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凈值大跌逾三成 金鷹添榮純債為何成年內(nèi)＂虧損王＂？

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凈值大跌逾三成 金鷹添榮純債為何成年內(nèi)＂虧損王＂？

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凈值大跌逾三成 金鷹添榮純債為何成年內(nèi)＂虧損王＂？

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在人們的固有印象中，債券基金，特別是純債基金應(yīng)當(dāng)是“穩(wěn)健”的代名詞 。但金鷹添榮純債債券型證券投資基金（下稱“金鷹添榮純債”）的年內(nèi)表現(xiàn)卻讓人大跌眼鏡 。
通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日收盤 ， 金鷹添榮純債C（013256.OF）今年以來(lái)凈值累計(jì)下挫31.49%，而金鷹添榮純債A（004033.OF）的年內(nèi)虧損幅度也達(dá)20.26% ， 在全市場(chǎng)5013只債券基金業(yè)績(jī)榜上分列倒數(shù)第1和倒數(shù)第21名 。
而其他年內(nèi)虧損幅度在20%以上的債券基金，投資標(biāo)的大多為可轉(zhuǎn)債 。
金鷹添榮純債季報(bào)顯示，截至三季度末，在該基金資產(chǎn)組合中 ， 固定收益投資僅占比0.82%，只有一只國(guó)債；買入返售金融資產(chǎn)占比27.74%；其余71.44%均為銀行存款和結(jié)算備付金 。為何投資組合中僅有一只債券的純債基金，卻成為年內(nèi)債券基金的“虧損王”？
“收益或無(wú)法覆蓋最基本的運(yùn)作費(fèi)用”
從金鷹添榮純債的持倉(cāng)來(lái)看 ， 自2022年初以來(lái)該基金所選債券持倉(cāng)相當(dāng)有限，均為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債或國(guó)開(kāi)債 ， 然而其基金份額凈值卻自2022年初便持續(xù)下跌 。天相投顧基金評(píng)價(jià)中心認(rèn)為，這背后的原因或?yàn)樵摶鹨?guī)模過(guò)小，投資收益無(wú)法覆蓋運(yùn)營(yíng)費(fèi)用 。
金鷹添榮純債成立于2017年3月，首募金額2億元，機(jī)構(gòu)投資者持有絕大多數(shù)份額 ， 個(gè)人投資者占比微乎其微 。天相TXMRT基金評(píng)價(jià)助手?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從2017年6月30日至2020年6月30日，機(jī)構(gòu)投資者占比一直維持在98%以上，且在2020年上半年 ， 機(jī)構(gòu)投資者增加了持倉(cāng) ， 總份額一度達(dá)到16.57億份，而個(gè)人投資者僅占比0.04% 。
凈值大跌逾三成 金鷹添榮純債為何成年內(nèi)＂虧損王＂？

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隨后，在2020年下半年，機(jī)構(gòu)投資者選擇了清倉(cāng)，大額贖回了所有份額，致使個(gè)人投資者占比達(dá)到100%，基金份額僅剩100萬(wàn)份左右 。2021年又有機(jī)構(gòu)入場(chǎng) ， 不過(guò)到了2021年四季度機(jī)構(gòu)投資者再度清倉(cāng)離場(chǎng)，該基金徹底淪為“袖珍”基金 。2021年年末，該基金凈資產(chǎn)規(guī)模僅剩61.37萬(wàn)，且均為個(gè)人投資者，隨后基金規(guī)模也一直維持在極低水平，面臨著被清盤的風(fēng)險(xiǎn) 。
由于該基金資產(chǎn)規(guī)模自2022年年初便低于100萬(wàn)元，成為名副其實(shí)的迷你基金，而債券交易對(duì)手方多為體量較大的機(jī)構(gòu)，資金門檻相對(duì)較高，因此其持倉(cāng)債券選擇受到了很大程度的限制 。2022年一季度僅持有三只利率債，二季度僅剩兩只利率債，到2022年三季度時(shí)，雖基金規(guī)模有所上升 ， 但為了應(yīng)對(duì)贖回風(fēng)險(xiǎn)，其基金資產(chǎn)中71.44%為銀行存款和結(jié)算備付金，只有1只國(guó)債作為固收持倉(cāng) 。
綜上，天相投顧基金評(píng)價(jià)中心表示，從該基金的持倉(cāng)來(lái)看 ， 均為無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)的利率債或貨幣市場(chǎng)工具 ， 并無(wú)“信用爆雷風(fēng)險(xiǎn)” 。而金鷹添榮純債基金凈值的持續(xù)下跌，還是因?yàn)橐?guī)模實(shí)在太小，這對(duì)于主要依賴票息收益的純債基金來(lái)說(shuō)非常致命 。
運(yùn)營(yíng)基金會(huì)產(chǎn)生一些相關(guān)的偏固定的費(fèi)用 ， 比如賬戶維護(hù)費(fèi)用、審計(jì)費(fèi)用等，這部分費(fèi)用對(duì)一般的基金影響可以忽略不計(jì)，但對(duì)規(guī)模過(guò)小的迷你基金則會(huì)造成較大的沖擊 。當(dāng)該基金規(guī)模效應(yīng)嚴(yán)重不足，調(diào)倉(cāng)擇券均受限，僅靠利率債票息賺錢時(shí) ， 該基金收益無(wú)法覆蓋最基本的運(yùn)作費(fèi)用，導(dǎo)致今年以來(lái)基金入不敷出 ， 凈值連連下跌 。

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