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騰訊股價創四年新高，機構看漲至700港元

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騰訊股價創四年新高，機構看漲至700港元

8月14日開盤 ， 騰訊控股（00700.HK）的股價漲到了600港元/股 ， 市值一度觸及5.5萬億港元 。
圖源：Wind
8月13日盤后 ， 騰訊發布二季度財報 。 報告顯示 ， 騰訊實現營收1845億元 ， 同比增長15%；經營利潤（Non-IFRS）692.5億元 ， 同比增長18% ， 普遍高于市場預期 。
在財報披露之前資金已經開始搶跑 ， 8月13日當天騰訊的股價已經從開盤的568.5港元/股 ， 漲到收盤的586港元/股 ， 漲幅為3.08% 。
騰訊財報顯示 ， 在細分業務上 ， 騰訊二季度增值服務業務收入913.7億元 ， 同比增長16% 。 增值業務主要包括游戲業務和社交網絡業務 。
【騰訊股價創四年新高，機構看漲至700港元】其中 ， 社交網絡受益于手游虛擬道具銷售、視頻號直播服務收入及音樂付費會員收入的增長 ， 收入同比增長6%至322億元 。
游戲作為騰訊的核心業務之一 ， 增長同樣亮眼 ， 收入同比增長22% ， 這已經是連續三季保持20%以上增速 。
其中 ， 本土游戲市場收入為404億元 ， 同比增長17% ， 主要受益于新游《三角洲行動》的收入貢獻和《王者榮耀》《無畏契約》與《和平精英》等長青游戲的收入增長 。 國際市場游戲收入同比增長35%（按固定匯率計算增長33%） ， 達到188億元 ， 主要受益于Supercell旗下游戲及《PUBG MOBILE》的收入增長 ， 以及新發布的《沙丘：覺醒》收入貢獻 。
營銷服務在當季收入達357.6億元 ， 同比增20% ， 連續十一季兩位數同比增長 。
財報指出 ， 該板塊收入增長主要受益于AI驅動的廣告平臺改進及微信交易生態的提升 ， 推動了廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜的強勁需求 。 業績會上 ， 騰訊公司首席戰略官、高級執行副總裁James Mitchell透露 ， 視頻號廣告收入同比增長50%；小程序廣告中 ， 與小游戲和小短劇相關的廣告收入同比增長約50%；搜索廣告收入同比增長60% 。
金融科技及企業服務業務第二季度收入同比增長10%至555.4億元 。 值得注意的是 ， 騰訊提到 ， 企業服務收入的增速較近幾個季度有所加快 ， 得益于企業客戶對AI相關服務的需求增加 ， 包括GPU租賃和API token使用 ， 以及商家技術服務費的增長 。 不過 ， 管理層提到 ， 騰訊的云業務核心不過度依賴GPU儲備 。 “我們核心云戰略的優勢在于CPU、存儲、數據庫、CDN等多個領域 。 ”
不難發現 ， AI對騰訊老業務的增色不少 。 騰訊表示 ， 已經從持續的AI投入中獲益 。
2024年起 ， 騰訊已經悄然進入了對人工智能的重投入階段 。 2024年全年 ， 騰訊資本開支767.6億元 ， 創歷史新高 ， 占總營收的11.6% ， 研發投入達706.9億元 。 今年二季度 ， 騰訊首席財務官、高級副總裁John Lo表示 ， 騰訊的研發投入高達243億元（同比增長17%） ， 總資本支出191億元（同比增長119%） ， 其中相當一部分用于支持AI原生應用和AI基礎設施建設 。
此前 ， 騰訊云副總裁、騰訊云智能負責人、騰訊優圖實驗室負責人吳運聲在接受時代財經采訪時也表示 ， 不管在技術研發還是產品落地上 ， 騰訊都在做持續且大量的投入 。
從目前的成績單看 ， 騰訊已經收獲了播種AI的第一批果實 。 至少資本市場認可這一點 ， 業績報告會結束后 ， 美股騰訊控股ADR高開高走 ， 最終報77.08美元/股 ， 收漲7.4% ， 創下逾四年來的新高 。
不過 ， 持續加碼AI ， 此前市場不乏對騰訊利潤率的擔心 。 對于未來 ， 騰訊會如何規劃AI業務?
在業績報告會上 ， 騰訊管理層對此做出了諸多回應 。
管理層提到 ， 將從三個方面出發打造AI競爭力：一是通過提升數據質量 ， 讓預訓練、后訓練和強化學習流程更高效 ， 完善基礎設施等 ， 提升大語言模型能力 ， 降低服務成本；二是提升多模態能力 ， 為用戶提供更定制化的功能；三是優化編寫代碼和智能體的相關能力 。 “這一點對微信的未來尤其重要 。 ”管理層表示 ， 騰訊的目標是在微信里構建一個可以為用戶提供高度個性化服務的AI智能體助手 。
對于持續加碼的AI資本投入 ， 管理層提到 ， 公司已經在AI上投入了大量資金 。 第一季度公司在產品推廣方面投入較大 ， 這直接推動了用戶數量的顯著增長 。 進入第二季度 ， 騰訊已經將重點轉向產品優化與用戶體驗提升 ， 旨在更好地留存已積累的用戶群體 。
“后續我們會考慮加大推廣力度 ， 但不會單純依賴市場投放‘砸錢’（花錢買量）的方式獲取新用戶 。 ”騰訊表示 ， 會持續將元寶與現有平臺進行深度整合 ， 以打造核心競爭力 。
目前 ， 騰訊并未修改全年資本支出目標 。
業績發布后 ， 國內外大行紛紛唱多 ， 多家機構將目標價調高到700港元關口 。
高盛表示 ， 騰訊第二季業績強勁 ， 其兩個高質量收入來源：游戲和營銷服務已連續兩季保持20%及以上同比增長 。 由于游戲業務作為平臺的穩定性不斷提升、營銷服務的長期增長空間擴大、金融科技的復蘇增長、云計算/電商增長的加速以推動持續的經營杠桿 ， 高盛將騰訊2025年-2027年收入和每股盈利預測上調1%-6% ， 并將目標價上調 7% ， 由658港元升至701港元 。
摩根士丹利也將騰訊的目標價由650港元上調至700港元 ， 維持“增持”評級 ， 重申其為首選股份 。
中金公司表示 ， 基于騰訊各項業務的快速增長和AI更長遠的賦能前景 ， 上調其目標價17%到700港元 。
招銀國際更是將目標價從每股660港元上調至705港元 。

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