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湖南聯通易運營下載 易運營下載 聯通( 三 )

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二是從動態市凈率分析，中國電信甚至低于1倍，只有0.81倍，中國移動為1.33倍，聯通紅籌公司1倍左右，而聯通A股公司按照混改前測算，甚至高達2.14倍，即使按照混改后測算，仍然高達1.73倍，而混改消息之前的過去多年其市凈率基本略高于1倍，況且由于聯通3G網絡資產占其總資產的比重較大，而3G用戶和收入快速下降，因此其網絡資產的價值相對也低于移動和電信 。
總之，無論從行業成長性分析，還是其競爭力分析，或是市盈率、市凈率角度考察，或是其未來三年業績而言，聯通股票尤其是A股公司股票是比較貴的，市場炒作明顯過分 。二、聯通是混改的大贏家（一）融資規模龐大聯通A股公司通過面向中國人壽、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創投、蘇寧云商、光啟互聯、淮海方舟、興全基金9名戰略投資者定向增發新股90.37億股，向中層干部和骨干核心員工授予限制性股票8.48億股，聯通集團向中國國有企業結構調整基金股份有限公司轉讓A股公司股票近19億股，合計融資接近780億元，遠遠超過之前聯通紅籌公司、聯通A股公司通過資本市場歷次融資之和 。
（二）增發價格相對較高除授予中層干部和骨干核心員工的限制性股票激勵計劃的價格為3.79元/股外，面向9名戰略投資者增發的價格為6.83元/股，該價格遠超受混改消息刺激前三年股價均值，估計接近翻番，并且即使是6.83元/股的增發價格，也是在證監會的特殊支持下，聯通采取2017年2月以前的增發舊政，以定價基準日前20個交易日平均股價的9折來確定，否則，若采取增發新政，定價就更高了 。
（三）聯通是首家整體混改的企業與其他央企就某個板塊或下屬企業進行混改不同，聯通是整體混改 。（四）戰略投資者就參與聯通混改持較謹慎態度BATJ 四大互聯網公司不以上市公司而以關聯公司甚至專屬企業作為投資主體參與聯通混改 。騰訊方面以騰訊信達有限合伙企業，百度方面以2017年7月12日剛剛成立的梅山保稅港區百度鵬寰投資合伙企業，京東方面以2017年8月8日剛剛成立的京東三弘企業管理中心，阿里方面以阿里創業投資有限公司的身份參與聯通混改 。
三、聯通面臨嚴峻的發展形勢（一）市場份額嚴重下滑1、在移動市場和寬帶市場其都從第二位被擠落到最后一位中國移動拿到寬帶業務牌照不到三年，2016 年底其寬帶用戶規模就超越中國聯通，根據2017年上半年發展形勢分析，估計四季度其寬帶業務收入也超越中國聯通；中國電信拿到LTE FDD的4G牌照不到三年，其4G網絡規模、用戶規模、收入規模于2016年就已超越中國聯通4G,根據2017年上半年發展形勢分析，估計四季度其移動業務（2G、3G、4G合計）收入也超越中國聯通，而3G發牌之前其移動業務收入甚至還不及聯通的70% 。
經過短短三、四年時間，在移動業務和寬帶業務兩個最重要的電信市場，中國聯通都從市場第二位被中國電信、中國移動擠落到最后一位 。2、2017年前三季度其市場份額繼續下滑2017 年前三季度，中國電信、中國移動的主營收入增長率分別為7.0%、7.1%，而中國聯通只有4.1%，收入市場份額又下降接近0.5個百分點，甚至跌破20%，僅僅有19.7%,比其高位時己下降3個百分點左右，幾乎又回到2008年行業重組時的水平 。
（二）盈利能力比較薄弱1、2015年和2016年聯通利潤呈現斷崖式下滑扣除非經常性損益后，聯通2012～2014年三年平均主營業務利潤為118.58億元，2015、2016年降到42.68億元、負11.64億元，2016年甚至出現了自2000年上市以來的首次主營業務經營虧損，這雖然有“擠水分”的因素，但絕不是主要原因，主要原因在于發展不足和網絡成本上升過快 。

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