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AR眼鏡迎來“DeepSeek時刻” 上游投資機會凸顯

芯片華為榮耀ai

AR眼鏡迎來“DeepSeek時刻” 上游投資機會凸顯

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今年 ， 最火的電子產品應該就是AR眼鏡了 。
偶然的機會 ， 在上手深度體驗XREAL的產品之后 ， 有幾個感受：
一是真的很輕 ， 整機的重量只有70多克了 ， 即使是平時不帶銀鏡的人群也能接受 。
二是成像的效果十分清晰 ， 分辨率最高有1080P ， 而且即使是在白天 ， 戶外陽光比較充足的天氣條件下 ， 依然能夠看到十分清晰的畫面 。
【AR眼鏡迎來“DeepSeek時刻” 上游投資機會凸顯】三是續航達到6個小時 ， 據說最高的有8小時 ， 外接電源能連續使用36小時 ， 耐用程度上 ， 基本上能夠滿足一天的使用 ， 充電的速度也不算慢 。
使用場景那就更爽了 ， 導航壓根不用低頭 ， 直接在眼鏡上成像 ， 而且不耽誤看實景 ， 這要是拿來送外賣………
坐地鐵 ， 出差候機的時候 ， 想刷個劇 ， 聲光一體 ， 視覺上大屏的效果對眼睛友好 ， 而且再也不用擔心那搖搖欲墜的頸椎了 。
拍照 ， 錄視頻那就更方便了 ， 運動相機、手機的便捷性說實話都不如這個小小的眼鏡 ， 就是拍攝時長略短 ， 只有十分鐘 ， 但是對普通人也夠用了 。
最重要的是價格上 ， 真的不能說貴 ， 兩三千塊錢 ， 只需要一部中端手機的價格 。
這一恍惚仿佛回到了十多年前 ， 智能手機剛問世那會兒 ， 體驗也是這么的有顛覆性 ， 不久之后也開始放量增長了 。
不由得讓人暢想 ， 我們是不是站在智能終端“DeepSeek時刻”的前夜 。
地基穩固：成熟的技術提供商
盤點目前的國內AR眼鏡市場 ， 主要還是獨角獸公司為主 。
根據2025年最新行業數據 ， 中國AR眼鏡市場呈現高度集中態勢 ， 前四大品牌雷鳥創新、XREAL、Rokid、影目科技等品牌占據近80%的市場份額 ， OPPO、華為、小米等主機廠商雖然有一些產品 ， 但是產品成熟度遠不如這些獨角獸 。
放眼全球市場還有Meta、微軟 ， 其中Meta的產品在國外已經開始放量增長 ， 同時也是整個行業的頭部公司 。
同時可以看到 ， 國內的這幾個品牌 ， 除了雷鳥背后有著TCL之外 ， 都是獨角獸公司 。
從今年宇樹科技的機器人爆火來看 ， 獨角獸公司的創造力是獨特的 ， 但是也需要供應鏈提供核心技術的支持 。
AR眼鏡的核心技術主要就是光學顯示模塊 ， 從成本端來看 ， 艾瑞咨詢數據 ， 目前AR設備BOM成本中 ， 光學顯示模塊占比超過40% 。
所以 ， 很明顯 ， 光學顯示這個核心模塊的技術成熟度 ， 就是AR眼鏡能否快速發展的關鍵 ， 一方面影響用戶體驗 ， 一方面也影響著價格 。
總的來說 ， 目前光學顯示的技術路徑還是以“光波導”為主 ， 調研機構Yole Group預測 ， 光波導技術在AR設備中的滲透率將從2021年的38%逐步提升至2027年99% 。
光波導的技術路徑主要又分為兩種：
按照耦入耦出器件的不同 ， 光波導可分為幾何光波導和衍射光波導 ， 其中幾何光波導以陣列光波導為主導 ， 衍射光波導又分為表面浮雕光柵光波導（SRG）和體全息光波導（VHG） 。

幾何光波導依賴精密光學切割與鍍膜工藝 ， 良率低、成本高（單片鏡片達數千元） ， 難以滿足消費級AR眼鏡量產需求 ， 所以主流的產品多數采用的是衍射光波導 。
在衍射光波導中 ， 表面浮雕光柵波導（SRG）的技術設計自由度較高 ， 眼動范圍大 ， 且輕薄易量產 ， 較為成熟 ， 市場中基于衍射光波導的AR近眼顯示設備大多都采用了表面浮雕光柵波導 。
比如雷鳥創新、XREAL、Rokid、影目科技目前使用的都是表面浮雕光柵波導（SRG）技術 。
但同時 ， 體全息光波導雖然技術成熟度較低 ， 存在材料瓶頸 ， 但是有輕薄化 ， 成像穩定的優點 ， 未來如果能夠進一步降低成本 ， 突破材料限制 ， 有可能應用在中高端產品上 。
所以 ， 這兩個技術方向都不能放棄 ， 目前在兩個方向上同時發力的企業除了有母公司支持雷鳥外 ， 其他幾家都要靠上游制造商的技術支持 。
目前 ， 在上游國外的廠商優勢比較明顯 ， 但是國內企業已經開始呈現突破的態勢 。 值得關注的有歌爾光學、光峰科技、舜宇光學等 。
一、歌爾光學
技術上 ， 2025年上半年 ， 歌爾光學推出單光機雙目衍射光波導AR顯示模組（單綠色與全彩色） ， 輕薄的同時實現高性能的光學顯示效果 。
同時發布的還有采用表面浮雕刻蝕光柵工藝的全新AR全彩光波導顯示模組Star G-E1 ， 實現在AR光學鏡片先進刻蝕工藝的新突破 。
另外作為果鏈的重要一環 ， 依托歌爾股份的技術優勢 ， 歌爾光學在光學方面申請三千余項專利 ， 其中70%以上為發明專利 ， 技術實力雄厚 。
二、光峰科技
技術上 ， 光峰在2022年就公布了自研的全球首個PPI破萬AR光學模組 。
該模組基于光學、結構、算法等多技術領域創新 ， 研發了 SPD（super pixel density）技術 ， 在0.5cc（立方厘米）的體積內 ， 實現了超過1萬的PPI、720p的分辨率、40度的視場角和200mW以下的功耗 ， 在同等的體積下 ， 圖像清晰度高出行業平均水平一倍之多 ， 同時也成為了全球首個突破1萬PPI的商用AR光學模組 。
關鍵的是 ， 根據現有的信息 ， 該光學模組已經有了量產的能力 。
更小的模組 ， 更低的功耗 ， 更高的亮度 ， 以及更低的成本 ， 這是終端想要獲得更優質體驗的基本要求 ， 也是想要獲得量產訂單的技術敲門磚 。
兩年之后 ， 根據天眼查APP顯示的信息 ， 在去年光峰科技已經獲得了全彩體全息光波導技術的專利 。

另外 ， 在年初的CES上 ， 光峰科技推出了全新自研的超小型、低成本全彩AR光機顯示方案 。 據有關消息透露 ， 目前已向多家AR產業鏈上的頭部上市公司提供模組樣機 ， 用于項目預研及產品預開發 ， 并具備量產能力 。
在戰略方向上 ， 光峰科技自上市起就把AR技術放在了核心地位 ， 比如招股書中披露AR是未來的重點研發方向 ， 主要朝著小型化、高效率方面進行研發突破 。
技術方向和AR眼鏡需要的技術一致 。
三、舜宇光學
總的來說 ， 舜宇光學的優勢主要還是在過往的技術和客戶資源上 。
比如2024年舜宇光學營收達到382.95億元 ， 同比增長20.9% ， 其XR屏視一體化模組（OMI）全球市占率第一 ， 賦能Meta、Pico等頭部設備 。
這是最接近AR眼鏡行業龍頭Meta的供應商 ， 技術優勢和客戶的體量的優勢比較明顯 。
另外 ，在國內與行業領先品牌雷鳥、小米、Rokid等都有合作 。
當然 ， 還有靈犀微光、理湃光晶等幾家企業有能力穩定供貨 。
總的來說 ， 整個上游產業鏈 ， 技術的先進程度 ， 以及過去在供應鏈中積累的經驗 ， 都已經十分成熟 。
AR眼鏡這個新的移動終端 ， 似乎是個值得關注的風口 。
錯過AR眼鏡 ， 就是錯過下一個滴滴 ， 美團？
說錯過AR眼鏡就是錯過下一個滴滴 ， 美團 ， 可能有點夸張 。 畢竟 ， 技術上還不夠成熟 ， 沒有實現10%的曲線 。
但是這符合巨頭的邏輯 ， 在大趨勢面前 ， 巨頭的投資邏輯：寧可投錯 ， 不可錯過 。
比如四小龍中的XREAL ， 戰略投資者包括阿里巴巴、快手等巨頭 ， 其中阿里巴巴在2021年9月參與C輪融資 ， 2022年3月又領投C+輪6000萬美元 。
甚至OPPO、小米、華為等巨頭已經開始親自下場來做 。
那為什么 ， 巨頭要投資、親自做AR眼鏡？
答案很簡單 ， 硬件終端的變革 ， 意味著大的浪潮 ， 大的時代機遇 。
從手機-PC-智能手機的進化來看 ， 優秀的終端 ， 需要即時通信 ， 需要視覺傳輸信息 ， 同時體積更小 ， 更方便了 ， 用戶體驗也更好了
在這個過程中 ， 會不斷產生的新需求 ， 從而催生出了滴滴、美團、字節、騰訊、阿里等互聯網巨無霸企業 ， 也誕生了華為、小米、OPPO這樣的硬件制造商 。
目前來看 ， AR眼鏡是有可能成為下一個主流的硬件終端的 。
因為從用戶的體驗來看 ， 更方便 ， 更爽是核心 ， 所以能讓用戶更爽 ， 更便捷的AR眼鏡 ， 就可能是未來趨勢 。
比如雷鳥更高端的機型 ， 售價八千元左右的雷鳥X3 Pro ， 在具備拍攝、娛樂、導航等功能的同時已經可以完成視頻通話的場景 。
那第一波的受益者會是誰呢？正如當年的蘋果帶火了果鏈 ， 華為帶火了京東方 ， 上游的技術供應商一定是最先受益的一波 。
作為成本最高、影響產品直觀體驗的光學模組板塊 ， 毫無疑問是最值得關注的 。
從投資的角度看 ， 需要的是確定性 。
這些公司 ， 旱澇保收 ， 同時因為技術含量高 ， 難以被轉移 ， 而且無論是行業的哪個階段 ， 都是剛需 。 從風險的角度講 ， 上游廠商的風險可控 ， 遠遠小于下游的品牌商 。
所以無論長期還是短期 ， 這些技術提供商 ， 都能吃到紅利 。
短期看 ， 在目前這個階段 ， 因為產品剛開始放量 ， 熱錢不斷涌入 ， 品牌的資金量十分充足 ， 四小龍今年基本上都有融資的動作 ， 并且資金量不小 ， 都是10億級人民幣的規模 。
說白了 ， 不管銷量咋樣 ， 都要去生產 ， 需要出技術費用 ， AR光學模組的公司受益 。
長期看 ， AR眼鏡這個賽道起來了 ， 變成全民級別的消費產品 ， 上游的供應商只需要看產能 ， 能不能跟上訂單的增長 。
比如英偉達 ， 在全球AI行業爆發之后 ， 變成了和茅臺一樣的稀缺產品 ， 產能完全跟不上 ， 盡產盡銷的同時 ， 還沒有什么競爭對手 。
總的來說 ， 無論是個人 ， 還是機構 ， 亦或者是巨頭 ， 投資的邏輯是投大趨勢 ， 大趨勢才能有大的機會 。
但同時 ， 更需要關注稀缺性 ， 唯一性 ， 無論是英偉達的成功 ， 還是當年iPhone的異軍突起 ， 技術始終是第一生產力 。
所以 ， 在趨勢面前 ， 誰的技術硬 ， 誰的技術儲備夠多 ， 誰才是最后的贏家 。
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