zhēng)力 。
漢陽(yáng)投發(fā)集團(tuán)成立后也接手了漢陽(yáng)區(qū)政府產(chǎn)業(yè)母基金的管理工作，持續(xù)深化漢陽(yáng)區(qū)政府產(chǎn)業(yè)母基金的GP化改革 。
采訪人員在采訪中了解到，漢陽(yáng)投發(fā)集團(tuán)已通過(guò)母基金和子基金共投資了29個(gè)項(xiàng)目，這些被投企業(yè)屬于數(shù)字經(jīng)濟(jì)類14家，大健康類5家，智能制造類4家、文旅商貿(mào)類6家 。在這29筆投資中，有14筆是通過(guò)股權(quán)直投的方式進(jìn)行的 。
根據(jù)規(guī)劃，漢陽(yáng)區(qū)政府產(chǎn)業(yè)母基金將繼續(xù)配合漢陽(yáng)區(qū)突破性發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的需要，加大招商引資力度 。馮振宇透露，漢陽(yáng)投發(fā)集團(tuán)預(yù)計(jì)每年完成1億元母基金投資，其中數(shù)字經(jīng)濟(jì)和大健康類企業(yè)不低于總投資項(xiàng)目比例的70% 。
具體招投實(shí)踐中，集團(tuán)將繼續(xù)圍繞數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)“地理信息、元宇宙、物聯(lián)網(wǎng)”等方向以及大健康方向，在全國(guó)尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、引入企業(yè)落戶漢陽(yáng)區(qū)并探討與漢陽(yáng)區(qū)的多種合作方式，打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈和大健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈 。
以創(chuàng)投大賽匯聚創(chuàng)新項(xiàng)目
2020年開(kāi)始，漢陽(yáng)投發(fā)集團(tuán)的籌建工作和漢陽(yáng)區(qū)政府產(chǎn)業(yè)母基金的改革同步進(jìn)行 ， 并啟動(dòng)以投行思維有針對(duì)性地進(jìn)行靶向招商 。
“我們要拿出冰上釣魚(yú)的精神 。”馮振宇在改革之初對(duì)團(tuán)隊(duì)說(shuō) ， 哪怕投資后沒(méi)有GP跟進(jìn)，“（直投業(yè)務(wù)）也要不斷的向前推進(jìn) 。”

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