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2022年是權益市場投資中異常艱難的一年，俄烏沖突造成全球供應鏈紊亂、海外高通脹美聯(lián)儲一路加息、國內疫情不斷反復、經濟下行壓力大、A股盈利下行等等 ， 在內外環(huán)境影響下整個市場風險偏好低，大盤指數(shù)在2022年內有三次擊穿3000點 。
申萬宏源研究統(tǒng)計，主動權益基金賺錢效應最明顯的三年為2015年、2019年以及2020年；共有4年主動權益基金整體收益率為負，為2011年、2016年、2018年以及2022 年 ， 并未連續(xù)兩年出現(xiàn)主動權益基金虧損的情形 。
2022年主動權益基金全年業(yè)績的中位數(shù)為-21.12%、均值為-20.80%；前1/4 分位數(shù)為-15.59%；后1/4分位數(shù)為-26.68%；最高收益率為48.56%；最低收益率為-49.87%；若2022年的主動權益能做到正收益 ， 則業(yè)績排名處于前2.5% 。
收益最好VS控回撤最強
2022年業(yè)績最好的是萬家宏觀擇時多策略 ， 業(yè)績靠前的10只主動權益基金收益都在10%以上，主要來自于以下幾位基金經理：黃海、繆瑋彬、張媛、湯戈、武陽、章恒、周海棟；回撤控制最好的是金信智能中國2025，回撤控制較好的10只基金均為價值風格，其中有4只產品的最大回撤控制在-10%以內 。
（數(shù)據來源：Wind，申萬宏源研究 ， 統(tǒng)計區(qū)間：2022/1/1-2022/12/31,注：僅選取成立日在2022年之前的基金）
申萬宏源證券研究發(fā)現(xiàn) ， 冠軍魔咒現(xiàn)象在2022年仍然存在，但并不明顯 。2021年業(yè)績前20%的主動權益基金，在2022年有23%的比例處于市場后20%；2021年業(yè)績后20%的主動權益基金，在2022年有18%的比例處于市場前20% 。
投資者在2022年更偏好哪類基金？2022年主動權益基金新發(fā)438只，新發(fā)規(guī)模合計2243億元，相對前兩年都有明顯下滑 ， 投資者參與權益市場的熱情并不高 。
截至2022年第三季度，凈申購規(guī)模靠前的為國富深化價值、諾安成長、中庚價值領航、中歐醫(yī)療健康、長信金利趨勢等 。雖然都是凈申購規(guī)模靠前，但在2022年的業(yè)績差異非常明顯 ， 有機構投資者偏好的均衡、價值風格基金，也有個人投資者偏好的高銳度基金 。
2022年誕生了兩只百億新發(fā)基金：易方達品質動能三年持有、泉果旭源三年持有，投資者戶數(shù)都在15萬戶以上 。剩余首發(fā)規(guī)模靠前的8只主動權益基金，持有人戶數(shù)大多在5萬戶左右 ， 相對之前爆款基金的熱度明顯更低 。
資料來源：Wind，申萬宏源研究，數(shù)據截止日：2022/11/31，注：凈申購數(shù)據截至2022Q3
首發(fā)規(guī)模靠前的前10大托管行中，招商銀行在產品數(shù)量以及首發(fā)規(guī)模上都占據明顯優(yōu)勢 ， 有71只主動權益基金，首發(fā)規(guī)模合計730億元，其中合作的代表基金公司為興證全球基金；首發(fā)規(guī)模隨后較大的是工農中建交 。
2022年中歐旗下的主動權益基金首發(fā)規(guī)模更大 ， 同樣在數(shù)量與規(guī)模上都占據優(yōu)勢，但基金經理的分布較為均衡，并不是主推某個基金經理的產品；另外突破百億的還有廣發(fā)基金、易方達基金以及興證全球基金 。
僅選取截至2022年第三季度主動權益基金規(guī)模在100億元以上的基金公司，2022年業(yè)績靠前的基金公司有中庚基金、中泰資管、大成基金以及交銀施羅德基金，前三家公司整體風格偏價值，除第二季度以外其他三個季度的業(yè)績都較為靠前；交銀整體風格為低波成長，在第二季度、第四季度的業(yè)績反而更出色 。
績優(yōu)的“老將”VS涌現(xiàn)的“新銳”
2022年，哪些“老將”基金經理繼續(xù)保持高水準？申萬宏源研究發(fā)現(xiàn) ， 以基金經理為單位，在初始管理產品期間，由于時間較短 ， 可能出現(xiàn)超額收益特別高的情形 。例如在2年左右的管理時間，年化超額收益可能達到 25%以上，但隨著管理時間的拉長，年化超額收益不太可能出現(xiàn)特別高的情形，以管理時間在8年以上的維度看，年化超額收益能夠在5%以上都是相對不錯的水平 。
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