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物業|百億債券到期在即，千億房企雅居樂賣14處資產保平安？

債券

回籠資金，已成為各大房企的當務之急。
1月10日，雅居樂集團控股有限公司發布公告稱，2021年7月1日至12月31日期間，集團已就14項非核心物業的出售訂立若干物業認購書及/或物業買賣合同，售價合計約為人民幣28.00億元。
根據公告，這14項物業包括酒店5宗、商場2宗、售樓部3宗、小區商業配套3宗、公寓1宗，出售物業所得的28億元，將用作集團一般營運資金。
雅居樂雖然是三道紅線綠檔房企，但近期也是新聞不斷。在裁員風波之外，甚至一度被傳出要被保利收購，當然最終被雅居樂方面否認。
此次公告出售多處非核心物業，戰略瘦身的意圖很明顯。不過，此番回血，能給“永續債之王”雅居樂起到多大的資金解渴作用呢？
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雅居樂沒有公開詳細的項目信息，而相關人士在接受媒體采訪時提到，出售資產是在綜合考量市場環境、時間節點和公司發展策略后，向管理要紅利，主動開展資產盤點的結果。在行業收縮的大背景下，出售非核心業務，更加聚焦主業，減少經營風險，是房企普遍的選擇。
而在變賣資產方面，這也不是雅居樂第一次出手，在2020年年底，它曾將大灣區的四項大宗資產擺上貨架。
物業|百億債券到期在即，千億房企雅居樂賣14處資產保平安？


來源：雅居樂公告
近段時間以來，因為經營上的一些問題，雅居樂更是頻繁登上新聞熱點。
比如澎湃日前報道，有市場消息稱，雅居樂武漢出現多樓盤退出或停工，目的是為集中資金兌付即將到期的境外債。
再往前的去年8月，一度傳言雅居樂“總部裁員50%”。對于如此大的裁員潮，雅居樂方面進行了否認，但組織結構調整的說法， 其實間接坐實了裁員瘦身，只是比例沒有那么夸張。
去年9月，關于保利發展即將收購雅居樂的消息，更是在市場上引起了廣泛關注。當然這一消息也被雅居樂證偽。
物業|百億債券到期在即，千億房企雅居樂賣14處資產保平安？


值得一提的是，就在這兩天，財聯社報道，廣東省召集多家房企開會，為幾家國企央企收并購出險房企項目“牽線搭橋”，而在參與名單中，除了奧園集團、富力地產、保利地產、中海地產、五礦地產、越秀地產、珠江實業集團外，雅居樂也赫然在列。
雅居樂非國企央企，那么此次是否是作為被紓困的企業參會呢？從雅居樂裁員、組織架構調整以及此次公告的資產處置等動作來看，可能性并不小。
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根據2021年中報，雅居樂剔除預收款后的資產負債率為68.4%，凈負債率為45.3%，現金短債比為1.18倍，三道紅線全面達標。
不過，三道紅線指標，只是房企債務的冰山一角。在冰山之下，房企通過明股實債、永續債等方式隱藏的實際債務數據，同樣不容忽視。
雅居樂一向有著“永續債之王”的稱呼，隨著近幾年的快速擴張，其永續債規模從2017年的55.3億元一路增長到了2021年年中的130.1億元。
物業|百億債券到期在即，千億房企雅居樂賣14處資產保平安？


來源：雅居樂年中報
這些債務沒有明確到期時間，不計入負債率，然而同樣要付息，且會不斷吞噬利潤。所以，綠檔房企雅居樂的真實債務壓力，其實被永續債隱藏了不少。
去年10月，有傳聞稱雅居樂旗下一筆美元債未兌付利息，雅居樂隨即緊急召開投資人溝通會作出澄清，否認了未付息的說法。
無奈這一穩定市場信心的舉動，并沒有讓評級機構看好。11月，標普還是下調了雅居樂信用評級——“公司將需要依靠內部現金流和境內銀行貸款來償還到期債務”。

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