新變化是，以往不被投資者關注的上游環節也在獲得融資 。2022 年，線控底盤領域發生 21 起融資，2021 年是 3 起，2020 年是 0 。投資者中，除小米、寧德時代等有產業協同的公司，也有紅杉中國、順為資本等財務機構 。甚至底盤上的零部件空氣懸架也有人投，如源碼資本、深創投 2022 年投資了為理想供應懸架的孔輝科技 。
資金也在流向動力電池的上游細分環節 。在二級市場，動力電池隔膜生產商恩捷股份 2022 年市值一度達到 2300 多億元，下半年回落至 1200 億元，但仍多于小鵬等車企，是國軒高科、欣旺達和中創新航等電池廠商的 3-4 倍 。動力電池設備供應商無錫先導現在的市值接近 700 億元 。電池制造有 20 多個環節，無錫先導是卷繞、涂布和模切設備的龍頭企業 。
一級市場電動車產業鏈投資中，電池材料 2022 年的投資事件占比上升最多 。除正負極、膈膜、銅箔等電池中的主要材料，投資人也已開始投動力電池外殼上的鋁塑膜了 。
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不管是出于行業規律還是被市場之外的因素左右，主要硬科技領域都發生了投資邏輯大轉折：追超級獨角獸的方法行不通了，必須靠更多、更全的投資組合獲得整體收益 。
互聯網、消費投資大行其道時，行業規則是：“一個成功基金從最好的項目中獲得的回報等于甚至超過其他所有項目回報的總和 ?！?明星項目和明星投資人輩出 。
這種邏輯在投整車和高端芯片設計時依然有效 。整車企業天花板很高，高端芯片設計還有技術密集、輕資產、溢價高、集中度高的優點 ， 如 CPU、GPU 行業一直是寡頭市場 。
但到了產業鏈上游，光刻膠、電子特氣、鋁塑膜、空氣懸架、線控底盤……它們的市場相對小得多 ?？諝鈶壹苤徽颊嚦杀镜?3-5% ， 鋁塑膜只占 1% 。在半導體領域，中國政府現在更傾向支持成熟制程 ， 這一方向有技術壁壘相對低 ， 未來容易陷入價格戰、毛利低的隱患 。
“我們不能一直以為世界動不動就會出個一萬億的公司，有的企業一百億美金就非常牛了 。” 一位更早專注硬科技的投資人告訴我們 。
務實的方向可以融到錢，科幻級的方向也是
務實的方向在獲得錢，仿佛科幻故事的方向也是 。
中國的兩家可控核聚變初創企業能量奇點和星環聚能都在 2022 年上半年獲得第一筆融資 。投資方包括米哈游、蔚來資本、紅杉中國、順為、昆侖、中科創新等 。
可控核聚變一旦實現，可以一勞永逸地解決能源危機，它能提供無窮無盡的清潔能源 。但它多年來都沒有走完從原理發現到原型制造的階段 ， 即真正實現輸出的電能大于引發核聚變所需的電能，更別提商業化探索 。
投資拐點仍在 2021 年到來 。富豪、大機構和公司等商業力量取代政府 ， 成為核聚變最大支持者 。美國公司 Helion 和 Commonwealth Fusion Systems（CFS）2021 年下半年獲得 5 億美元和 18 億美元融資，出資者有 YC 前 CEO 山姆·阿爾特曼、彼得·蒂爾、比爾·蓋茨、喬治·索羅斯和 Google 等 。
TAE 2022 年獲得 2.5 億美元融資，這是 Google 一年內第二次投資核聚變公司 。據 FIA（Fusion Industry Association，核聚變工業協會）的調查，2021 年下半年到 2022 年上半年，核聚變獲得的新增商業投資達 28.3 億美元，比過去多年的累計融資總和還多 140% 。
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另一個常出現在科幻故事里的方向量子計算，在全球已有轉冷趨勢，在中國依然火熱 。
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