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數據截至2022/12/30，來源：wind，格上研究
格上財富金樟投資研究員蔣睿向采訪人員指出，從風險收益特征來看 ， “固收+”產品雖然以債券為主，但如果股票端超過了20%，產品整體的走勢就與權益資產高度相關 。2022年權益市場比較極端，波動非常大，拖累了固收+產品的業績 。此外，2022年債券端收益中樞大幅下降，對業績的“托底”作用也比往年弱了一些 。
此外，蔣睿分析 ， 2022年表現比較好的“固收+”基金有以下幾種情況：第一種是權益資產中樞較低 ， 業績受權益市場的影響有限，權益端配置了一些偏大盤成長的個股 ， 比如工銀瑞信雙利；第二種是權益中樞中等，但配置的主要是煤炭、地產、銀行等高分紅低估值的大盤價值股，比如安信穩健增值；第三種是權益中樞較高 ， 但權益端配置以黃金、采礦為主，這些板塊在2022年表現非常亮眼，比如華泰柏瑞鼎利 。
幾家歡喜幾家愁
當穩健型產品的需求與日俱增，大中型基金公司對“固收+”市場的爭奪也如火如荼 。
近幾年，部分基金公司開始全力打造“固收+”品牌、“固收+”投資團隊 。但歸根究底 ， 基金業績才是決定“江湖地位”的關鍵 。
粗略來看，2022年，一些位于行業第二梯隊的中型基金公司，逐漸在“固收+”市場嶄露頭角 。根據格上財富統計數據，2022年收益率達到3%以上的“固收+”基金中，安信基金、景順長城基金、華泰柏瑞基金等公司占據了較多席位 。
例如，景順長城安鑫回報A、安信民安回報一年持有A、安信穩健匯利一年持有A、華泰柏瑞鼎利A、景順長城寧景6個月持有A等 。
安信基金方面介紹 ， 2021年，安信基金專門設立了混合資產投資部 ， 張翼飛、李君、黃琬舒作為核心成員，組建與培養了股債混合策略團隊 。
該公司的股債混合策略方法論分為幾個部分：債券資產方面，主要配置高等級、中短久期的債券，不通過信用下沉方式博取收益，定位做好組合穩健收益的壓艙石；股票資產方面，自下而上精選合理估值標的，以低估值、高股息股票為主；轉債資產方面，是組合的一種重要增強策略，團隊以高性價比為配置轉債的考量，結合期權定價精選標的，把握波段性的交易機會 。
相比之下，2022年收益率排名靠后的“固收+”基金 ， 既有大中型基金公司旗下的產品，也有來自中小基金公司的產品 。例如，富安達增強收益A、上銀慧恒收益增強A、華夏鼎沛A等等 。
另一方面，若以2019年1月1日—2022年12月29日為統計周期，包括華商豐利增強定開A、西部利得穩健雙利A、新華雙利A在內的66只基金年化波動率超過10% 。
展望2023年，安信穩健匯利一年持有A基金經理張翼飛、李君對債市持謹慎偏中性的觀點 ， 其表示，未來將在久期及杠桿的運用上偏謹慎，以中短久期利率債及高評級國企信用債為主要投資工具 。他們傾向于配置高等級的債券，并保持偏保守的策略 。此外，這兩位基金經理比較看好權益資產，他們認為，權益資產整體的潛在回報率處于比較樂觀的狀態 。同時，可轉債資產也比較有吸引力，尤其是大盤的可轉債 。
“高收益+低回撤”并不容易
對于投資者而言，在股債市場波動加大的背景下 ， “固收+”產品不失為一類投資選項，但選對產品才能獲取較好的投資體驗 。
從基金指數的表現來看，長期維度上，偏債混合型基金和二級債基的表現雖然不如普通股票型基金，但前者的優勢在于穩定性 。
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