1. 首頁 > 生活百科 > >

OpenAI×英偉達，可能創造了人類史上最大萬億級泡沫

芯片英偉達AMDit芯片openai

OpenAI×英偉達，可能創造了人類史上最大萬億級泡沫

文章圖片

OpenAI×英偉達，可能創造了人類史上最大萬億級泡沫

文章圖片

OpenAI×英偉達，可能創造了人類史上最大萬億級泡沫

文章圖片


短短兩周內 ， OpenAI、英偉達、AMD、甲骨文與xAI之間的巨額投資與合作 ， 掀起了AI史上罕見的資本風暴 。 從英偉達的千億美元投資 ， 到OpenAI的芯片采購與數據中心擴張 ， 資金在企業間循環流動 ， 形成了一個封閉的資本回路 。 表面上看 ， 這是產業協同與技術加速 ， 實則暗藏泡沫風險 。
一圖看透全球大模型！新智元十周年鉅獻 ， 2025 ASI前沿趨勢報告37頁首發
短短兩周內 ， OpenAI一連串動作震驚了整個科技圈：
OpenAI先后牽手甲骨文簽下3000億美元的數據中心建造協議；
又從英偉達獲得高達1000億美元投資 ， 用于建設龐大的AI數據中心；
隨后轉身便將這些數據中心填滿英偉達芯片 ， 幾乎沒做猶豫 。
【OpenAI×英偉達，可能創造了人類史上最大萬億級泡沫】外界還沒反應過來 ， OpenAI又宣布與AMD達成合作 ， 斥資數百億美元采購對方芯片 ， 并成為其主要股東之一 。
而另一邊 ， 馬斯克的xAI也從英偉達處獲得數十億美元投資 ， 繼續采購英偉達的處理器 。
這一連串的「你投我、我買你」 ， 引發了業內極大爭議 。
這到底是技術公司彼此合作、推動產業發展 ， 還是一場被資金高高托起、層層嵌套的巨大泡沫？
當AI成為千億美元量級的超級風口 ， 這些繞圈流動的資金 ， 究竟是在構筑未來的地基 ， 還是在給泡沫加氣？

一場龐大的資金回路 ， 正在重塑AI產業英偉達和OpenAI的這場千億美元合作 ， 并不僅僅是商業層面的大項目 。
它所揭示的 ， 是整個AI產業正在走向一種前所未有的資本模式——封閉式循環投資 。
先是英偉達承諾向OpenAI提供最多1000億美元支持 ， 用于建設AI基礎設施 。
消息剛落地 ， OpenAI便公布：這些數據中心將搭載數百萬塊英偉達芯片 。
從資金流向看 ， 這筆錢不過是在英偉達和OpenAI之間走了一個圈：從一個賬戶流出 ， 另一端買回自己的產品 ， 最終又落入原有財報的收入項 。
分析師直言 ， 這種「資金自循環」的模式如果持續下去 ， 很可能成為未來泡沫破裂時的第一塊「倒塌的磚」——看似繁榮的表象背后 ， 缺乏足夠外部真實需求的支撐 。
但事情并未就此打住 。
OpenAI又迅速與AMD簽訂合作協議 ， 采購數十億美元芯片 ， 并拿下大量股權 。
形式和邏輯幾乎一模一樣：資本進入、立即采購、形成賬面增長 。
至此 ， AI市場的熱度已經被成倍放大 。

不止英偉達和OpenAI ， 整個行業都卷入了資本編織的鏈條從外部看 ， 這一系列合作或許還能理解為「競合并存」 ， 但從資本結構來看 ， 這些交易更像是一場「資金迷宮」 。
英偉達、OpenAI、AMD、甲骨文、xAI……每一家科技巨頭都不再只是彼此的合作方 ， 它們之間的關系更像是交錯的股東、客戶與供應商組合 。
甲骨文買入英偉達芯片 ， 用于搭建AI服務器；
OpenAI租用甲骨文數據中心 ， 進一步購買算力；
服務器的回報又變成英偉達的收入；
英偉達隨后投資xAI ， xAI又用這些資金購買英偉達的處理器 ， 用于出租；
另一邊 ， CoreWeave也上演了類似的循環：英偉達持股、預購服務、OpenAI擴展合作……
每一環看似合理 ， 但組合在一起時 ， 卻很難說清楚 ， 哪些是真正的市場需求 ， 哪些只是資本的「左手倒右手」 。
這一切 ， 構成了一個越來越復雜、也越來越封閉的資金回路 。
錢在系統內不斷轉圈 ， 估值和熱度也隨之水漲船高 。

企業說這是「產業協同」 ， 但歷史已經提醒過我們面對外界質疑 ， 產業高管的態度出奇一致 。
AMD CEO蘇姿豐稱這是「正向循環」；
OpenAI聯合創始人Greg Brockman直言：「我們需要盡可能多的算力 。 」
（參考閱讀：英偉達壟斷AI算力局面或將被顛覆！AMD賭上身家發起決斗 ， 奧特曼竊喜）
甚至在政策層面 ， 也幾乎沒有什么明顯的干預聲音 。
白宮AI與加密貨幣政策顧問David Sacks公開表示：「這是他們的事情 ， 我們希望美國公司贏 。 」
David Sacks
這句「贏」 ， 成了默認放行的潛臺詞 ， 也為AI的資本狂潮點亮了綠燈 。
只是 ， 這樣的狂熱場景 ， 并非沒有前例 。
哈佛肯尼迪學院的資深研究員Paulo Carvao將這一輪AI投資 ， 與90年代互聯網泡沫做了對比 。
當年 ， 創業公司們互相買廣告、互相制造增長假象 ， 以此推動融資與估值 。
而今天 ， 這種模式換了外殼：點擊率變成了算力 ， 廣告投放變成了芯片采購 ， 但背后的邏輯和依賴 ， 幾乎一模一樣 。
Carvao指出 ， 盡管今天的AI公司擁有實打實的產品 ， 但它們的支出增長速度 ， 依然遠超其營收能力 。
換言之 ， 看似高效、熱鬧的投資合作 ， 其實掩蓋了商業模型尚未跑通的核心問題 。

OpenAI的野心 ， 也是這場游戲的最大變量奧特曼從不掩飾他的野心 。
他不止一次表示 ， OpenAI未來需要投入幾萬億美元用于AI基礎設施建設 。
他相信 ， 這些投資能為全球社會帶來革命性的回報 。
但與此同時 ， 他也坦承：OpenAI目前仍未實現盈利 ， 短期內也不打算盈利 。
實際靠的 ， 是不斷的融資、不斷的合作、不斷的資本「聯名計劃」 。
這也是為什么 ， 許多分析師開始警惕這種「靠聲勢驅動增長」的資本模式 。
Bernstein分析師Stacy Rasgon甚至寫道：「奧特曼可能帶我們進入一個全新的經濟紀元 ， 也可能讓世界陷入長達十年的回調期 。 」

技術的真實價值 ， 能否撐住這場AI盛宴沒有人否認AI的潛力 ， 也沒有人否認OpenAI、英偉達等企業在技術上的領先 。
但問題是 ， 再高的估值、再大的投入 ， 如果沒有清晰的營收模型、沒有可持續的商業化落地 ， 最終也只能建立在預期之上 。
目前來看 ， 這場AI盛宴仍在高歌猛進 。
數據中心一座座開建 ， 芯片訂單一筆筆刷新紀錄 ， 投資協議一個接一個簽下 。
OpenAI和甲骨文合作的星際之門AI數據中心正在德州阿比林建設中
但回到最核心的問題——誰在真正為這些AI服務買單？是企業、消費者 ， 還是仍未出現的「未來市場」？
如果沒有真正的「買家」而只有「接盤者」 ， 那無論技術如何先進 ， 這場狂歡都將面臨失速的風險 。

AI的未來 ， 是算力的戰爭還是資本的試煉這場由英偉達和OpenAI引領的AI資本盛宴 ， 究竟是一場技術革命的沖鋒 ， 還是一場資本撬動的虛幻泡影？
也許沒有人能馬上回答 。
但有一點可以肯定——一個建立在循環交易基礎上的市場 ， 注定無法永遠只靠外表的光鮮來維持 。
終有一日 ， 我們需要回到那個樸素的問題：
它值多少錢？它能帶來什么？它能改變誰的生活？
而答案 ， 不該由資本決定 ， 而應由價值驗證 。
參考資料：
https://www.bloomberg.com/news/features/2025-10-07/openai-s-nvidia-amd-deals-boost-1-trillion-ai-boom-with-circular-deals
https://www.ft.com/content/5f6f78af-aed9-43a5-8e31-2df7851ceb67
本文來自微信公眾號“新智元” ， 作者：新智元 ， 36氪經授權發布 。

    推薦閱讀