欧美日韩国产一区二区|qovd片|小明个人发布看看|小浪货你夹真紧水又多|老头把我添高潮了A片故|99热久久精品国产一区二区|久久久春色AV

  1. 首頁 > 生活百科 > >

大佬董承非真的說錯了？

生活百科私募


大佬董承非真的說錯了？

文章插圖

大佬董承非真的說錯了？

文章插圖

大佬董承非真的說錯了？

文章插圖


風險提示：本文為轉載文章，所提到的觀點僅代表個人意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負 。
作者：風云君的研究筆記
來源：雪球
最近 ， 鮮少露面的董承非做了一場公開分享，表達了自己對于能源、消費、再平衡三個問題的思考和看法，其中董承非表示更看好新能源，而傳統能源需求不斷收縮，價格很難長時間的維持高位 。
聽到這里，本著交流出真知的原則，雪球上長期投資并追蹤能源板塊的丹書鐵券就董承非對老能源的看法提出了反對意見，他認為煤炭，石油在相當長的時間內依然無法替代，并從新能源的替代容量、煤炭的動態量價關系等5個方面進行了論證 。

大佬董承非真的說錯了？

文章插圖


當然董承非并未對丹書的觀點進行回應，不過私募管理人對行業觀點有分歧實在太正常不過了，不然怎么有人能賺到錢 ， 有人就賺不到呢？其實觀點本身并不重要，甚至判斷錯了也是常有的事兒，站在當下的角度，沒有人能準確預測未來，重要的是觀點背后的邏輯支撐 。
這幾天私募管理人的年度觀點都扎堆了，關于明年的市場大家整體上維持中性偏樂觀的看法 ， 反正總歸不會比22年差 。具體到對行業的看法，有些一致性預期，當然也有像傳統能源這樣存在爭議的板塊 。那么對于這些私募的觀點我們應該從中挖掘出什么有效信息呢？
首先 ， 私募管理人們會有一些共識性的觀點，比如2023年，大家普遍認為以消費為代表的內需修復、政策扶持下的地產鏈和安全鏈機會比較大 。很多投資者看到管理人一致性看好 ， 會覺得很慌，害怕大家一窩蜂的買入，股價很快就漲到頭了 ， 別人貪婪我應該恐懼 。但共識不是壞事 ， 有共識才有買入 ， 才能讓股價漲起來 。但這里需要關注兩個問題，一個是共識是基于短期邏輯還是長期邏輯，比如地產鏈、內需修復可能相對偏短期 ， 而安全鏈、高端制造相對偏長期；另一個是行業空間或者說行業產值有多大，這決定了這個機會到底是曇花一現還是能滾動三到五年 。
關于共識 ， 望正的王鵬輝有句話說得好：“大型產業的共識形成較慢，而且即使共識形成了 ， 也還有很大的空間、縱深和時間，等你來買入 。而對于小產業來講，有時從非共識到共識就是一瞬間的事，股價也結束了，過程非常快 。” 而管理人能做的是通過相對的時間差和認知差發現機會賺到錢 。
時間差也就是有沒有在共識形成之前就提早切入產業埋伏，這對管理人的要求還是比較高的，因為可能面臨一段時間凈值表現不好的壓力 。另外切晚了也不太要緊，吃不到大肉，能吃到肉就行 。最怕的就是完全踩錯節奏，被來回打臉，遇到短期共識的，追進去被埋 。另外就是共識一般相對寬泛，對于行業細分領域機會的把握，是管理人認知差和研究能力的體現 。
所以綜上來看，對于共識性的觀點，我們要看管理人行業輪動的擇時能力以及對細分領域的研究能力 。像去年君厚就比較好的把握住了疫后修復帶來的醫藥、消費、旅游以及港股的機會 。
再來看看分歧性的觀點應該相信哪個？其實不必要糾結，大部分管理人都有自己的能力圈 ， 對行業的觀察判斷可能也有失誤，比如即便是擅長抓牛股、過往業績非常亮眼的復勝 ， 也坦言2022年因為在股價下跌過程中，過于相信持倉中的油氣、煤炭、油服等估值和分紅率帶來的安全邊際，未能及時進行止損，同時也未能及時覺察到歐洲等海外衰退超預期而帶來的下游需求的萎縮，導致業績下滑 。

相關經驗推薦