文章插圖
因部分公司地量成交問題，北京證券交易所（下稱“北交所”）的流動性問題，在虎年末尾，成為市場熱議焦點 。
自2021年11月15日敲鐘開市以來 ， 北交所上市公司數量持續增加，制度規則不斷完善 。北交所目前上市公司163家 。不過，受股市風格切換、資金面趨緊、節前效應等因素影響，近期北交所流動性走弱，個別公司流動性萎縮問題凸顯，部分公司日成交不足10萬元 。
該如何看待北交所當前的流動性問題？地量成交的癥結來自何處？要改變現狀走出流動性困局，北交所出路在哪？第一財經采訪人員近日就上述問題采訪了多位專家學者及業界人士 。
在業內人士看來，提升交易市場流動性，引入更多有投資價值的企業上市是基?。敫嚶型蹲室庠傅慕灰仔屯蹲收擼斃枰逝淶鬧貧裙嬖螄嗯涮祝墻餼霰苯凰鞫暈侍獾娜蠓較?。
北交所發展的制約條件
從證券交易所的一般建設歷程看，形成初始規模效應之前，流動性的提升往往歷經坎坷 。例如，深交所成立之初，1992年底上市公司數量僅為19家，1992年全年日均成交額不足2億元 。
這一問題對北交所而言則更為嚴峻 。北交所企業規模明顯小于境內外可比交易所市場，從市值規模看，約87%的北交所公司市值低于15億元 。境內外成熟市場經驗表明，中小市值股票通常面臨流動性低的問題 。
而近期復雜嚴峻的外部形勢導致中小企業價量運行承壓，在資本市場避險情緒上升時，北交所資金抽水的放大效應更為明顯 。再加上注冊制試點不斷推開，上市企業供給增加，流動性也進一步呈現兩極分化 。
不過，需要看到，北交所流動性既受制于投資標的與資金需求兩端的供需匹配問題，也受到發展擴容期的階段性客觀條件制約，要解決并非一日之役 。
北交所定位于服務創新型中小企業，投資標的規模偏小、經營業績波動更大，同時，投資者入市設置50萬資金門檻，投資標的與資金需求兩端存在一定錯配 。
在具有較高投資門檻的市場中 ， 機構是主要參與群體 。但對公募基金等機構而言 ， 北交所標的規模小、數量少、行業門類尚不齊全，公募基金持股比例遠低于科創板和創業板 。而能夠達到50萬資產的自然人，一般交易較為理性 ， 且具有相對一致的投資預期和風險偏好 。
北交所成立僅一年多時間 ， 初期的制度規則也在接受實踐的檢驗 。平移自精選層的制度，近期也呈現出不適應北交所市場現狀的情況 。
例如，有業內人士提出，精選層公開發行的底價制度，從運行情況看，北交所開市以來大部分新股發行價基本與底價持平，形成“底價即市價”的心理暗示 ， 而近期部分公司將底價設置為每股凈資產，更是削弱了底價對發行定價的指導作用 。再比如限售減持制度方面，平移于精選層的制度安排也不適應于北交所規模擴容期投融兩端不相適配的客觀情況 。
破解流動性難題 ， 三大環節需發力
為推動市場流動性改善，北交所近期正在從多個方面尋求改革完善 。第一財經采訪人員獲悉，近期北交所正在加速推動混合做市、融資融券交易制度的準備，預計春節后不久就會上線交易 。
除完善交易機制及配套規則外，在企業端加速讓有投資者價值的企業上市、投資端吸引更多交易型投資者的進入 ， 可謂是當前北交所流動性提升的重中之重 。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對第一財經表示，北交所流動性問題的解決，“應該是非常有條件的” 。
相關經驗推薦
- 國家統計局：房地產市場逐步企穩具有一些有利條件
- 國家統計局：今年房地產對經濟的拖累不會比去年大，市場逐步企穩有些有利條件
- 國家統計局：一個新的健康的房地產市場會建立起來
- 2014年第30周豬肉市場行情分析，今年市場豬肉價格與分析
- 飼料市場行情走勢 飼料近期行情
- 獸藥市場發展現狀及前景趨勢分析 獸藥市場行情分析
- “中國市場正重新洗牌，大眾需緊緊跟上”
- 菜市場的鱸魚是海魚么 吃鱸魚的禁忌
- 市場上的生豬肉有寄生蟲嗎-怎么樣能判斷出豬肉里面有沒有寄生蟲
- 獨立游戲拓展海外市場 這五件事GWB可以幫到你！