單店收入陷入負增長 。2019到2020財年，名創優品單店收入從270萬元下降到220萬元，降幅達19.8% 。2020到2021財年，單店收入繼續下降至190萬元，降幅為11.3% 。其中，2021和2022財年中國門店單店收入分別為250萬元和220萬元 ， 呈現下滑趨勢 。
面對收入端收窄的趨勢，名創優品啟動了除興趣消費以外的第二個轉型計劃 。該計劃分為兩步走，國內渠道下沉，主攻低線城市；國內繼續擴張，搶占空白市場 。
目前 ， 名創優品一二線市場趨近飽和，單個門店利潤空間收窄，甚至出現一個商圈內就經營著兩家名創優品門店 。高密度開店稀釋客流 ， 對于采取薄利多銷戰略的名創優品而言，營業額很難達成目標 。
三四線城市開店成本較低 ， 回報周期較短，同樣客流和消費能力支撐較弱，消費者對低價的追求更明顯，溢價空間有限 。名創優品在一線城市只有7.5%的門店利潤率，到了地級市可以達到12.3% 。財報顯示 ， 名創優品2021財年國內新增門店306家，超六成來自三四線城市，三線及以下城市門店數量突破1300家 。
眼看國內市場趨于飽和、增量難尋 ， 葉國富著急布局海外業務，試圖復制國內的成功模式 。從毛利水平看，海外業務高于國內市場 。海外平均門店收入表現尚可，由2021財年的100萬元增長到2022財年的140萬元 。2023財年第一財季海外營收9.2億元 ， 同比增長近5成 。
就在名創優品轉型關鍵時刻，遭到了資本市場的做空 。有機構指出了名創優品三方面的問題，其一是謊報商業模式，部分加盟店實際是由公司高管等關聯人士開設；其二是董事長涉嫌挪用IPO資金；其三是收入萎縮，成長性堪憂 。
雖然名創優品對做空給予否定 ， 但轉型尚不能撐起新的增長曲線時，其估值也面臨重塑 。尤其是定位年輕群體的興趣消費，消費偏好喜新厭舊 ， 變化很快，名創優品很難真正抓住，并且也絕不可能全部抓住 。
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