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許家印|2020年以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)老板的財(cái)富損失超4300億元，最多縮水90%

恒大債券經(jīng)濟(jì)學(xué)許家印

許家印|2020年以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)老板的財(cái)富損失超4300億元，最多縮水90%

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許家印|2020年以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)老板的財(cái)富損失超4300億元，最多縮水90%

當(dāng)許家印在2018年主持一個(gè)高調(diào)的慈善活動(dòng)時(shí) ， 他大談特談自己小時(shí)候在家鄉(xiāng)如何以紅薯為生 。 這位中國(guó)恒大集團(tuán)董事長(zhǎng)當(dāng)時(shí)正春風(fēng)得意 ， 彼時(shí)的他擁有400億美元的財(cái)富 ， 可與馬云媲美 ， 成為全國(guó)最富有的人 。

那一年 ， 全國(guó)約有五分之一的億萬(wàn)富翁來(lái)自于房地產(chǎn)行業(yè) ， 很多人對(duì)于像許家印這樣的白手起家的故事感到振奮 。
但是 ， 從那時(shí)起 ， 一切都變了 。 中國(guó)為控制失控的房地產(chǎn)價(jià)格 ， 而開(kāi)展的持續(xù)運(yùn)動(dòng) ， 打擊了一些最大的開(kāi)發(fā)商 ， 使房屋銷售持續(xù)下降 。
自2020年以來(lái) ， 中國(guó)頂級(jí)房地產(chǎn)公司的老板們已經(jīng)失去了他們總財(cái)富的一半以上 ， 使房地產(chǎn)老板們的650億美元財(cái)富化為烏有 ， 折算為人民幣大約是4300億元 。
【許家印|2020年以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)老板的財(cái)富損失超4300億元，最多縮水90%】
國(guó)家實(shí)現(xiàn) \"共同富裕\"的決心正標(biāo)志著一個(gè)分水嶺的轉(zhuǎn)變 ， 標(biāo)志著中國(guó)房地產(chǎn)億萬(wàn)富翁們財(cái)富時(shí)代的結(jié)束 。
潘西恩宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司（Pantheon Macroeconomics）的首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩·謝潑德森（Ian Shepherdson）說(shuō)：\"黃金時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了 ， 房地產(chǎn)不可能成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或財(cái)富積累的引擎 。 它已經(jīng)成為過(guò)去 。 \"
過(guò)去的房地產(chǎn)熱潮在此之前 ， 房地產(chǎn)的重要性怎么強(qiáng)調(diào)都不為過(guò) 。 該行業(yè)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的近30% ， 是最大的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力之一 。 它產(chǎn)生了像大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)有限公司創(chuàng)始人王健林這樣的傳奇人物 ， 支撐著中國(guó)龐大的中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富 ， 約占中產(chǎn)家庭資產(chǎn)的60%左右 。

20多年來(lái) ， 投資房地產(chǎn)是個(gè)穩(wěn)賺不賠的買賣 。 自21世紀(jì)初以來(lái) ， 中國(guó)的房?jī)r(jià)一直呈上升趨勢(shì) ， 助長(zhǎng)了投機(jī)行為 。
開(kāi)發(fā)商敢于舉債 ， 求助于中國(guó)大陸以外的龐大資金池 。 渴望獲得更高回報(bào)的全球投資者搶購(gòu)高收益?zhèn)?， 這類債券的年銷售額從2009年的6.75億美元激增到2020年的647億美元 ， 幾乎增長(zhǎng)了100倍 ， 不斷增加的債務(wù)給金融系統(tǒng)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn) 。
所有這些都與不斷擴(kuò)大的貧富差距同步增長(zhǎng) 。
房住不炒政策的發(fā)布風(fēng)向轉(zhuǎn)變的跡象首先出現(xiàn)在2016年 。 那一年 ， 國(guó)家宣布：\"房子是用來(lái)住的 ， 不是用來(lái)炒的 。 \" 2020年 ， 中國(guó)出臺(tái)了所謂的 \"三條紅線\" ， 規(guī)定了開(kāi)發(fā)商可以承擔(dān)的貸款上限 ， 監(jiān)管的步伐加快了 。
它全面擠壓了開(kāi)發(fā)商 ， 并擊垮了恒大 。 恒大公司擁有超過(guò)3000億美元的負(fù)債 ， 在沒(méi)有辦法獲得資金后 ， 于2020年12月違約 ， 給十幾家建筑商帶來(lái)連鎖反應(yīng) 。
自2021年年初以來(lái) ， 中國(guó)的開(kāi)發(fā)商已經(jīng)拖欠了至少180億美元的離岸美元債券和相當(dāng)于25億美元的在岸人民幣計(jì)價(jià)的債務(wù) 。
持續(xù)的低迷中國(guó)的主要開(kāi)發(fā)商在5月份的房屋銷售量驟降

國(guó)家推動(dòng)共同富裕 ， 強(qiáng)調(diào)更均衡的財(cái)富分配 。 中國(guó)央行行長(zhǎng)易綱鼓勵(lì)的房地產(chǎn)行業(yè) \"新發(fā)展模式\" ， 表明中國(guó)正在向新加坡的成功案例學(xué)習(xí) ， 將其大部分人口安置在公共住房中 。
其影響是深遠(yuǎn)的 。 其中包括：國(guó)家支持的開(kāi)發(fā)商有可能重新成為主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)商 ， 那些陷入困境的開(kāi)發(fā)商將緩慢但不可避免地消亡 ， 以及對(duì)投資回報(bào)的預(yù)期降低 。

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